$光启技术(SZ002625)$  对光启技术高风险财务方面的一些分析：

应收账款风险

- 规模与占比：截至2024年三季报，公司应收账款同比增幅达50.49%，应收账款/利润已达309.98%，应收账款规模较大且占利润比重过高。

- 周转天数：应收账款周转天数变长，表明公司回收账款的速度变慢，资金回笼的风险增加，可能存在部分客户付款能力或付款意愿下降的情况，也可能是公司在销售政策上放宽了信用条件，增加了坏账的潜在风险。

存货风险

- 存货积压：公司存货规模较大，如果市场需求发生变化或产品更新换代较快，可能导致存货积压，存货周转率下降，进而影响公司的盈利能力和资金流动性。

- 跌价风险：部分存货可能由于技术进步、市场竞争等因素，存在减值的风险，一旦存货发生跌价，将直接影响公司的资产价值和利润水平。

现金流风险

- 经营活动现金流相对较弱：公司近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.7%，表明公司经营活动产生的现金流量净额相对流动负债规模较小，短期偿债压力可能较大，也可能反映出公司在销售回款、成本控制等方面存在一定问题。

- 资本开支压力：公司业绩主要依靠资本开支驱动，需要不断投入资金进行研发、生产基地建设等，如果未来资本开支计划不合理或资金筹集不及时，可能导致资金链紧张，影响公司的正常运营。

偿债能力与融资风险

- 依赖股权融资：公司上市13年以来，累计融资总额71.10亿元，累计分红总额8.35亿元，分红融资比为0.12，融资规模较大而分红相对较少，可能对股权融资存在一定的依赖。

- 大股东质押风险：过去大股东存在大量资金拆借和股权质押的情况，虽然目前通过股权转让获得资金归还了部分贷款并解除了股权质押，但仍需关注大股东后续的资金需求和股权变动情况，以及对公司控制权和经营稳定性的影响。

盈利质量风险

- 非经常性损益影响：需关注公司净利润中是否存在较大比例的非经常性损益，如政府补助、资产处置收益等，如果公司的盈利主要依赖于非经常性损益，而主营业务盈利能力不足，可能导致盈利质量不高，利润的可持续性存在风险。

- 行业竞争压力：随着超材料市场的发展，行业竞争可能日益激烈，如果公司不能持续保持技术领先优势，产品价格可能受到挤压，毛利率和净利率可能下降，从而影响公司的盈利能力和盈利质量。