负债率高居不下，归母净利润增速持续下降，目标价15元

$联创光电(SH600363)$  以下是从财务角度分析联创光电面临的困境：

• 营业收入下降：联创光电2024年上半年营业收入为15.47亿元，同比下降6.77%。这表明公司的主营业务收入正在减少，可能影响公司的盈利能力和市场竞争力。

• 净利润下降：报告期内，公司净利润为2.6亿元，同比下降0.5%。净利润的下降可能意味着公司的盈利能力正在减弱。

• 扣非归母净利润增速持续下降：近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为15.66%，14.74%，11.45%，变动趋势持续下降。这可能表明公司的主营业务盈利能力增长放缓。

• 资产负债率增长：公司资产负债率为39.46%，同比增长0.75%。资产负债率的增长可能意味着公司的财务杠杆增加，财务风险上升。

• 短期债务占比高：短期债务占总债务比为94.94%，这可能导致公司面临较大的短期偿债压力。

• 经营活动净现金流下降：经营活动净现金流为2575.64万元，同比下降8.42%。现金流的下降可能影响公司的流动性和日常运营。

• 毛利率下降：联创光电的背光源与电缆业务毛利率下降趋势明显，这可能影响公司的利润率和盈利能力。

• 高溢价收购亏损资产：联创光电超20倍溢价收购亏损的关联资产，可能涉嫌利益输送，这可能对公司的财务状况和股东利益造成不利影响。

• 联创超导业绩亏损：联创超导作为联创光电的子公司，多个财年的净利润呈亏损态势，这增加了公司的财务负担。

• 财务数据不一致问题：联创光电发现标的公司2023年财务数据与主要客户披露的数据存在差异，这可能增加投资者对公司财务真实性的担忧。

这些因素共同构成了联创光电的财务利空，可能对公司的股价和市场表现产生负面影响。投资者在做出投资决策时应考虑这些潜在的风险。