强者的优势如同雪球，越滚越大。#收盘点评##社区牛人计划##股市怎么看#
我们知道，一部手机里的元器件数量多达上百个，它们通过复杂的电路连接起来，协同运转，保证着手机的正常运行。
那么，起到这个连接作用的东西就是PCB（印刷电路板）。
当前，PCB板已经成为了现代电子产品不可或缺的器件，甚至说，有电的地方就有它。
可见，PCB行业可谓是真正的长坡赛道，允许企业们将业绩的雪球长久滚动下去。
话虽如此，但如果我们从产业链角度来看，PCB厂商作为行业中游，是承担着比较大的压力的。
上游成本端：
在PCB成本结构占比中，排在第一的是覆铜板。
覆铜板的制造成本，有九成都来自铜箔、树脂和木浆等原材料。因此，覆铜板的价格会深受原材料价格波动的影响。
当前，覆铜板行业的集中度比较高，2022年，全球前10名覆铜板厂商的合计市占率超过了75%
而PCB行业的集中度却很低，前10名的份额只在40%，因此，PCB厂商面对上游的议价能力不高。
这也意味着，一旦原材料成本上升，覆铜板厂商就有能力把成本上涨的压力传导至PCB厂商。
下游客户端：
PCB行业的下游客户领域众多，包括消费电子、汽车电子、服务器等。使得PCB厂商在面对不同需求的客户时，难以拥有统一的议价立场，增加议价难度
并且，由于PCB行业格局分散，且竞争激烈，在面对下游客户时的话语权也不高。毕竟，下游客户有选择更换供应商的权利。
为此，PCB厂商也只能压缩自身的利润，以保证订单。
那么，双重挤压之下，PCB厂商想要业绩长足的滚动，对上，要有一定的成本竞争力，对下，其自身技术水平还要跟上产品的迭代，这就是“厚雪”所在
那么，哪家公司能沾满“厚雪”呢？
2017-2023年间，鹏鼎控股的市占率连续7年居全球第一，实力强悍，必然是占据了这两方面的优势。
一个是有足够的成本优势。
作为国内最大的PCB生产商，公司具备一定的规模优势。
而且，公司还在积极扩产，淮安第三园区的扩产项目二期工程，以及高阶HDI板和服务器板的项目均已在建。
全部建成后，将为公司新增526.75万平方英尺的HDI和SLP板，以及338万平方英尺服务器板的产能
产能越多，费用摊薄越明显，单位生产成本也就越低。
另一个是技术跟得上产品迭代。
公司深耕与PCB领域多年，有着深厚的技术积累，且产品齐全，已经具备了提供全方位PCB互联产品的实力。
目前，公司的PCB产品的最小孔径做到了0.025mm、最小线宽可达0.020mm，并且紧跟下游产品的迭代进程，持续发展了FPC、RPBC和高阶HDI等产品，技术水平走在行业前沿。
近年来，公司在研发方面的投入也在不断增加，2024年前三季度达到了17.14亿，相比去年同期增加了20.37%，以持续增强技术实力，筑起壁垒。
得益于此，进入2024年以来，鹏鼎控股的业绩表现十分亮眼。
2024一季度开始，伴随PCB行业景气度上行，公司的营收和净利润双双呈现正增长。
前三季度，公司共实现营收234.9亿，同比上升14.82%，超过兴森科技、崇达技术和世运电路等同行。同时，实现了净利润19.74亿，同比上升7.05%。
未来，鹏鼎控股的业绩仍有十足的增长动力。
从业务结构来看，公司业务涉足通讯、消费电子和汽车这些正在蓬勃发展的领域。2024上半年，这三块业务为公司贡献的营收比例分别为66.51%、29.95%和3.27%。
1、AI服务器
AI服务器相较于传统服务器，装配的PCB数量更多，其增量主要在GPU加速卡，GPU模板等环节。
以英伟达的DGX H100 AI服务器来看，相比传统服务器，DGX H100多了一个母板、4个NvSwitch和8个加速卡。
这些组件都是需要PCB来承载和支持的，相应的就增加了PCB的用量。
同时，AI服务器中的PCB的价值量也更高。
数据显示，传统服务器中搭载的PCB单机价值量约在2500元左右，而英伟达的DGX H100 AI服务器中，PCB的价值量达到了15321元。$鹏鼎控股(SZ002938)$$沪电股份(SZ002463)$
行业预测，2026年，全球AI服务器的出货量将增至237万台，2023-2026年的年复合增速为26%，增长空间广阔。
后续，鹏鼎控股在AI浪潮下，将有望收获显著的业绩增量。
2、消费电子
当前，折叠屏正在成为手机行业发展的新趋势。市场预测，2027年，全球折叠屏手机将出货超1亿台，2022-2027年的年复合增速高达50.2%，增长潜力巨大。
FPC（柔性电路板）作为可以弯曲折叠的软板，主要用于供应手机折叠屏，其市场需求显著受益于折叠屏手机的兴起。
此外，随着下游智能手机迭代创新，FPC的单机用量也在上升。
以苹果手机为例，从2011年的iPhone 4到2023年的iPhone 15，手机内装配的FPC模组数量从单机10块上升到超过30块。
多年来，鹏鼎控股为苹果供应FPC的份额高达33%，是其主力供货商，且是全球范围内的FPC龙头，未来，便有望从下游手机的迭代中受益。
3、汽车电子
新能源汽车的PCB以多层板为主，且由于电动化程度更高，用量水平约是传统燃油车的4-5倍。
同时，随着自动驾驶技术发展，对高阶HDI的使用量随之增加，在价格上约是传统车的3倍。
行业预测，2028年，全球车用PCB的市场规模将达到124.8亿美元，2021-2028年的年复合增速为5.3%。
鹏鼎股份的汽车PCB业务也乘风而起，增长势头强劲，2024上半年的营收实现4.3亿，较去年同期大增94.34%，近乎翻倍。
后续，随着新能源汽车扩大放量，公司也有望继续保持这一增长。
最后，总结一下。
人生就像滚雪球，最重要之事是发现湿雪和长长的山坡。
鹏鼎控股在PCB这个长坡赛道中，积累了成本和技术方面的两大“厚雪”。未来，随着各领域PCB的需求上升，有望进一步实现业绩高增。
截至2024上半年，鹏鼎控股已经吸引了802家机构抢筹。
以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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