国开债券ETF(159651)高开高走冲击4连涨，低票息高波动的债市新时代备受市场关注

截至2024年12月13日 09:41，国开债券ETF(159651)上涨0.11%， 冲击4连涨。最新价报105.63元，盘中成交额已达1675.26万元，暂居可比ETF1/2，换手率1.61%。

规模方面，国开债券ETF近1周规模增长576.51万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/2。

资金流入方面，国开债券ETF最新资金净流入738.58万元。拉长时间看，近5个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”2633.77万元，日均净流入达526.75万元。

业内机构分析表示，目前债市已经反映了20BP的OMO降息预期，债市已经一致预期2025年降息30-50BP。但过往来看，一致预期经常是错的。尽管政治局会议定调2025年货币政策适度宽松，但适度宽松的2009及2010年完全没降息。货币政策相机抉择，2025年实际降息幅度取决于明年经济情况，有很大的不确定性。

固收类理财将债基化。在存量整改释放完收益后，理财产品收益率可能掉至2%以下，性价比将低于三五年定期存款，后续理财负债波动预计明显加大。利率债靠银行自营，信用债靠理财等广义基金。理财需要适度降低债券投资久期，信用债受理财估值方法影响。我们预计2025年信用债波动加大，低票息高波动，投资难度大幅上升。

业内人士认为，债市基本到了2025年目标点位，短期性价比偏低。对银行及险资自营而言，当前都面临深刻的收益倒挂问题。相关产品$国开债券ETF(SZ159651)$备受市场关注。

$平安5-10年期政策性金融债A(OTCFUND|007859)$ $平安利率债A(OTCFUND|018253)$

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