作为科创板较早一批上市的安恒信息$安恒信息(SH688023)$，上市之初抱上阿里$阿里巴巴(NYSE|BABA)$$阿里巴巴-W(HK|09988)$和华为两条“大腿”，没想到却是一台大型韭菜收割机，但也是资本造富的“梦工厂”。上市五年多后，作为二股东的阿里创投，趁股价反弹首次出手减持。
12月12日晚，安恒信息公告，阿里创投拟通过询价转让的方式减持公司204.54万股，占公司总股本的2%。12月13日晚公司再公告，初步确定股份转让价格为43.72元/股，该价格为12月13日收盘价50.73元/股的86.18%。
即便略微打折，阿里方面依然赚得盘满钵满。阿里创投2015年11月投资安恒信息时的投后估值，仅为6.26亿元，此次按43.72元/股的减持价格，测算估值约45亿元，收益率超过6倍。不过，高峰时阿里最高浮盈46倍，安恒信息2019年11月在科创板上市，2021年7月市值一度逼近300亿元。
但今年7月18日股价最低时，安恒信息市值仅约27亿元，比高峰暴跌了91%，万千股民被埋。近几个月，安恒信息股价跟随大盘大幅反弹，目前最新市值来到52亿元，但相比股价高峰，依然暴跌82%。
这背后，是公司上市第三年（2021年）开始，业绩（扣非后）突然从高增长转为持续大额亏损，近三年一期（2021年、2022年、2023年，及2024年前三季度）累计亏损超过11亿元。
阿里突然出手减持
机构接盘不算踊跃
12月12日晚，安恒信息披露股东询价转让计划，阿里创投拟以询价转让方式，转让公司股份约204.54万股，占公司总股本的比例为2%，占阿里创投所持股份数量的比例为19.65%，阿里创投转让原因为“自身资金需求”。
公告显示，阿里创投与中金公司综合考虑出让方自身资金需求等因素，协商确定本次询价转让的价格下限，且本次询价转让的价格下限不低于发送认购邀请书之日（即2024年12月12日）前20个交易日安恒信息股票交易均价的70%。
仅隔一日，12月13日晚，安恒信息公告，经向机构投资者询价，初步确定的股份转让价格为43.72元/股，为2024年12月13日收盘价50.73元/股的86.18%。参与本次询价转让报价的机构投资者共10名，涵盖了基金管理公司、证券公司、合格境外投资者、私募基金管理人等专业机构投资者。
不过，参与本次询价转让报价的机构投资者合计有效认购股份数量为293.4万股，对应有效认购倍数仅约为1.4倍，机构接盘热情并不算高。最终，本次转让初步确定受让方为9名，拟受让股份总数为204.54万股。
值得一提的是，阿里创投近期减持并非个案，12月5日至12月10日，阿里创投还通过集中竞价累计减持光线传媒1148.53万股。
上市五年多首次减持
股价刚反弹一倍
阿里创投是安恒信息上市前的股东，其于2015年11月投资安恒信息（此时为公司前身安恒有限），最多时阿里创投持有安恒有限近35%的股份，为最大单一股东。不过，阿里创投把自己定位为财务投资者，2017年9月26日，阿里创投转让了部分股份给上海梦元等6名受让方，持股比例大幅下降。
安恒信息上市前，阿里创投持股安恒信息14.42%，同时阿里云是安恒信息前五大客户，但占营收比例并不算高。2019年11月5日，安恒信息在科创板上市，阿里创投的持股比例稀释至10.81%。安恒信息上市后的几年里，阿里创投并未减持过公司股份，即便其持有股份早在2020年底已经解禁。此次通过询价方式转让，系阿里创投首次减持。
此次阿里创投减持的一个背景是，安恒信息股价刚刚经历一波大幅拉升，从今年7月18日最低的26.38元涨至10月8日最高的63.58元，涨了一倍多，近两个月安恒信息经历盘整，最新股价（12月13日收盘价）为50.73元，较低点涨幅亦接近一倍。
根据安恒信息招股说明书，阿里创投背后是马云，持有80%的股份，被称为“马云之影”的阿里联合创始人谢世煌持有另外20%的股份。但近年不知何时起，阿里创投层层剥开后的股东，已经变成张勇、郑俊芳、蒋芳等一众阿里系高管。
减持收益率超6倍
最高时浮盈46倍
根据安恒信息上市招股书的披露，阿里创投2015年投资安恒信息的投后估值仅为6.26亿元，此次按43.72元/股的减持价，测算估值在45亿元左右，此番套现阿里的收益率依然有6倍多。不过，阿里方面这几年其实坐了一轮大过山车，最高时其浮盈超过46倍。
顶着“信息安全”等热门概念，加上阿里云和华为作为前五大客户的光环傍身，安恒信息在中金公司保荐下，IPO发行市盈率高达72.38倍，超募近2亿元。但这还只是“前菜”，上市后其股价继续大涨，到2021年7月底的高点，不到两年时间股价又较发行价涨了约565%，总市值来到297亿元。按阿里创投最初6.26亿元的投后估值，约6年时间阿里方面浮盈高达46倍多。
阿里虽然错过了高位减持的机会，但安恒信息背后多路资本没有。
包括温州润和创业投资合伙企业（有限合伙）、宁波安恒投资合伙企业（有限合伙）、宁波安恒嘉盛投资合伙企业（有限合伙）、嘉兴市安恒投资管理合伙企业（有限合伙）等多个平台，从2020年解禁后就开始减持，合计套现金额在10亿元以上。其中，多个有限合伙平台实为安恒信息实控人范渊的一致行动人。
股价暴跌91%坑惨“韭菜”
业绩从高增长到连续巨亏
作为上市前股东，不管股价怎么跌，在任何时候减持都是赚的，区别只是赚多赚少的问题，但在二级市场买入的投资者就没那么幸运，妥妥成了大“韭菜”，而且很多可能是被割到韭菜根那种。
安恒信息股价在2021年7月底见高点后，就开启了长达三年的持续下跌趋势，从最高的288.54元（前复权价，下同）跌到了2024年7月18日最低的26.38元，真的是跌得零头都不剩，跌幅高达91.5%。即便近期其股价反弹，但从高点算起的跌幅依然超过80%。
这期间，安恒信息还不忘通过再融资在股价高位继续“收割”一波。在2021年10月的股价相对高点324.23元（前复权价约226元），公司非公开发行了411.23万股，实际募资高达13.33亿元。加上IPO融资的9.51亿元，安恒信息两年时间合计从市场上拿走22.84亿元“真金白银”。
但反观投资者回报，股价如此暴跌，同时分红也几乎没有。安恒信息仅在上市头两年有过分红，分别是2019年分红2800万元，2020年分红1481万元，合计也就4000万元出头，还没有融资额的零头多。
安恒信息股价大暴跌的背后是业绩大变脸。不知是巧合还是必然，也就是从2021年年报开始，安恒信息净利润（扣非）开始亏损，2021年亏7959万元，2022年亏2.99亿元，2023年亏3.88亿元，2024年前三季度再亏3.55亿元，这样三年一期合计亏掉约11.2亿元。
而上市前，安恒信息给出的业绩非常靓丽。营业收入从2016年的3.17亿元增长到2019年的9.44亿元，2017年到2019年各年增速分别为35.89%、45.58%和50.66%，净利润（扣非）从2016年的2873万元增长到2019年的9222万元，2017年到2019年各年增速分别为36.07%、47.92%、37.66%。
安恒信息与阿里一样来自杭州，根据安恒信息自身的介绍，公司自设立以来一直专注于网络信息安全领域，主营业务为网络信息安全产品的研发、生产及销售，并为客户提供专业的网络信息安全服务。
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