煤价破8了，市场预期越来越悲观了。
不要然被套的小韭菜，就连劵商研报，也在散发悲观情绪，唯一唱多的我感觉到无比的寂寞，荷戈独徘徊，渺渺天地间。
忽然看到东吴证券研报，依然坚信煤炭的逻辑，令我欣喜望外，奔腾呼号。
东吴证券认为，中国煤炭供给缺口依靠进口煤增长满足，导致对煤炭对外依存度从2022年的7%提升到了2024年的11%水平，能源安全问题开始凸显。预计2024年中国煤炭进口量在2023年增加1.8亿吨基础上，再次增加0.5亿吨，最终达到5.2亿吨水平。也导致2024年中国煤炭对外依存度提升至11%，较2022年的7%大幅提升。进口煤持续大幅增长弥补国内煤炭供给缺口，也使得能源安全问题开始凸显。预期2025年上半年煤价持续走强，且关注“能源安全”主题投资机会。
这段话告诉我们，当前煤价跌跌不休，并不是我们的煤炭真的供过于求，产能严重过剩，而是大量进口低质煤的低价倾销冲跨了我们的市场，并造成了严重的后果，煤炭行业目前亏损比例超过了30%，如果跌到750，亏损比例将超过50%，这将是依赖煤炭支撑的西三省无法承受之重，煤炭是他们的印钞机，几乎是他们唯一的收入，没有了这个印钞机，他们的日子怎么过，再从能源安全的角度考虑，明明我们有丰富的资源，可以自给自足，为什么要大量进口，弄死自己的煤企，让能源安全的命脉掌握在别人手上？
所以，无论是保证西三省的财政，还是能源安全，国家明年都必须煤炭进口进行控制，把煤价维持在合理价格之上，确保自己的煤炭行业安全。
控制进口最简单的办法就是恢复关税，过去因为供应紧张，为了扩大进口才免关税，现在己经不紧张，没道理不恢复关税吧。
其次，应该放开优质煤炭的出口，抢占国际市场。其他的不说，仅仅日、韩这两个市场，就有2亿吨以上的高卡煤，还是非常大的，几十年前，都是靠山西的高卡煤供应，后来我们禁止出口，才拱手让给了澳洲煤，如果允许山西优质煤出口到日、韩，其成本远低于澳洲，完全能重新占领这两个市场。
东吴证券的几个观点，我举双手赞成。
1、煤炭需求韧性特征凸显。东吴证券认为，为受风光发电、天然气消费快速的增长，导致煤炭消费占比逐年下降，2023年已经下降至53.8%水平。但是受我国自然资源禀赋的影响，风光等能源消费无法覆盖总能源消费增量部分，仍旧靠煤炭消费增长覆盖，导致我国煤炭消费量一直维持正增长。这一点为事实证明，近几年虽然新能源增长非常快，但煤炭需求依然稳定增长，凹凸现了需求韧性，可惜我们对进口太放纵，进口增量远大于需求增长，才造成了现在的悲剧。
随着新能源占比的越来越大，未来的煤炭需求可以呈现剧列波动的特征，变成了看天吃饭的行业，因为新能源是看天吃饭的行业，导致煤炭也跟着看天吃饭了。
2、我国煤炭消费增长主要依靠电力耗煤增长。其认为，按照全社会总用电总量计算，2022年中国人均用电6118度，为美国1.22万度的50%左右，中国社会用电量具有较大增长空间。2024年煤电仍旧占总发电量的70%水平，电力煤耗占煤炭消费的61.5%，所以最终导致电力耗煤持续高速增长，最终煤炭总消费量持续增长。这是从人均用电上证明我们的电力需求还有广阔的发展空间，那么煤炭的总消费量还有增长空间。
3、新建煤矿投资缓慢，叠加老旧煤矿的自然退出，最终导致中国煤炭供给难以增长，甚至逐步出现收缩状态。他认为，一方面各地新建煤矿投资缓慢，尤其是新疆地区尽管规划新建产能比较多，但是投资释放缓慢，导致年新建产能规模约5000万吨左右；另一方面老旧煤矿加速退出导致老旧煤矿产量下降4000-5000万吨，综上所述我国实际商品煤产量难以大幅增长，甚至预期未来将会出现收缩状态。
实际上，目前煤炭新增产能大部分位于新疆，而新疆并不愿意买买煤就满足了，而是在大力发展煤电和煤化工，大家可以看到其煤化工规划非常宠大，仅仅哈密地区，5年后其煤化工耗煤就达到1.6亿，其新增的产能基本上被煤化工消化了，所以，新疆的煤炭产能增加虽然非常大，但考虑煤化工的大发展，真正能出疆的其实并不多。
3、能源安全，重视“疆煤外运”投资机会。从资源禀赋和开采条件角度，新疆煤炭储量全国第二，且资源禀赋优异，开采成本和开采难度低，是我国煤炭保供的重要接续地。新疆地区规划大量新建煤矿，预计2025年产量有望达到5.5-6亿吨，且临近新疆的我国甘肃、宁夏，以及西南地区均存在大规模煤炭供给缺口，形成“疆煤外运”重要消费地。“疆煤外运”铁路通道建设稳步推进，地理位置优越的吐哈地区煤企最为收益。这一点坚决同意，因为我有广汇能源，哈哈。
东吴证券预期2025年上半年煤价持续走强，这一点我不敢完全同意，因为进口这个变量太大了，只能希望国家能正视煤炭行业当前的困境，给他们一条活路，适当控制进口吧。
同意其推荐的广汇能源，原因是受益于“疆煤外运”逻辑，产量有增长，且动力煤价格上涨带来业绩弹性。$特变电工(SH600089)$
其实，广汇能源最大的业绩弹性，不是什么动煤价格上涨，而是马矿煤质提升到6千左右，至少一吨能增加百元纯利。#收盘点评# #炒股日记# $广汇能源(SH600256)$ $云图控股(SZ002539)$
本文作者可以追加内容哦 !
