东方园林重整再出发，上市企业与REITs结合新方向

来自REITs速达

REITs作为我国金融市场创新金融产品，是打通资产从存量到增量的最有效且经过实践检验的金融工具。在此前，多个上市企业已经着手布局REITs市场，探索通过发行REITs、发起Pre-REITs的多路径资产优化方案，在降低资产负债的同时，提高资产运营质量、增强资金使用效率。@今日话题 @7X24快讯 #REITs速达# #REITs价值# #REITs重整#$*ST东园(SZ002310)$

1、上市企业+REITs

此前，包括：城投控股、上海电力、合肥高新、中国电建、中国交建、特变电工、明阳智能、盐田港、招商公路、外高桥、山东高速、普洛斯、东久等A或H上市企业已经不同程度的完成了REITs平台的搭建，下一步将着力加强平台的质量和规模。

中国C-REITs市场中，在助力上市企业资本结构优化以及资产价值重塑方面已经形成了较多的案例，但在企业重整计划中尚未有实施案例。

2、REITs为重整企业提供新发展机遇

日前，北京东方园林环境股份有限公司发布《重整计划（草案）之经营方案》，在涉及增量业务（新能源）未来经营战略中，提出：东方园林未来新能源领域主要业务包括：集中式电站开发和运营、分布式能源项目开发和运营、新能源资源证券化运营。

（1）项目收（并）购。通过收（并）购新能源资产，可以快速扩大自身业务范围和市场占有率。

（2）自主开发。依托东方园林现有资源，包括区域优势、资金优势，立足北京，选择与当地政府有良好合作基础且风光资源丰富的优势地区进行新能源项目自主开发。

（3）合作开发。东方园林与地方城投企业、优质民企、供应链渠道等通过合作协议或合资等方式，共同进行新能源项目开发、收购等活动。在合作开发过程中，东方园林可以充分利用资本优势和市场化运营机制推进项目合作开发。

（4）“循环经济”与新能源项目开发结合。东方园林将继续加大风光设备循环再利用与园林景观、文化娱乐和市政建设等领域相互融合发展的循环经济理念，以“风光设备循环利用”产业推动新能源项目开发运营。

（5）电站资产证券化。通过发行新能源REITs基金能降低杠杆，解决项目投资回报周期长的问题，释放存量项目资金进而撬动增量投资。

小结：从东方园林发布的未来经营方案中可以看到，其以新能源作为下一步发展的着力点；同时，探索以REITs实现资产循环路径，从而帮助企业实现轻资产化运营。据不完全统计，REITs在这一领域的应用尚属首次。

以REITs作为下一步企业发展的支撑点是智造噱头还是真实履行发展规划，还需要进一步观察；当然，希望东方园林能够深化经营方案，深入整合发展资源，同时把REITs与企业发展有机结合，为REITs应用探索出新的方向。

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