中山公用这个股我曾经研究过，但是我没有持有这支股。最近在很多文章的后面都能看到有人在推它：
这是有人在招募接盘侠。你要明白这是什么，你更要明白应该怎么做。
我为什么没有持有中山公用，简单说一下。
一、中山公用是“小主业大副业”的公司
我们都想找一家主业很强的公司，中山公用却是一家主业很弱的公司。表面上看每年有好几亿的净利，但这个净利的绝大部分是靠副业带来的。所谓的“副业”，指的是不在它的合并报表范围以内。具体地说，副业就是广发证券，广发证券是中山公司的长期股权投资。中山公用的大部分净利，是按照权益核算法从广发证券得来的“投资收益”。比如，2023年中山公用的归母净利是9.673亿，其中从广发证券得来的投资收益是7.218亿，占75%，剩余的才是主业创造的。这就是小主业大副业。
二、中山公用的现金流紧张
小主业大副业的大弊病，就是看上去归母净利有不少，但带不来现金流，现金都在广发证券的账上呢！小主业大副业的公司，净现比都小于1。比如，2021年中山公用的归母净利是14.66亿，但是经营现金流净值只有5.188亿，净现比只有0.35。
三、中山公用有息负债倍增
中山公用的现金流很紧张，但它每年还有一些分红。它的主业很小很弱，它的净利带不来现金流，那么分红的钱从哪里来？我给你列举一下中山公用的有息负债（短期借款、长期借款）。
2021年短期借款5.5亿，长期借款3.9亿，合计借款9.4亿；
2022年短期借款9.8亿，长期借款18.04亿，合计借款27.8亿；
2023年短期借款22.01亿，长期借款31.46亿，合计借款53.5亿；
短短三年时间，它的有息负债增长了5倍之多。这就相当于，从银行借款给股东分红。这当然不是良性和正常的模式，因为分红应当来源于经营成果，不应当举债分红，这样不可持续。
分析一支股票，只看板块是不够的，也不能只看控股股东的背景，不能看到属于公用事业就OK。人无远虑，必有近失。
个人观点，仅供参考。
$中山公用(SZ000685)$ $广发证券(SZ000776)$ $浙富控股(SZ002266)$
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