最近几天，大家关注比较多的是个人养老金政策。一批权益类指数基金被纳入个人养老基金名录，涵盖大部分核心宽基指数，总共有85只产品。产品类型除了普通指数，还有增强指数和ETF联接基金。
在未来社保承压的预期下，个人养老金制度全面推进，是我国养老保障的重要进步。对于我们投资者来说，个人养老基金名录纳入指数基金，既能带来更多元的投资工具，也能引进增量资金和耐心资本。
不过还有些问题要注意。我不想给大家泼冷水，只是说这件事情还得冷静看待。个人养老金试点两年来，进度比较缓慢，对个人的吸引力略显不足。此前，个人养老基金只有FOF产品，一直表现不温不火，整体规模比较小。
个人养老基金，最终要看疗效
个人养老金试点已经两周年，整体进展不及预期，主要表现在开户人数增长较慢，实际缴费人数及金额较低。这反映出试点版的个人养老金制度对居民的吸引力度还不够。
根据研究报告，截至2023年末，预计个人养老金缴存金额约280亿元；截至2024年6月初，个人养老金账户开立人数超6000万人。但实际缴费率与人均储存金额仍处低位，“空户”难题待解决。
个人养老金产品目录包括储蓄、基金、保险、理财产品，但是缴存仍以储蓄为主。就拿公募基金来说，个人养老金只能投FOF产品。截至今年三季度末，养老目标FOF基金总规模为641亿元，已经连续9个季度收缩。
还有就是个人养老金的税收优惠力度不够，尤其是对于中低收入群体而言。我国个人所得税实行的是累进税率，税收优惠随着收入增长而增长，所以对中高收入群体优惠会更高。
要注意，税收优惠的扣除上限是12000元。虽然缴存时享受优惠，但是最终取出来还是要交税的，税率是3%。所以我就想，中高收入群体会有多在乎这些优惠？
全国版的个人养老金政策做了优化，对资金有一定的吸引力。比如把国债、特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品范围。个人养老金能投资的产品更多，风险进一步放宽。
以前个人养老金只能投FOF基金，而FOF基金并不是很受欢迎，市场规模也比较小。但是指数基金就不一样。今年是指数基金大年，尤其是ETF规模增长非常显著。
全国版的个人养老金制度还增加流动性。以前，个人养老金不能提前取用，难以满足居民的资金流动性问题；现在，如有重疾、失业等情况允许提前领取，具体另看规定。
个人养老金制度是我国养老保障的重要进步。我觉得长期有很大的发展前景，要看政策如何支持，尤其是针对中低收入群体。但是短期来看，资金增量还是有限的，对股市的支持就更低了。
养老FOF基金，业绩持续回暖
养老目标FOF基金在推出时，愿景是非常美好的，但是居民对此参与的热度不高，导致很多产品规模很小。本来，FOF基金在市场上就很小众，总规模已经低于1500亿元，何况个人养老金账户资金增长较慢。
另外就是，养老目标FOF基金整体业绩欠佳。原因在于权益持仓较高，而近两年来股市相对低迷，导致风险收益不高。相比之下，养老理财的业绩要好一些，因为权益持仓较低，削峰填谷的收益平滑基金机制也让业绩曲线更为平滑。
我梳理数据后看到，今年下半年股市反弹，养老目标FOF基金业绩也在回暖。截至12月12日，今年以来，绝大部分养老目标FOF都取得正收益，有18只产品收益率超过10%。下图是今年来业绩排名靠前的产品，数据来源iFinD，仅供参考。
如果以近两年的业绩计算，养老目标FOF基金就出现比较明显的分化，还有约一半的产品亏损。业绩最好的产品，近两年收益率也没超过10%。值得注意的是，业绩排名落后的，有不少是华夏基金的产品。
截至12月12日，近两年亏损超过10%的养老目标FOF基金共有14只，其中有华夏基金旗下的产品就有6只。其中，亏损最大的产品是华夏养老2055五年持有混合，近两年亏损21.59%，成为唯一亏损超过20%的养老目标基金。
其次是华夏福源养老目标2045三年持有混合，近两年亏损17.49%；之后是华夏养老2045三年持有混合，近两年亏损17.36%。业绩排名倒数前三的养老目标FOF基金全部都是华夏基金的产品。
华夏养老2055五年持有混合亏损最大，可能是因为投资港股相关ETF。这只产品重仓的基金中，前两只竟然是同类型ETF，分别是华宝中证港股通互联网ETF、富国中证港股通互联网ETF。跟踪同一指数的ETF，不应该都差不多吗？
$A500ETF(SZ159339)$$A500指数ETF(SZ159351)$$创业板指(SZ399006)$
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