国盛分析师梳理ASIC产业链

我们认为，抓住 AISC 的机会，主要从五大投资方向出发，第一，全球晶圆代工龙头。第二，协助全球 ASIC 开发的半导体平台类公司。第三，参考矿机发展，散热对于 ASIC 的性能提升至关重要，因此散热公司将持续获得收益。第四，过往拥有丰富 ASIC 设计经验的公司有望转型推理。第五， ASIC 路线有望带动国内芯片起量，利好国内服务器公司。

一线品圆厂：

随着 ASIC 生态迅速繁荣，大量中小 ASIC 创业公司的流片需求将会爆发性释放。由于 AI 芯片不再为某一大公司垄断，晶圆厂的议价能力将显著提升，同时由于 ASIC 芯片需求量巨大且性价比高，产业链的大部分利润将从晶圆设计转为晶圆厂代工成本。晶圆厂的分配地位有望上升。

推荐标的：台积电（ TSMC )、英特尔（ INTC )、中芯国际

ASIC 设计龙头：

全球 ASIC 设计项目主要由两家业界巨头承担，两家公司为业内 ASIC 创业者提供设计平台、相关工具、部分功能 IP 等一站式解决方案，让创业公司能够专注于架构设计，随着 ASIC 创业热潮加剧，两家公司有望凭借"平台能力"迅速扩张业务。

推荐标的：美满电子（ MRVL )、博通（ AVGO )

散热厂商：

参考矿机芯片， ASIC 芯片具有频率越高，性能越强，性价比越高的特性。矿机芯片的散热性能直接决定了矿机的性价比。矿机使用者目前是全球大规模液冷机房的使用者之一，因此我们认为， ASIC 芯片占比提升后，相较于传统 GPU ，对于散热的原发性需求会持续提升。对于客户来说，投资散热不再是可选项，而是有经济利益的必选项。

推荐标的：英维克、中航光电、高澜股份

ASIC 芯片公司：

全球目前活跃的，对于顶尖制程掌握最深，并有大规模流片能力的ASIC公司中，矿机公司是最为重要的力量，将来有望凭借相关优势转型模型 ASIC 厂商。

推荐标的：寒武纪、芯原股份、嘉楠科技（ CAN )

服务器龙头：

与晶圆厂类似，大量中小ASIC公司将会催生大量的新建服务器需求。同时，国内芯片有望通过ASIC公司加速形成可用大模型算力，从而带动国内服务器需求起量。

推荐标的：工业富联、高新发展、中科曙光、紫光股份

$寒武纪-U(SH688256)$$工业富联(SH601138)$$中芯国际(SH688981)$