$华新水泥(SH600801)$  

以下是对华新水泥四季报的预测：

营收方面

2024年前三季度营收247.19亿元，同比增长2.29%，其中Q1、Q2、Q3单季营收分别为70.84亿、81.53亿、84.82亿元，同比增速为6.87%、-0.54%、1.78%. 考虑到9月以来水泥价格加速修复且四季度为水泥传统旺季，同时海外业务和非水泥业务稳步推进，预计四季度营收有望实现一定增长.

净利润方面

2024年前三季度归母净利润11.38亿元，同比下降39.26%，Q1-Q3单季归母净利润分别为1.77亿、5.54亿、4.08亿元，同比增速为-28.43%、-41.45%、-40.17%. 因四季度水泥价格反弹，毛利率有望改善，且海外业务持续增长，非水泥业务不断拓展，故净利润下滑趋势有望得到缓解.

毛利率方面

2024年1-9月综合毛利率24.0%，同比-2.28pp，Q1-Q3单季度毛利率分别为21.9%、25.0%、24.7%，Q3同比-5.23pp，环比-0.28pp. 随着四季度沿江水泥错峰强化，华中区域水泥价格反弹落地，其国内业务毛利率有望提升，进而带动整体毛利率改善.

现金流方面

2024年1-9月经营性现金流净额33.82亿元，同比-3.5%，盈利承压背景下现金流保持相对稳定. 鉴于四季度营收和净利润有望改善，且公司销售多为现款现货模式，预计四季度经营性现金流净额将进一步增加.