接上篇文章，继续讨论万华化学的聚氨酯业务未来是否能拉动万华化学的增长。
三、聚氨酯的市场格局（需求侧）
想弄清楚聚氨酯的需求格局，首先得了解聚氨酯有哪些应用。MDI 是聚氨酯的主要原材料之一，主要分为纯 MDI 和聚合 MDI 两大类，比例在 3：7 左右。
1、纯 MDI 具有 2 个官能团，下游以人造革、 鞋材、氨纶、TPU 等领域为主，TPU具有具有高强度、高韧性、耐磨、耐油、耐化学品、耐水解性、耐髙低温和耐霉菌性等优异的综合性能，广泛应用于各个各业。例如：
A．鞋类：运动鞋Logo、运动鞋气垫、登山鞋、雪鞋、高尔夫球鞋、溜冰鞋、之面料及内里贴合材料。B．成衣类：雪衣、雨衣、风衣、防寒夹克、野战服、纸尿裤、 生理裤、等面料复合材料（防水透湿）。C．医药类：手术衣、帽、鞋、 医院用褥垫、冰袋、绷带、血浆袋、外科用包扎布条、口罩、等面料及内里材料，手术床气囊。D．国防用品：飞机油箱，武器封存覆膜、帐棚窗口、军用水袋、救生衣，充汽艇等之面料及内里面料，气囊。E．运动用品：足球表面及内胆、充气床、饮水袋、滑雪手套（防水袋）、潜水衣、雪衣、泳装、滑雪板、商标、 气囊、运动衫、瘦身衣等面料及内里材料。F．工业用品：喇叭鼓纸橡胶边、防水条，隔音材、防火材、防火衣 、消防服、防火布等面料及内里复合材料、电线电缆外护套材料。G．其他用途：手机按键、塑料充气玩具、床单、桌巾、浴帘、家具用布、围裙、钢琴、电脑键盘、覆膜等面料及内里材料。
从全球维度看，TPU 是纯 MDI 最大应用领域，占比达到 41%。
下图为2022年全球和2023年中国纯MDI下游消费结构
2、聚合 MDI中异氰酸根官能团高于纯 MDI,与多元醇聚合后具有更高的交联度和强度，常用于硬泡材料，下游主要用于制造聚氨酯保温泡沫、涂料、粘合剂等产品，应用领域包括家电、地产、基建、汽车等，细分领域较为分散。
下图为2022年全球和2023年中国聚合MDI下游消费结构
从全球维度看，建筑保温领域是聚合 MDI 最大应用领域，占比达到 50%。国内聚合 MDI下游应用领域最大的为白色家电，占比达到 52%。中国作为家电、汽车、纺服的生产大国，MDI 的消费结构与国外存在较大差异。2023年，聚合 MDI下游中，52%用于冰箱、冷柜等家电领域，是聚合 MDI下游最大的应用领域。建筑相关领域包括板材、外墙喷涂、OCF、管道等，占比约为13%，另外汽车领域占比 8%，包括制动系统、座椅内饰等。
3、聚合MDI下游的新应用
中国聚合 MDI 下游以白色家电等为主，其他应用场景占比相对较少，有着较为充足的发展空间。聚氨酯材料具有节能保温、轻量化、无醛胶粘的性能，下游新增市场围绕复合材料、胶粘剂、节能保温等应用为主，通过环保、降本、轻量化作用进行替代，目前在无醛板、 托盘、汽车、光伏边框、建筑保温等领域具有一定应用进展。
（1）无醛板的应用
MDI 胶是无醛板较为理想的胶粘剂，游离甲醛释放量显著低于普通人造板。人 造板多以脲醛树脂做粘合剂，并常用甲醛进行防腐处理，由于木质原料降解、甲醛 添加过量、热压不充分、老化等原因会释放甲醛，造成室内空气甲醛严重超标。MDI 胶是以聚合 MDI 为主要原料的胶粘剂，具有极性强、化学活泼性高的特点，MDI 胶 在固化时属于加聚反应，没有副产品产生，不易使胶合层产生缺陷，与木材等多孔 材料具有优异的化学连结力，不含甲醛、甲苯等有害物质，MDI 生态胶制作的刨花 板强度与普通刨花板相当，在抗弯曲、握钉力、吸水性等方面优于传统刨花板，而 在甲醛释放量指标方面，普通刨花板游离甲醛释放量做到≤0.124 mg/m³，而无醛刨 花板能够做到≤0.025 mg/m³，MDI 生态胶制作的刨花板显著优于传统刨花板。
（2）更多新应用分析，请参考《万华化学系列深度二：全面拆分未来 3 年国内 MDI 需求》（华安证券），这篇研究报告写的很全面，我这里不占用篇幅一一引述。
4、结论：
MDI应用在各行各业，未来的应用场景还在不断挖掘中。从全球来看，建筑保温领域是聚合 MDI 最大应用领域，占比达到 50%；TPU 是纯 MDI 最大应用领域，占比达到 41%。MDI作为一种全球性的基础性化工材料市场，其需求量与全球宏观经济增速存在正相关关系。从下图中可以看出，全球GDP增速保持较好水平时，MDI的需求量通常保持稳健增长。
今天先写到这。下篇继续围绕这个话题探讨。
郑重声明：
本账号主要是记录个人的投资所思所想。文章中所表达的观点仅为当时当下的个人观点，肯定有错误和遗漏之处。据此操作，风险自担。全网：岩子之路，欢迎广大投友多多探讨。
本文作者可以追加内容哦 !
