茅台的社会库存是没法定量分析的，包括厂家本身，我们只能通过假设来模糊了解下，这是一个老问题，也是一个新问题，自茅台诞生之日起就伴随左右。

 一、茅台酒的定义
本文所提茅台酒特指飞天及以上酒，包括生肖等非标茅台，包括国内销售和国外出口用酒。

 二、茅台酒库存现状
茅台的社会情况跟其他白酒企业不同，由于酱酒本身存放时间越久越好喝，加上金融属性，加上厂家对经销商强管控，导致大部分茅台酒存在社会里（消费者、黄牛或其他），而不是经销商的仓库里。五粮液和泸州老窖因为产品消费属性强于金融属性，他们的社会库存更多体现在经销商仓库里，消费者购买更多是用来喝的。

 三、茅台老酒的价值
四、假定条件
1、假定一
老酒的价值时间越久越高，早期茅台基酒产量极低，长时间保存难度极大，我认为2000年以前的茅台酒即使有库存，但饮用价值远不如收藏价值高。这部分社会库存可以忽略，或者说对茅台酒当下现货市场冲击可以忽略不计。由此，我们2000年以前茅台酒按照全部饮用来假定计算。
2、假定二
茅台当年真实消费量目前来看是模糊的，虽然当下已经有技术手段如五码合一来部分掌握，但是企业一直坚持古法销售。统计社会库存这个问题又是绕不开的，2000年至2024年茅台真实消费量，我们分三种情况假定：1/2产量被消费；2/3产量被消费；恒定消费量。事实上2012年白酒行业黑天鹅，随着飞天市场价跌到900元/瓶，茅台酒的社会库存已经被极大消耗。

 五、茅台建厂至今茅台酒总产量
根据老吴酿股发布的茅台酒产量各年份统计具体数据如下，我们由此可知50年代至2020年茅台共生产620385吨，2021年-2024年产酒还在厂家仓库里，毕竟五年一酿造周期就是酱酒最大特色。2000年至2020年茅台酒总产量560009吨。 

六、厂家老酒积存
按照季克良先生在《告诉你一个真实的茅台陈年酒》中介绍过“每年出厂的茅台酒，只占五年前生产酒的75%左右，剩下的25%左右，有的在陈放过程中挥发一些，有的留作以后勾酒用。由此可知历年茅台酒老酒积存620385吨X25%=155096吨,2000年-2020年间老酒积存560009吨X25%=140002吨。这个数据是相对保守的，也是远低于茅台酒厂2020年酒类库存量的。
其他参考数据：茅台丁董之前在亚布力中国企业家论坛的发言中透露，“70多年以来，茅台在酒库里面存了几十万吨基酒，按照现在的市场价值计算，是好多万亿。”
唐朝2017年《重估茅台》中披露：茅台已经保有茅台基酒约22万吨（含约7万吨五年以上老酒），系列酒基酒3万吨左右。 

七、运输损耗
在专业的白酒物流运输中，酒瓶破损率一般会控制在 0.1%-0.3% 左右，综合考虑挥发和破损等情况，长途运输整体损耗率大约在 0.3%-1%，这里我们取中按照0.65%[（0.3%+1%）/2]来核算。
茅台酒运输损耗数量= 560009吨X75%X0.65%=2730吨。
八、储存跑酒损耗
在常规的家庭储存条件下，瓶装白酒如果仅依靠原厂瓶盖密封，存放 10 年左右，跑酒损耗大概在 5%-10% 左右。比如常见的 500 毫升装白酒，10 年后可能会挥发减少 25 毫升 - 50 毫升。较好密封情况：若对瓶口进行额外的密封处理，如使用保鲜膜、生料带、蜂蜡等多层密封，可有效降低跑酒率，存放 10 年的跑酒损耗能控制在 1%-3% 左右。这里我们按照5%比例来核算跑酒损耗。
茅台酒运输损耗数量= 560009吨X75%X（1-0.65%）*5%=20863吨。
九、茅台1935用酒
茅台集团总工程师王莉在发布会上介绍到：“茅台1935的勾兑以和义兴产区基酒为主基酒，但又采用了相当比例的茅台酒核心产区基酒。

 云酒头条：茅台1935于2022年1月18日推出，上市首年在11个月时间里斩获52亿营收；次年即破百亿；700天，160亿；2024年上半年，茅台酱香系列酒131.47亿元营收，茅台1935酒贡献了一半。2024年全年1935销售假定按照131亿计算。
《酒价参考》：据了解，茅台1935采用的是合同量内外有别的进货模式，其中计划内价格为798元/瓶，计划外价格为1088元/瓶。我们按照二者平均数798元/瓶+1088元/瓶=943元/瓶计算。
雪球球友六代隐形：茅台1935是由75%的茅台系列酒和25%的茅台基酒调制出来的。
茅台1935在2022年-2024年对茅台酒占用=（100亿+52亿+131亿）943元/瓶2124瓶/吨=14129吨。
十、茅台酒社会库存预估
1、1/2产量被消费时，茅台酒累计社会库存
（560009-140002）*1/2-2730-20863*1/2-14129=182713吨
2、2/3产量被消费时，茅台酒累计社会库存
（560009-140002）*1/3-2730-20863*1/3-14129=116189吨
3、恒定消费量时，茅台酒累计社会库存
2012年行业黑天鹅，2013年茅台态度强硬谁降价取消谁资格，2014年就开始降低标准招商，2015年开始减少茅台酒产量。我们以2015年茅台酒产量视为恒定消费量，则2015年茅台酒产量32179吨，去除25%老酒留存，实际销售24134吨。
以一百万人每周饮用一瓶500ML茅台酒作为恒定消费量，则茅台酒年消费量为100万*52周÷2124瓶/吨=24482吨。
以二者数值低者为恒定年消费量，即24134吨。
编者按：
1、一千个人眼中有一千个茅台，爱者完美无瑕，恨者丑陋不堪，这是正常的投资现象。赤水河水在静静流淌，高粱+水+茅台核心区环境=液体黄金。
2、经济发展有周期，通胀永远是主旋律。白酒跟经济高度相关，白酒消费不是线性固定的。经济景气时人们消费的茅台酒是正常年景几倍，经济低迷时人们消费的茅台酒是正常年景几成。茅台酒的消费跟价格有关，当产品售价低于人们消费水平时，销售量增加；当产品售价高于人们消费水平时，销售量减少。
3、茅台酒有社会库存不代表人们都拿出来卖，存新酒喝老酒是爱酒人的标准动作。酒喝不炒，喝掉的茅台才是好茅台
4、量价关系是反映供需最直接的指标，当产量大于消费，产量反作用于价格，导致价格降低；当消费大于产量，消费作用于价格，导致价格提升。什么时候飞天指导零售价随便买时，我们再说供应过剩的问题。
5、高度白酒是没有效期的，过期高度白酒价更贵味更美，这是白酒行业最大的特色，茅台之上是茅台老酒。

作者：酒金岁月