2024年临近尾声，高盛、摩根士丹利、摩根资产管理、富达、景顺、汇丰银行、巴克莱银行等外资龙头的2025年投资策略纷纷出炉。在外资机构看来，一系列增量政策已逐步发挥效应，中国经济基本面显现企稳复苏态势。展望明年，中国经济增长仍存在进一步上行空间，从而支撑A股市场走强，吸引增量资金持续流入。站在当前时点，A股市场的AI、新能源、医药、消费、高端制造等板块均具备丰富的投资机会。
主力净流入行业板块前五：传媒，游戏，手游，小家电，动漫； 主力净流入概念板块前五：虚拟数字人，NFT，全息概念，字节跳动概念股，元宇宙； 主力净流入个股前十：兆易创新、和而泰、利亚德、上汽集团、沪电股份、澜起科技、岭南股份、科伦药业、蓝色光标、国光电器
12月9日召开会议，会议指出要大力提振消费，全方位扩大国内需求。“以旧换新”和消费补贴等政策明年可能在规模及品类上有所扩充。同时，针对低收入人群的保障性政策、以及加强社会保障体系的建设或成为主要抓手，比如通过降低社保缴费比例为企业减负，调整低收入人群的社保缴费基数、增加实际收入及消费能力。扩大内需将成为经济增长最主要的驱动力，政府将在2025年推出力度更大的政策和措施来增强消费者信心，刺激消费欲望，预计2025年内需驱动型消费企业的股价表现可能好于出口驱动型企业，同时可选消费企业的业绩以及股价弹性可能大于必选消费。
深圳市房地产中介协会统计，12月2日—12月8日（2024年第49周）全市二手房（含自助）录得2390套，环比增长12.6%。二手房单周录得量创下近200周以来的单周新高，随着深圳11月19日发布的“关于取消普通住房标准有关事项的通知”在12月1日正式施行，监测到南山、宝安等区域二手房录得量有所增长。房地产市场预期修复和基本面企稳有望在政策加持下提速，在核心城市资源充沛以及运营稳健的房企有望率先受益。看好在核心城市拥有更多资源并且运营稳健的房企；同时业绩具备韧性、现金流稳健的物管公司或亦将受益于市场止跌回稳。
全球储能高速增长拐点即将到来。2024年项目招标/规划量同比增加明显，配储时长逐年提升。储能基本需求将随VRE发电量占比提升而增长，中国/美国/欧洲的VRE发电量占比将分别超过15%/15%/20%，大部分亚非拉地区或将在10%左右进入起步期，叠加近年政策/技术/降本等多要素持续推进，全球高速增长拐点或将提前到来。看好2025年全球储能需求有望保持高增。预计2025年全球储能出货量（含通信储能）将达到449GWh，同比+31.5%。
2024年政策持续发力推动氢能发展：《能源法》明确了氢能的能源地位，绿色转型、节能降碳方案推动氢能“制储输运”全链条发展，并有望加速氢能在工业领域的应用，氢能高速相关政策或为氢能车产业链发展提速。预计2025年上述政策有望继续形成合力，催化新的应用和商业模式落地，带动FCEV、绿氢产业链的高速发展，维持行业“强于大市”评级。
$上证指数(SH000001)$没有在最后关口突破3500点，反而来了一波重回3400点的走势，给人有种“陷阱”的感觉，都在看多结果一波收割变成了“纸上富贵”。进入12月，私募“攻势”愈发明显。私募排排网数据显示，截至11月底，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为78%，其中仓位超五成的私募基金占比超90%。与此同时，私募自购阵营持续扩容，今年以来私募合计自购金额超7亿元。政策效果将有效传导至企业及居民部门，从而推动权益资产稳步向上，后续可积极围绕基本面改善布局结构性机会。
$创业板指(SZ399006)$出现明显的偷不走时，但是大消费和科技股板块仍然在分散，唯一的问题是“过于高潮”了，这种行情就是资金过于集中了，反而要小心下周的退潮走势了。非农数据发布后，市场上调对美联储的降息预期，我们认为市场对美国经济“软着陆”的预期将至少延续至明年特朗普就职前，并维持此前判断认为美联储12月议息会议将降息25bps。基本面层面，降息节奏对于制造业盈利和投资回报改善起到重要作用。市场风格方面，若美联储降息节奏加快，利好成长风格。我们预计2025年美元利率将震荡下行。
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