近两个月，A股一直在3200~3400徘徊，有些投资者就开始思考上了：考虑到政策支持力度越来越大，为防踏空，可以先重仓A股。然后再拿小仓位出来做T或做网格。涨了就卖，跌了再买回来。问题来了，这种投资策略长期看真能赚到钱吗？
我们做个简单的测算：假设我们有100万。其中70万买入A股（用沪深300替代），30万买入债券。即股市的持仓为7成。每当A股上涨，股市持仓达到7.5成时，就少量卖出，置换成债券。使得股市在总资产中的占比降到7成。反之，要是A股下跌，股市持仓跌至6.5成时，就卖出少量债券，买入股市。使得股市在总资产中的占比提升回7成。即：只要A股涨跌超过一定幅度，就调整持仓，使得股市在资产里的占比维持在7成。
这样就非常类似于前述的「重仓股市，小仓位做T，3200点买入，3400卖出」的策略。（之所以没直接参考3200~3400操作，是因为A股长期并非在3200~3400波动。这里做了改进。）该策略的长期净值表现如下图紫线。可以和A股（红绿线）走势做个对比。
你会发现，长期看，这种策略并不能获得超额收益。甚至可以说，在大部分时间里，它的净值表现还不如直接满仓A股。原因有两个方面：
一方面，以沪深300为代表的A股也是长期上涨的。因此，满仓A股的收益，自然要高于7成仓的收益。即使有小仓位做T。
另一方面：A股一念成佛，一念成魔。爱恨就在一瞬间，牛熊就在一刹那。
但做T或做网格策略，却是涨了点就卖，怂得狠。想象一下，几倍的牛市，你刚涨5%仓位就减仓，再涨又卖，一直在卖。牛市的大部分上涨都错过了。结果就是，历次牛市，A股能涨数倍，但这种策略却在连续踏空，错过了很多。
总之，「重仓股市、小仓位做T」的策略并不能创造超额收益，甚至还不如直接满仓。事实上，这种策略更适合持续小幅波动，且不上涨的股市。
只可惜，A股并非如此，下图是2003年以来的上证指数。我把小幅震荡波动的时间点用红线标示了出来。
你会发现，A股纯波动的时间很短，历史上只有4次，而且是不断上抬的：
2003年前后，在1500点波动；
2013年前后，在2200点波动；
2019年前后，在3000点波动；
2024年底，在3400点波动。
这最终导致「重仓股市、小仓位做T」策略的短期有效，但长期失效。
不过，该策略也并非毫无意义，它确实可以减小回撤。过去5年，A股的最大回撤高达45%，而该策略为30%，虽不能创造额外收益，但可以更好地控制回撤。大家需要的话，可以自行参考使用。
如果对波动的承受能力较高的朋友，就可以忽略考虑上述做T的投资策略，而是综合参考估值、利率和基本面，做加减仓。
现在这个位置，大家又开始焦虑，天天问怎么操作。但我的状态就反过来了，劝大家要有耐心，保持一定的仓位不变。尽量在更好的机会买入，不盲目追热点。这就是《孙子兵法·九地》里所写的「静如处子，动如脱兔」。该上的时候要上，不该上的时候要静等局面的变化。
上述内容我们用了大篇幅讲解了小仓位做T的历史数据情况，对于多数朋友而言，如果整体环境利于投资，尤其是12月经济会议提出：未来实施超常规逆周期调节策略。那么，放水后的市场会更加有利于股票市场的发展，也会更加有利于指数的发展。那么问题来了，即使是增量资金不断涌入，板块方面的把握与判断也是多数朋友无法达到的高度。也就会出现板块轮动下涨了指数却赚不到钱的尴尬局面。
那么，为了避免因涨指数但个人能力不足，无法捕捉板块、个股机遇的局面，则可以选择投资指数作为方向。
我们知道，中证A500指数被国内定义为对标标普500的成员，那么，我们来看一下具有代表性的指数——中证A500指数有哪些特点？
上图是中证A500指数（000510）的编制规则，与传统指数不同的是，该指数在挑选成分股时主要采取了“自由流通市值”而不是“总市值”作为参考依据。所谓自由流通市值指的是总市值减去持股比例超过5%、没有解禁的原始股东等市值后，可以随时在股市里卖出的市值。这样做有什么好处呢？好处之一在于新股很难被入选进来，我们知道A股的新股上市通常都有一波超过估值本身的急涨、导致股价严重被高估。上证指数是新股上市满三个月后就将新股纳入，此时显然无法消化高估；沪深300指数是按照总市值来挑选成分股，高溢价的新股容易造成总市值的虚高。而新股还有一个特点是原始股东持有的部分短则一年、长则三年才会自由流通，那么用自由流通市值去计算，高估值新股就很难被选入，指数就不会中招。好处之二在于一些成长性差的大型国企股不会被纳入进来，大型国企股的特点是规模大、大股东持股比例高，用总市值衡量它们往往位居前列，但用自由流通市值衡量它们就会靠后。再次，自由流通市值反映的就是股市里可以交易的部分，自然更贴合股市本身的特点。
中证A500的独特性之二在于“优先选取中证三级行业自由流通市值最大”的证券，这样的举措充分考虑了新兴行业的代表性。目前中证三级行业多达93个，其中包括像互联网零售、汽车经销商、通信技术服务、容器与包装这样龙头公司自由流通市值都不足100亿的小行业，这在传统指数中是很难入选的，这样的特点反映了该指数的行业多样性，自然也更具代表性。
中证A500的独特性之三在于“各一级行业自由流通市值分布于样本空间尽可能一致”，简单理解就是如果行业A在股市里的自由流通市值占全部A股的5%，那么行业A在中证A500指数里的自由流通市值和占全部成分股的比例也会接近于5%，也就是说，中证A500指数是一个行业分布与市场相一致的指数。这有什么意义呢？我们知道这两年国家开始大力支持新质生产力的发展，与新质生产力相关的新股量大，其在A股市场的占比也在不断增高，中证A500指数的计算方式就能很快跟上这种变化。
相较于沪深300，中证A500在编制策略上更为均衡，因此，大家也可考虑用A500指数ETF（159361）来代替，管理费率0.15%，非常低。且中证A500ETF（159361）符合条件时会每季度分红，大家也不用焦虑上市公司的分红到不了自己手上的问题。
面对A股市场的波动，“重仓股市、小仓位做T”的策略虽能短期减小回撤，但长期看来难以获得超额收益，尤其在A股牛熊转换迅速的市场环境下。相反，中证A500指数凭借其独特的编制规则，不仅有效避免了新股高估和大型国企股的影响，还充分考虑了新兴行业的代表性，与行业分布保持高度一致，成为投资者捕捉市场机遇、稳健增值的理想选择。通过投资中证A500ETF（159361），投资者可以低成本、高效地一键布局A股全行业，享受指数成长的红利，同时在市场波动中保持冷静，静待时机，实现“静如处子，动如脱兔”的投资智慧。
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