2024年11月8号记

1985年大学毕业一直在规模很小的企业办技工学校从事的教学工作且收入微薄，虽然业余时间在外校代课赚点外快，不仅劳神劳力，非常辛苦，勤劳也只能解决温饱，但不能改变自己命运。通过学习中国近代史，深知只有思想理念正确，才能彻底改变命运，像毛主席的农村包围城市，游击战和持久战正确的思想指导才取得中国革命的胜利。邓小平“包产到户”思想让中国人民两年改变了“”时吃不饱穿不暖的现状，还是那些人，还是那些地，仅仅因为思想理念改变，让中国发生了翻天覆地的变化。大到一个国家，一个企业，小到一个人和家庭也是如此，必须尽快改变自己思想理念，方能改变自己命运。既要兼顾自己的清闲工作，又要寻找一个具有前途无量挑战性的事做，选那个方向？——股市。当时看到中国经济持续高速增长而股市却跌跌不休，于是在2005年上证指数在1300点左右把家里全部积蓄12万投入股市，当上证指数跌到1000点的时候，亏损超过20%，市值只有9万多了。牛市来了，2006年上证指数从1000点上涨至3000点，上证指数大幅上涨，但自己持有的股票仅仅少量盈余，远远跑输指数，主要是自己重仓持有的鲁泰A在大盘上涨2000多点，它的股价却一直维持在6～8元箱体整理中，它是世界色拉布龙头企业，纺织行业属于需要不断投资而成长性不高的行业，虽然市盈率比较低，但未来成长性不高，所以不是市场主流资金关注的标的。为什么出现“煤飞色舞，金融飞天”成为市场的核心资产？后来
   感悟到每轮牛市市场都有灵魂板块和个股，就是主流资金关注的行业和个股，也就是现在认知的“与经济周期匹配度高的行业和行业里最优秀的公司股票，过去，现在和未来具有高成长性——绩优成长股”构成市场灵魂，才是最值得买入并长期拥有的标的。于是在2006年底果断卖出鲁泰，买入兰花科创，中信证券，吉林敖东（重仓参股广发证券，当时广发证券还没有上市），中金岭南等资源、金融股和参股金融股，从2007年元旦到2007年7月份，我持有股票市值上涨几倍（如果持有吉林敖东不动，会有十倍以上收益），8月份上证指数在5600多点的时候，把大部分盈利卖出全款买了一套房和家具等，剩余的钱到上证指数高点的时候，又上涨超过50%（上证指数仅上涨10%）充分说明市场灵魂个股盈利能力的强大。满仓涨跌，经历了三轮大的牛熊转换，至今依然盈利颇丰。幸运的是在2007年和2020年相对高点，自己和孩子结婚及买房时把大部分利润出来，避免了大回撤的损失，再加上房子的大幅度升值，才导致盈利颇丰。如果学会在高点或者相当高位空仓，低位再买入，现在盈利肯定更多。
对于一个家庭月收入从2000年只有2000多元到现在也只有几千多元的我，能维持家庭正常运转和供孩子上学已经不错了，根本不可能全款买房，买车和给孩子办理结婚，买房提供一百多万的财政支持。我寻找到一个适合自己的出路，付出不多，却收获满满。感恩资本市场，感恩投资，感恩股市，让我把的工作转化为前途无量的投资，而且受益终身。感悟最深的是我从始至终严格执行价值投资理念选绩优成长股，买股不看技术，看趋势和估值水平，逢低买入绩优成长股，估值只要处于合理估值范围之内，不惧短期涨跌，是亏损还是盈利，就长期持有或者大波段操作，从不追涨杀跌，投机取巧，从不买垃圾题材股，从不想着赚快钱，赚大钱，从不快进快出，频繁交易，只要股价处于合理估值范围之内，就安心持股待涨，不惧短期涨跌，不劳神劳力，不提心吊胆，始终保持良好的心态，还能获得不错收益，享受投资乐趣，成功喜悦。实践证明，不论中国股市多么不成熟，多么包装上市，财务真假难辨，牛熊更迭频繁，股价暴涨暴跌，我这样的投资理念和逻辑依然正确可用。尤其适用于上班的人，一旦选准股票买入，不用时时盯盘和频繁操作，在基本面没有发生大的改变时，就长期持有或者短期涨幅巨大可以考虑做个波段。与此形成鲜明对比的是，大多数人由于没有正确的投资理念和逻辑，天天受着市场先生无效性的折磨，长期经历着熬鹰的过程，天天提心吊胆，夜不能寐，买也后悔，卖也后悔，不买不卖也后悔，频繁操作，追涨杀跌，特别是那些想赚快钱的人，炒作垃圾题材股，玩击鼓传花游戏，叠加市场先生情绪导致短期股价涨跌难于预期，过度关心短期涨跌，两面挨巴掌操作，资产快速缩水，严重影响了自己身心健康，劳神劳力，最后大部分人以亏损告终。
       下面具体谈一下我的一些感悟，有利于吸取经验教训，以后取得更好的成绩。


一、价值投资理念和基本逻辑：
为什么价值投资理念是在风险巨大的资本市场立于不败之地的法宝？
1、价值投资理念是价值规律的具体应用
～～～价格围绕价值波动：市场价格会围绕商品的价值上下波动，但长期来看，价格会趋向于价值。同理，股价始终围绕企业内在价值曲线上下波动，短期涨跌受市场先生影响较大，悲观恐惧的时候股价往往严重低于企业内在价值，乐观贪婪的时候，股价往往严重高于企业内在价值，但股价长期趋向于代表企业内在价值的曲线。所以，只要你在合理估值范围之内买入企业内在价值不断上升的股票，长期持有一定会获利了结。正是因为市场情绪恐慌悲观至极的时候，股价会非理性下跌到严重偏离其价值，市场情绪乐观亢奋的时候，贪婪的人性往往让股价暴涨至非理性价格，才为价值投资者提供难遇的赚钱良机。价值投资者善于逆向思维，洞悉物极必反否极泰来盛极而衰的真谛，在绝大部分人恐惧时候买入严重低估的优质标的——大师度危，在别人贪婪亢奋时卖出——君子知止。价值投资者善于反人性操作，投机取巧者往往是追涨杀跌。所以，危机和过度繁荣是价值投资大师的天堂，是交易型投机者的地狱。因为价值投资者知道自己持有的股票应有的价值，知道股价合理的估值范围，在股价处于合理估值范围之内（市盈率除以扣非净利润增长率*100的商如果用符号a表示，0<a<1.2都属于合理估值范围之内，商越小估值越低越有投资价值，如果未来一年扣非净利润依然保持相同增长。在牛市中1.2<a<1.5估值处于中泡沫期，可以根据市场热度和标的股的量能享受泡沫快速拉升期，a>1.5的时候，就要随时准备逢高卖出），一般都能不惧短期涨跌，持股待涨直至泡沫形成才逐渐卖出，从而做到利益最大化——圣人明势，高人从权。既然股价长期趋向于企业内在价值，如果企业未来几年一直保持高速增长，内在价值也会高速增长，股票价格也就跟着大幅度上涨。反之亦然。所以，甄选出未来几年净利润保持高速增长的优秀公司是投资成功的关键，其次是在股价处于低估时买入并长期持有或者大波段操作，切记不要在股价已经透支未来几年成长的高估值的时候买入，即使是最优秀的企业股票。以北方华创为例，2024年11.8号股价是447.7，与2016年牛转熊的最低价16.80元相比，8年上涨了25.65倍！加上分红等涨幅更大。是A股8年来最牛的一只跨越牛市和熊市的长牛股！北方华创创出历史新高和8年暴涨25倍多的事实告诉投资者，长期持有高成长性的绩优股，也会有特别丰厚的回报！反之，如果你持有的公司业绩越来越差，几年过去了对应的股价只能越来越低，甚至退市，损失惨重。所以说，价值投资理念是确保长期盈利的关键。价值投资成功的关键是：“坚持低（股价处于低估状态）买未来几年高景气行业里最优秀的公司（公司未来保持比较高的增长速度且比较确定，扣非净利润同比增长速度越高越好）并长期持有或者大波段操作。”
2、投资理念决定了心态，心态决定了投资成败。经济起落，市场涨跌，理论上来说是经济基本面决定股市长期的涨跌，但股市的涨跌也直接影响经济基本面的好坏，经济和股市的牛熊都是由人的情绪预期所左右。人性的贪婪和恐惧，导致市场和个股绝大部分时间都是无效的，在情绪激昂乐观亢奋下，个股往往会疯狂拉升，像2024年10月份，一些兼并重组个股，突然从垃圾股爆拉几倍涨幅，虽然有合理的投资逻辑，但过度操纵炒作就是游资大佬利用人们赚快钱赚大钱投机心里，割散户韭菜，这和新股上市当天暴涨后，一般半年内大部分个股大跌超过50%一样，价值回归之路漫长而痛苦。而当参与者悲观恐惧情绪蔓延之时，市场会极度低迷，个股价格跌跌不休，严重低于公司的内在价值，像2024年9月24号前一样。正是市场往往处于无效状态，导致短期股价往往暴涨或者暴跌，扰乱投资者的心性，情绪非常不稳定，影响身心健康，而价值投资者知道自己持有的股票合理估值范围，股价只要处于合理范围之内就可以安心持股，心态平和稳定，就不会出现错误的交易冲动。另外，市场的无效性，导致个股价格往往处于极度低估和高估状态，为价值投资理念者提供了极佳的买卖良机，从而获得利益最大化。价值投资者拥抱危机喜欢泡沫，从而获得暴利，交易型投机取巧者恐惧危机拥抱泡沫，赌性十足，赚快钱，快进快出，频繁交易，短期可能暴富，长期下来往往血本无归。长期心态坏了，身体垮了，失去了投资的意义。最安全的办法是在价值投资的基础上进行波段操作———价值投机。
3、抓住市场的灵魂。
所谓市场灵魂是指主流资金进入的板块和个股，这些领头羊几倍或十几倍的涨幅引领牛市前行。一轮牛市下来，大部分股票涨幅不大，而市场灵魂个股涨幅巨大。像2005年的1000点到2007年6000多点大牛市，几个灵魂板块是煤炭有色等资源股，银行、保险、券商和参股券商的金融股，建筑机械建材化工等与大基建相关个股，它们涨幅一般几倍十几倍，它们之所以成为市场灵魂板块和个股，主要是我国处于城市化，工业化和交通现代化大建设期，全国都是开发建设大工地，叠加加入世贸组织后出口飞速增长，致国家经济持续以超过10%速度高速增长，而这些行业与经济周期匹配度非常高，相关个股扣非净利润高速增长，所以股价跟随企业业绩大涨特涨的逻辑清晰。而2024年9月发动的牛市，经济走在房市去泡沫化和产业转型升级的路上，传统大规模投资建设基本结束，与房地产和大规模投资建设相关的几十个行业景气度越来越低，大部分人收入预期越来越低，致本来是拉动经济增长的最大一架马车动力不足，与此相关的传统行业与经济周期匹配度较低，这些行业里面的上市公司，属于逆水行舟，业绩增长很难，行业和个股很难成为市场灵魂个股，有的仅仅是短期炒作，是价值投资理念者应该规避的。未来那些行业和个股会成为市场灵魂？从目前出口产品结构看，十年前70%是劳动密集型产业的产品，现在70%属于以机电集成电路，电子产品，新能源和新能源汽车，高端制造等，这和国家经济处于转型升级相吻合，从传统的劳动密集型产业向人工智能新质生产力产业快速转换，叠加传统行业人工智能数字化改造升级，世界进入人工智能第四次技术革命，进一步促进新质生产力的发展。因此，在人工智能成为世界第四次工业革命的当下，与此相关的代表新质生产力行业里优秀上市公司的股票及兼并重组困境反转个股成为市场灵魂逻辑是正确的。从自持重仓股拓邦股份，华工科技，浪潮信息，北方华创，水晶光电，佐力药业，中兴通讯等业绩和股价表现来看，有大牛股潜力，有望成为市场灵魂个股，目前虽然盈利颇丰，估值依然处于合理范围之内，持股待涨为主。它们个股若有突破拉升迹象，可以考虑把杭州银行和瀚蓝环境换仓操作。
4、价值投资要考虑资金的时效性。
最成功的交易是在股票价格上升趋势形成特别是主升浪启动的时候买入持有到放量滞涨卖出。个股大部分时间处于震荡盘整，少部分时间处于拉升期，如果一直持有一个股票往往大部分时间资金没有收益，为了资金收益最大化，必须在估值合理的时候买入走上升趋势的个股特别是即将开始主升浪个股。操作最成功的像2019年—2021年拓邦股份买卖，当看到拓邦股份一年多一直在5～7元这个箱体横盘震荡吸筹，当时结构性行情如火如荼，而拓邦股份业绩处于快速增长期，估值仅仅15倍市盈率左右，明显低估状态，当主力第三次把股价打压至5元左右的时候开始买入2万股底仓，不久就突破7元箱体上沿，看到有效突破后在7元多进一步大幅加仓，股价一波拉升至19元多都没有减仓，其实应该把大部分仓位卖出，又经过两个多月的下跌调整，再次拉升至23以上，这次拉升过程中，在20以上把大部分仓位卖出，盈利颇丰。还有2023年在50以上逐渐卖出浪潮信息，特别是65卖出的部分可以看作享受主升浪盈利经典操作。2024年新易盛操作也是这样的经典操作，30左右买入新易盛不久就开始拉升了，大幅拉升后逢高减仓后，在10送4股后又开始了填权行情，又大幅拉升至160左右，在拉升过程中把剩下的股票全部卖出，盈利颇丰。出来的资金在250左右买入北方华创，华工科技和浪潮信息等一直持有至今，依然持股待涨。像北方华创已经有80%以上收益了，整体操作成功。操作不理想的是杭州银行和瀚蓝环境，因考虑其股价对应扣非净利润同比增长超过20%，对应市盈率仅仅5倍和10倍，明显低估而没有暂时卖出换成其他即将拉升的估值合理的浪潮信息，北方华创和华工科技，致资金效率低下。
有人把个股的一轮牛市比喻成一条鱼，牛市的初期是处于鱼头阶段，牛市末期处于鱼尾阶段，鱼头和鱼尾股价往往上蹿下跳（前者属于拉升前的洗盘吸筹期，股价处于低位。后者属于出货期，股价处于高位，由于股价比较活跃，且不断出现进一步突破拉升假象，诱骗散户割韭菜行情），难以把握且十分煎熬投资者，要放弃。而鱼身是主升浪，聪明的投资者在刚刚进入鱼身初期果断买入并持股不动直到拉升期结束，进入鱼尾之前逢高卖出。出来的资金再寻找想启动的股票逢低买入，以此循环往复。

        这两年操作最大的失败是买入双星新材，造成几十万的损失。双星新材前几年业绩爆发式增长，且极力宣传PET铜箔概念未来想象空间，导致股价大幅度上涨且估值不贵（因扣非净利润也大幅增长），财务报表假象和公司诱导性宣传，于是在17元左右的时候重仓买入，当股价从28左右下跌到15左右的时候已经发现公司董事长和总经理父子俩诚信有问题的时候，应该止损卖出，还对以往业绩大幅度增长抱有幻想，未来业绩也不会太差，再加上PET铜箔概念加持，正是对强周期股认知缺陷和对家族性企业弊端认知不够，而长期持有带来巨大损失。这是我20年选股最错误的一次，还有就是买入连续几年净利润高速增长的康得新股票，结果竟然是连续三年虚增利润120亿，业绩造假公司，幸亏在20左右微亏的时候卖出，不然因其业绩造假而退市，损失会更加惨重。这两个上市公司都是江苏省的，所以后来对江苏上市企业避而远之。
综上所述，欲获得利润最大化，首先按照价值投资理念优选出与经济周期匹配度高的优质赛道上优秀公司股票，然后准确预判到市场灵魂行业的个股，其次在灵魂个股股价处于一浪上升二浪调整结束后开启第三主升浪时买入并长期持有到主升浪结束逐渐减仓卖出（估值处于泡沫期放量且10%，20%甚至30%以上换手率滞涨时）。
二、如何界定股价是否处于合理估值范围之内？
1、首先要对企业内在价值进行判断。

内在价值的计算方法通常包括以下几个步骤：

自由现金流的估算：首先需要估算企业未来可以产生的自由现金流，这通常涉及到对企业未来收入、成本和投资需求的预测。

折现率的确定：确定一个适当的折现率，通常是无风险利率加上一定的风险补偿。这个折现率用于将未来的现金流折现到当前价值。

折现现金流：将估算的未来自由现金流按照确定的折现率折现到当前，得到企业的内在价值。

考虑永续增长：对于长期增长潜力较大的企业，可能还需要考虑永续增长的假设，即在一定时间后，企业的现金流将以一个恒定的比率无限期增长。

安全边际：在实际投资决策中，通常会在内在价值的基础上给予一定的安全边际，即市场价格相对于内在价值的折扣，以降低投资风险。
查理芒格和沃伦巴菲特在计算企业内在价值时，会考虑所有者盈余（净收入加上折旧、损耗、摊销减去资本支出和额外营运资金）和股本回报率（ROE），而不是仅仅关注每股收益（EPS）。他们使用保守的增长率和长期国债利率来折现所有者盈余，以估算企业的内在价值。

企业的内在价值受多种因素影响，包括但不限于：

盈利能力：销售收入、毛利率、净利润等。

财务状况和稳定性：资产负债表、现金流量表和利润表等。

行业前景和竞争力：行业增长潜力、市场份额、产品差异化、技术创新等。

管理团队和治理结构：管理团队的能力、治理结构的健全性。

长期增长潜力：扩大市场份额、新产品推出、新市场进军等。

     个股内在价值判断非常重要，是投资成败的关键因素之一，就是金融相关专业人士也很难准确判断，对于一个非专业人员的我，再加上认知度和格局的局限，仅仅从公司公开的财务报告和公司经营综述看看过去几年业绩增长情况和未来行业前景给予业绩预测，来评价一下它的投资价值，在业绩造假和假大空宣传等不良行为盛行的当下，不专业不准确的判断难以避免，所以投资标的要分散，不熟悉，认知度低的个股不重仓，以平衡风险。幸运的是，20年来，选股研判准确率超过70%，叠加始终坚持价值投资买卖股票，才确保长期盈利。

我一般采用PEG估值法
我们知道价值投资是在风险巨大的资本市场立于不败之地的法宝。价值投资就是在股价处于低估的时候买入优质赛道上业绩高成长性公司的股票（未来几年业绩高速增长）。怎么判断低估和高估？最实用的评估方法就是PEG估值法。
PEG=PE/(企业年盈利增长率*100)
说明1、PE是市盈率，PE=股价/每股收益，分静态和动态，2、企业年盈利增长率（扣非净利润增长），分静态和动态。
3、静态PEG选股参考，动态是关键，但动态是预判精准难度较大，但必须认真研究分析公司基本面，才能较准确判断。

一般情况下，动态PEG小于等于1估值合理，越小越低估，越值得买入。如果公司处于热门赛道，PEG往往大于1，甚至超过2，但数值越大，泡沫越大，风险越大，一般逢高卖出。
通过PEG，我们就知道一个股票价格是否处于合理估值范围之内，是否处于泡沫期，泡沫的大小 。这样，只要股价处于低泡沫以下，就可以不惧短期涨跌，安心持有即可。对于未来几年业绩高速增长的公司，只要股价处于合理估值范围之内，不惧短期涨跌，安心持有，长期持有即可。2、理论估值和实际估值相结合。
上面1指的是理论估值，但市场先生情绪往往处于极端悲观恐惧和极端乐观亢奋贪婪中，出现熊市和牛市状态，不同的市场状态有不一样的合理估值范围，拥抱危机极低估值和牛市泡沫资产，才能利益最大化。牛市的时候可以多享受一下泡沫，获得更大收益的时候再卖出。
三、股市的牛熊准确预判十分重要。
不谋全局者不足谋一域，不谋万世者不足谋一时。个股涨跌不仅受制于个股基本面和资金关注度影响，更多受大盘牛熊影响。为此，必须准确预判到未来两年大盘趋势，方能趋利避害，游刃有余。中国股市走势受那些因素影响？
1、经济基本面是决定牛熊的根本性因素。改革开放40年拉动经济增长的三驾马车出口，投资和消费共同发力，特别是出口和投资动力极强，拉动经济持续高速增长40多年，理应带来股市繁荣昌盛，遗憾的是股市始终是一个圈钱融资套利的市场，包装上市，业绩造假，虚假信息满天飞，融资再融资无节制，投资者保护成为口号，广大参与者损失惨重，导致市场暴涨暴跌，投机盛行，把人类贪婪和恐惧本性暴露的淋漓尽致。所以经济基本面决定市场牛熊特征也就不那么明显。只有2005～2007年那一次牛市才是真正和基本面相吻合的牛市，像2014～2015年纯粹是人造牛市。但未来经济基本面研究更加复杂，我们处于经济转型升级和第四次技术革命—人工智能时代来临，相当多的传统行业属于夕阳产业，让国人感觉经济越来越差，与此同时，一些新质生产力在高速发展的路上，孕育着广阔的发展前景。从一些代表新质生产力的优质赛道上的优秀公司业绩大幅度增长，以及众多与经济周期匹配度低的传统行业上市公司业绩持续下滑可以明确看到，经济基本面决定了未来行情一定是结构性牛熊并存行情。像2019～2021年那样上证指数涨幅不是太大，但一部分个股可以大幅度上涨，走出结构性的大牛市行情，所以，我们要拥抱新质生产力个股，规避与大规模投资，房地产及相关行业的股票。
2、政策面对股市起到举足轻重的作用。

股市是政策市，中国股市更是政策市。“炒股跟党走，吃喝穿都有”。中国股市每次发动牛市都有政策的影子。国家为发动2024.9月的这一波牛市，做了充分的准备工作，先是换了证监会主席，出台了新的国九条，完善了一系列的市场制度，严格限制融资再融资套现量，确立市场从融资市向融资投资并重的市场定位，把保护中小投资者利益放到重要低位，制定兼并重组新规以提高上市公司质量，促进股价上涨，打破30多年禁令——史无前例的允许金融机构和上市公司从银行低息贷款专门买入股票，财政实施积极主动作为的财政政策，拿出12万亿巨大资金化解地方债务，不断降息降准，实施宽松的货币政策，稳定房市，振兴股市等一系列重大政策致股市从极低低迷到爆发式上涨，成交量从一天不到5000亿很快攀升到一天3万亿巨量，各种舆论造势，在赚钱效应越来越明显的作用下，场外资金源源不断的注入，推动行情进一步上行。这次慢牛长牛任务重大，意义重大，既要让人们重拾信心，又要反哺经济，让股市成为国家和人民财富的蓄水池和永动机，促进经济转型升级尽快完成和经济企稳回升。
3、情绪影响资金面，资金影响牛市能走多远。
首先从2024.9月起，西方国家进入降息周期，有利于外资流入中国和减少中国资金外流。
其次，以前吸纳中国人民70%财富的房市房价进入跌跌不休周期，资金千方百计的想从房市流出以规避进一步下跌风险。再者，实体经济萧条，资金有效需求不足，出现了投资慌，大量的现金滞纳于银行，面临贬值风险。国家实施宽松货币政策和积极的财政政策向社会投放大量货币，所以资金非常充沛，只欠股市上涨东风吹起，一旦上涨趋势形成，赚钱效应马上来临，促进资金进一步流入，进一步推升股价，从而形成良性循环。
4、市场估值水平影响上涨和下跌的幅度。
目前市场经历三年的跌跌不休的熊市，整体估值水平处于历史低位，虽然短期经过大幅度上涨，但也存在结构性估值水平较低及部分估值水平极高两极分化情况。所以估值结构性高低导致未来行情应该是牛熊并存的结构性行情。估值低了就容易走出大牛市行情，估值太高，往往会有下跌调整向价值回归的行情。
5、外围资本市场牛熊与地缘政治危机等都对股市产生短期影响。
总之，股市的牛熊，受各种各样的因素影响，短期涨跌没有人能预测准确，但长期走势还是有迹可循的。个股涨跌也和大盘涨跌密切相关，但一些能保持高速增长的绩优蓝筹股股价会穿越牛熊走出独立的长牛行情，像北方华创近8年穿越牛熊上涨26倍以上，就是很好例子。

四、个股选择标准

投资成功的关键是选对股票，像8年前买入北方华创，股价虽然短期有比较大的波动，但持股不动就有20～30倍的收益，如何选择到了错误的股票，踩雷退市，损失会非常惨重。既然价值投资是在风险巨大的资本市场立于不败的法宝，严格遵守价值投资理念最关键点是能甄选出最优秀的公司股票，然后在估值偏低的时候买入，并长期持有或者大波段操作。但在包装上市，业绩造假盛行的中国股市里，对普通投资者能找到真正优秀的公司十分困难，踩雷现象时有发生，最好有金融风控专业人士朋友认可的股票。我主要分析下面几个因素：
1、优质赛道上的优秀公司

每轮牛市甚至熊市，都有涨幅最大的行业，甚至穿越牛熊的行业个股大涨特涨——市场灵魂。
优质赛道就是与世界经济和中国经济发展周期匹配度高的行业，像2002-——2008年，中国经济处于高速发展周期，出口和投资两架马车动力十足，导致资源，建筑机械建材，受益于经济高速增长金融，特别是受益于大牛市的券商和参股券商等行业就是优质赛道，优质赛道上的优秀公司股票暴涨——市场灵魂个股，这波大牛市呈现：“煤飞色舞，金融飞天”。像现在世界进入人工智能第四次工业革命，叠加中国经济转型升级，大力发展新质生产力，与之相关行业里的优秀公司股票一定成为市场的灵魂——主流资金关注的股票。而游资疯狂炒作的垃圾题材股等虽然短期可以暴涨，但大部分都是昙花一现，割追涨杀跌投机取巧的散户韭菜行情，短期可能暴富，但长期下来绝大部分人血本无归晕，因为投机取巧追涨杀跌的人不会收手，总有一天深套其中。不符合价值投资理念，所以我从来不碰垃圾题材股炒作，所以长期下来收益颇丰。我从2023年主要买入浪潮信息，华工科技，新易盛，拓邦股份，北方华创，水晶光电，佐力药业，杭州银行和瀚蓝环境。除了在浪潮信息股价超过50以上逐渐卖出，今年30左右又买入部分，由于新易盛短期涨幅巨大，盈利颇丰在送股后股价又到90后逐渐卖出，直到股价上涨到160时，在150时把最后一点仓位也卖出外，把出来的资金在250左右买入北方华创，在30左右买入华工科技，佐力药业，一直持有不动，操作十分成功。至于为什么持有杭州银行和瀚蓝环境不动，虽然行业与经济周期匹配度不高，但也不是与投资相关行业，但他们连续几年净利润同比增长保持20%左右增幅，几倍，10左右估值明显偏低，特别是瀚蓝环境还有超过100亿的兼并重组在实施中，也符合价值投资理念，是对于始终满仓涨跌的我，是一个不错的不错的保护。

2、选优质赛道行业里最具竞争力的优秀公司股票。
在估值合理范围之内，买入行业龙头和细分行业龙头个股，因为企业能成为龙头或者前三，说明企业管理团队优秀，经营理念正确，企业文化好，有技术壁垒或者护城河，毛利率高于同行，产品最好有定价权，一次投入就不需要持续投入资金的就能有持续不断利润来源的现金奶牛公司。未来成长性预测越高，标的越好！
3、经济最发达地区选股。
企业竞争力主要靠人才，未来高科技竞争归根到底是人才竞争，上下游产业链完整，经营理念和管理逻辑思维，经营环境等等，而人往高处走，人才不断向经济发达地区和优秀企业汇聚是大势所趋。所以我选股主要从广东，浙江，北京，上海，山东，武汉等经济发达一线城市里找。而经济欠发达地区，有很多不利于企业成长的因素，如地方权势人员的七大姑八大姨会千方百计把自己的人安插进为数不多的优秀企业，地方官员吃拿卡要，经营者理念和企业文化，上下游产业链配合问题，人才素质低下问题等等，不久将会把一个优秀企业变成一个没有成长性的企业，所以我坚决回避。
4、买上升趋势的股票。
一支股票大部分时间处于震荡整理吸筹阶段，在一个箱体里面上下震荡长期不涨，让人十分难受，真正拉升的时间往往不长，所以聪明的投资者（技术高手）一般在向上趋势形成后在估值合理范围之内最好低估时买入，持有到主升浪结束为止。一个牛股在主力吸筹基本完成后往往走出一浪30%左右涨幅，然后15%左右的二浪调整，二浪调整属于主升浪前的洗盘，下跌量能逐渐萎缩，聪明投资者是再次放量拉升时当天或者第二节调整时买入，直至第三主升浪结束逐渐卖出（涨幅超过一倍，估值处于泡沫期，放天量，高于20%换手率等）。第四浪就是股价在高位上蹿下跳，高位震荡，有时制造出再次拉升突破假象诱骗追涨杀跌散户买入，这往往是主力出货期，一旦主力把货出的差不多了，股价便进入跌跌不休期。所以，高手只吃鱼身主升浪，鱼头和鱼尾上蹿下跳最难吃，鱼头买入仅仅是忍耐一下，但切记不要在鱼尾阶段买入待涨。追涨杀跌与价值投资理念相悖，与久利不可再往的哲理不符。我从来不研究技术，但研究估值，未来成长高低，K线图趋势和量能配合等。股价沿着各种均线上升的股票，说明有源源不断资金买入才推动股价上涨，而沿着均线下降的股票要远离，可能有你不知道的隐性地雷或者未来成长性堪忧。
5、买自己认知范围内的股票。
挣认知度外的钱就是冒险，属于投机，风险不可控。一个人认知度有局限，对世界经济及国内经济发展现状及政策，行业和公司认知都有局限性，格局境界都制约着你选股的成功率。所以，一定建立一个跟踪分析研究几年的自己非常熟悉的股票池（20只股票左右），然后再根据以上选股条件不断的做高低切换或者长期持有估值合理未来高成长性比较确定的股票。这些股票要具备基本面优秀（管理团队优秀，管理理念先进，毛利率高且稳定，销售、负债和折旧成本低少，研发费用高，现金流和净资产收益率高，扣非净利润同比增长高且稳定等等），行业处于优质赛道，未来高成长性比较确定，竞争优势明显，股价趋势线良好等等。
6、寻找能成为世界级，改变世界或者世界改变不了的公司股票。
像阿里，腾讯，苹果，华为，可口可乐，贵州茅台等产品改变了全世界人的生活和生活方式，颠覆了传统认知，是人们必须的且世界很难改变了的消费品。
7、定期跟踪分析持有股票基本面的变化，及时调整交易策略。要根据行业变化，市场情绪变化，指数趋势和公司基本面变化，对年报和半年报要进行基本面分析判断，根据财务报表和企业经营综述，分析研究盈利能力是向那个方向发展，未来成长性变化如何？目前估值水平处于什么位置，与同行业比是高还是低，与市场整体估值水平相比处于什么样状态等等，然后再根据股价走势，走出买卖决策。
8、根据国家战略政策经济发展现状及时变通选股。
我国经济周期已经从过去大规模投资建设和传统贸易出口高速增长带动经济高速发展周期，而是发展到提质增效大力发展新质生产力的中低速发展周期，而市场上大部分股票属于传统行业范畴，它们逆水行舟艰难前行，业绩逐年下滑，致股价跌跌不休，要么退市，要么兼并重组。如果退市公司太多，广大参与者损失惨重，不是上策。另一方面又有很多企业排队上市，不如让传统上市公司兼并重组和借壳上市，既能提高上市公司质量和股价，又能让一些企业融到资，所以国家今年公布了兼并重组提高上市公司质量的新政策，致一些兼并重组个股和一些游资借此概念而操纵股价暴涨成为短期妖股。像这样具备困境反转潜质的股票也是可以小仓位关注。
正是因为经济处于转型升级大力发展新质生产力阶段，大部分上市公司处于逆水而行艰难期，它们很难有高的成长性，是要规避的股票，像与人工智能相关行业的优秀个股，高科技，高端制造，新材料，通信技术，信息软件，生物医药等等新质生产力个股则是顺风顺水，高成长性概率较大，是未来股市结构性行情中走牛个股。

9、强周期股买卖与弱周期股差别
像券商行业里的上市公司业绩都是随着牛熊更迭业绩发生重大变化，当股市经历了几年慢慢熊市，券商业绩持续下滑致股价跌跌不休，而市盈率依然不低，但股市久跌必然要雄起，一轮牛市下来券商业绩大幅度增长，股价也跟着大幅度上涨，此时市盈率反而比大涨前要低。对于这样强周期个股要在市盈率高而股价低的时候买入，在股价大涨后市盈率低的时候卖出。还有一些技术壁垒低，拼资金就可以大力发展的产业，行业里企业有两年以上盈利颇丰的时候，股价暴涨后而市盈率反而比较低，但未来成长性很可能低，甚至不久陷入亏损，在市盈率低的时候反而要卖出。像多晶硅行业十几年经历了两次牛熊转换，业绩和股价也因此暴涨暴跌。总之，买卖股票时机不是看过去有多么辉煌，而是重点分析未来一两年甚至几年能否保持高成长，以未来预测的扣非净利润增长率来给现在股价进行估值评判。像我在30左右买入光模块公司新易盛，在10股送4股后股价超过90以后逐渐卖出，虽然今年三季度业绩巨幅增长，目前动态市盈率也就40多倍，动态估值也处于合理范围之内，我还是在股价150左右把最后一点仓位卖出，在30左右换成华工科技和250左右的北方华创等。主要考虑新易盛未来是否还能保持今年业绩增长速度？华工科技既有高端智能制造和垄断地位的传感业务的稳定增长，又有新易盛光模块业务，最主要的是华工科技光模块业务从以前低端微利逐步过度到利润高的高端制造，且从2024年底到明年生产能力大幅度放量，每年光链接业务高速增长值得期待，11月份机构调研公司透露的信息也说明年光模块业务增长确定。华工科技股价却没有像新易盛那样暴涨几倍，未来可能进一步上涨，但空间可能不如华工科技。目前看，换股操作成功。
五、买卖股票时机选择。
首先，根据股票价格围绕企业内在价值上下波动，长期趋于价值的规律，首先要在合理估值范围之内买入未来高成长性比较确定的股票，长期持有就可以获得不错收益。但市场往往是非理性的，贪婪和恐惧这一人性的弱点让市场先生情绪极不稳定，时而情绪极度亢奋，投资者变得贪婪无比，从而导致股价暴涨，泡沫严重，时而情绪极度低迷，投资者恐惧万分，致股价暴跌不止。这种市场无效性，往往让交易型投机取巧追涨杀跌者损失惨重，同时，给始终坚持价值投资理念者提供难得一见的低买高卖的良机 ，是将来获得丰厚利润的前提条件。所以，价值投资理念者一般都是理性且善于逆向思维的人，不为涨喜，不为跌悲，不贪婪，不恐惧，心态平和稳定，因为她知道自己持有的股票值多少钱，可以不惧短期涨跌，暂时套住无所谓，长期下来一定盈利颇丰。因此，要在中国这个风险巨大的股市里立于不败之地，并非易事，既要严格遵守价值投资理念，甄选出优质赛道上的优秀公司股票，在市场绝望极度恐慌时逢低买入被错杀的未来高成长性比较确定的优质股票，长期持有等到市场火爆泡沫严重的时候逢高卖出。也可以在底部出现，上涨趋势形成在右侧交易。总之，价值投资者要善于逆向思维，洞悉盛极而衰，否极泰来，物极必反的哲理，在人声鼎沸疯狂的时候要恐惧——卖出，在人们恐惧时贪婪——买入。牛市里有涨不言顶，熊市里跌不言底。相信趋势的力量，顺势而为，顺之者昌，逆之者亡。
其次，上升趋势形成后，在一浪拉升到二浪调整结束，再次放量上涨时买入，持股不动充分享受第三主升浪拉升，直到估值偏高，泡沫较重，放量滞涨时逢高减仓操作。
再者，通过跟踪分析公司基本面发生根本性变化，及时做出买卖策略。

     尊重市场，顺势而为。
    天下大势，浩浩荡荡，顺之者昌，逆之者亡。趋势一旦形成，特别是系统性风险来临之际，要知道“覆巢之下，焉有完”！不要认为自己持有的股票估值合理，下跌空间不大，这是对市场不够敬畏，要知道悲观恐惧情绪蔓延的时候，股价往往跌跌不休，没有最低只有更低，股价往往跌过头。当市场处于非理性状态，再谈价值就有点固执。我二十年来没有一次躲过股市的系统性风险，都是满仓度过慢慢熊市，虽然自己持有的股票质地优良，估值合理，市值回撤幅小一些，但也把大部分利润给损失掉了。如果当系统性风险来临趋势形成之际，逢高卖出或者减部分仓位，在相对低位再接回来，那盈利更加丰厚。股价上涨幅度太大且估值泡沫较大的时候，要控制仓位，防止大幅度回撤风险。价值投资不是固执执行，而是要及时知止。因为市场大部分时间都是无效的，贪婪和恐惧经常导致股价的极端走势。