一、引言
近期，宣泰医药（股票代码：688247）在上海国企改革概念下净利润激增超 110.05%，这一惊人的成绩引发了市场的广泛关注。作为上海国企改革概念中的一员，宣泰医药的出色表现不仅彰显了其自身的实力，也为上海国企改革的推进注入了新的活力。
在当前的经济形势下，上海国企改革不断深化，为企业的发展带来了新的机遇和挑战。宣泰医药凭借其在高端仿制药研发、生产和销售以及 CRO 服务方面的优势，积极响应国企改革的号召，不断创新发展，实现了净利润的大幅增长。这一成绩的取得，无疑为其他企业提供了宝贵的借鉴和启示。
接下来，我们将深入分析宣泰医药净利润激增的原因，探讨其在上海国企改革中的发展路径和未来前景。
二、宣泰医药公司介绍
宣泰医药是一家主要从事高端仿制药的研发、生产和销售以及 CRO 服务的公司，其最终控制人为上海市国有资产监督管理委员会。
作为上海国企改革概念中的一员，宣泰医药在行业内具有重要地位。公司成立于 2012 年 8 月，总部及研发中心位于上海张江药谷，配备有先进的药物制剂处方开发实验室、GMP 中试车间。全资拥有的现代化药物生产基地位于江苏海门经济开发区，占地面积 5.5 万平方米，涉及固体口服制剂，高活性制剂生产车间，多次通过 NMPA 及 FDA 等现场审计。
从营收构成看，泊沙康唑肠溶片和 CRO 业务是主要收入来源。2020 年，高端仿制药营收 2.71 亿元，占总营收比例 86.37%，其中泊沙康唑肠溶片营收 2.5 亿元，占比 79.84%。CRO 服务营收 3739.91 万元，占比 11.93%。
公司业务同时涉及高端营养品及膳食补充剂等产品的研发、生产和销售。在研产品治疗领域涵盖代谢，抗肿瘤，中枢神经等。
宣泰医药凭借其在高端仿制药研发、生产和销售以及 CRO 服务方面的优势，积极响应国企改革的号召，不断创新发展。公司构建起 “难溶药物增溶技术平台”、“缓控释药物制剂研发平台” 和 “固定剂量药物复方制剂研发平台” 三大核心技术平台，能够应对中国、美国及其它市场的复杂需求，自主实现高技术壁垒的仿制药的研发、产品注册申报、生产与销售。2024 年前三季度，公司的研发投入持续增加，研发费用达到 5,647.17 万元，同比增长 30.08%。凭借高水平的研发投入，截至今年上半年，公司已累计获得 72 项知识产权授权，其中包括 22 项发明专利和 42 项实用新型专利，建立了较高的研发能力壁垒。
三、净利润激增原因分析
1. 核心产品推动
宣泰医药的熊去氧胆酸胶囊、泊沙康唑肠溶片及美沙拉秦肠溶片等核心产品在市场上表现出色。2023 年，熊去氧胆酸胶囊中标国家药品集中带量采购，泊沙康唑肠溶片纳入国家医保目录，及美沙拉秦肠溶片在美国市场上市销售，使得相应产品在相关市场的销售同比增长显著。同时美沙拉秦肠溶片在美国市场上市销售，导致产品权益分成收入同比增加。这些核心产品以其高效性和安全性，逐渐得到更多患者的认可，从而推动了销售的显著增长，为公司净利润的激增做出了重要贡献。
2. 研发投入成果
宣泰医药一直注重研发投入，研发投入占营业收入比重较高。2024 年前三季度，研发费用达到 5,647.17 万元，同比增长 30.08%。凭借高水平的研发投入，公司已累计获得 72 项知识产权授权，其中包括 22 项发明专利和 42 项实用新型专利，建立了较高的研发能力壁垒。例如，公司申报的达格列净二甲双胍缓释片产品已获得正式批准，为国内首家获批的仿制药，进一步增强了市场竞争力。该产品基于公司三大核心技术平台之一的 “固定剂量药物复方制剂研发平台” 开发，丰富了公司的产品管线，为糖尿病患者提供了更多药物治疗选择。同时，公司已向美国 FDA 递交该产品的 ANDA 注册申请，并积极开拓南美、东南亚、中东等国际市场。
3. 经营现金流良好
2024 年前三季度，宣泰医药经营活动产生的现金流量净额为 87,829,748.53 元，同比增长 134.87%。良好的现金流管理支撑了公司的研发和运营活动。公司在产品销售增长的同时，注重商业化生产原辅料备货及在产品的管理，使得经营活动产生的现金流量净额同比增长显著。这为公司的持续发展提供了坚实的资金保障，也为公司净利润的激增提供了有力支持。
四、上海国企改革带来的机遇
1. 政策支持
上海印发的《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027 年）》为国企改革提供了强有力的政策支持。该方案明确力争到 2027 年，在集成电路、生物医药等重点产业领域培育具有国际竞争力的上市公司。具体而言，用好 100 亿元集成电路设计产业并购基金，设立 100 亿元生物医药产业并购基金，政府投资基金可以通过多种方式参与并购基金出资，并适当让利。“链主” 企业通过企业风险投资（CVC）方式围绕本产业链关键环节开展并购重组的，将 CVC 基金设立纳入快速通道。此外，方案还要求提高并购服务效率和监管包容性，优化国有资产评估管理，提高重点项目国资并购审批效率，健全完善国资股权投资基金绩效评价机制和容错机制。
2. 行业发展契机
中国医药市场增长潜力巨大，尤其是在老龄化社会的背景下，对医药产品的需求强烈。国家政策支持生物医药领域创新发展，宣泰医药凭借敏锐的市场洞察力和灵活的经营策略，在上海国企改革的浪潮中迎来了发展契机。作为上海国企改革概念中的一员，宣泰医药立足 “国际化” 与 “研发驱动” 两大战略，持续扩大已上市产品的销售规模，提升市占率并抢抓机遇，加速产品商业化进程，积极进行全球布局，强化市场竞争力。同时，坚持对产品研发、生产技术创新的持续投入，为公司构筑起坚实的技术 “护城河”。在医药行业增速放缓的大环境下，宣泰医药凭借其在高端仿制药研发、生产和销售以及 CRO 服务方面的优势，不断推出高价值、差异化的产品，持续释放企业发展的动能和活力。例如，公司在 2024 年前三季度实现了营业收入和归属净利润的大幅增长，研发投入持续增加，已累计获得 72 项知识产权授权，建立了较高的研发能力壁垒。此外，公司的融资买入额在近三日吸金近 5000 万，显示出市场对其未来发展持乐观态度。上海国企改革再迎利好，相关板块掀涨停潮，生物医药等领域受关注。《上海市支持上市公司并购重组行动方案 (2025—2027 年)》的印发，将为宣泰医药等生物医药企业带来更多的发展机遇，推动企业在技术创新、市场拓展等方面取得更大的突破。
五、股东减持影响分析
1. 股东减持情况
栖和创业等股东拟减持公司股份，引发市场关注。具体而言，公司股东南京市栖和创业投资合伙企业（有限合伙）（简称 “栖和创业”）计划因自身经营需要，拟通过集中竞价或大宗交易的方式减持其所持有的公司股份数量合计不超过 1100 万股，拟减持股份数量占公司总股本的比例不超过 2.4264%。截至 2024 年 11 月 28 日，栖和创业持有公司股份 3680 万股，占总股本的 8.1171%。此次减持的具体时间为 2024 年 12 月 19 日至 2025 年 3 月 18 日。在减持计划中，栖和创业承诺在任意连续 90 日内，集中竞价交易减持总数不超过 1%，大宗交易减持总数不超过 2%。自上市以来，该股东未减持股份。
2. 市场反应及解读
市场对股东减持有不同反应，有人认为增加了流动性，也有人担忧股价下跌。例如，有观点认为 “增加了流动性、股友 2979089L3F 表示大利好，暴涨”，但也有人表示担忧，如 “一拉上去，就跑了，只好在低位减持了，会跌到什么价位呢？”“公司自身的信心都不行，何来投资者的信心？” 等。
然而，从长期来看，股东减持仅是短期市场行为，公司核心竞争力未受影响。宣泰医药在研发、生产、销售等方面的优势依然显著，未来发展前景广阔。公司在仿制药研发领域不断有好消息传来，出海战略也在稳步推进。2024 年公司又有 4 项产品获批上市，一些产品还进入了越南和其他国家的市场。宣泰医药的创新能力和市场拓展能力肯定可以给公司带来持续增长的动力。
同时，股东减持计划是公司持股 5% 以上股东栖和创业根据自身经营需要进行的减持，不会对公司治理结构及持续经营情况产生重大影响。在减持期间内，栖和创业将根据市场情况、公司股价等因素选择是否实施及如何实施减持计划，减持的时间、数量和价格等存在不确定性，但广大投资者应注意投资风险。
六、未来展望
1. 市场前景广阔
宣泰医药在市场需求持续增加与产品线进一步丰富的背景下，面临着极为广阔的增长空间。从资金流向来看，宣泰医药的主力资金净买入以及游资的活跃表现，显示出市场对其潜在购买兴趣。同时，CRO 板块的集体反弹也表明市场对宣泰医药所处行业的前景充满信心。2024 年全球 CRO 市场规模预计达 960 亿美元，中国市场的增速预计将高于全球平均水平，宣泰医药凭借其在 CRO/CMO 方面的优势，有望在这一巨大市场中分得一杯羹。此外，公司 2024 年上半年营收创下新高，产品销售收入同比大增近 200%，多个产品获批上市并通过现场核查，与多家知名药企建立稳固合作关系，这些都为公司未来的市场拓展奠定了坚实基础。
2. 持续创新发展
宣泰医药将继续深耕医药行业，不断以创新驱动发展，引领医药行业创新潮流。公司自成立以来，始终将研发和创新作为核心驱动力，持续加码研发投入。2024 年上半年，研发费用达 3406.41 万元，同比增长 23.39%，共有 111 名研发人员，40% 以上拥有硕士及以上学历，已建立高效规范的研发体系。公司依托三大核心技术平台，在制剂技术方面建立起较高的研发能力壁垒，不断推出高价值、差异化的产品，丰富和完善产品管线。未来，公司将立足 “国际化” 与 “研发驱动” 两大战略，继续扩大已上市产品的销售规模，提升市占率，加速产品商业化进程，积极进行全球布局，强化市场竞争力。同时，坚持对产品研发、生产技术创新的持续投入，为公司构筑起坚实
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