市场综述：
伦敦金涨0.3%至2643美元/盎司。10年期美债收益率升至4.4%，通胀预期升至2.35%，实际利率升至2.05%，美元指数涨0.89%至107，标普500指数跌0.64%，人民币走势震荡，沪金折价收窄。
金价先涨后跌，在欧美降息交易以及国内刺激预期的推动下，金价一度反弹至2700美元/盎司以上，沪金也回到630元/克的前高附近，但随后数据显示美国11月CPI如期反弹，PPI超预期反弹，市场对2025年的降息预期下降，风险偏好回落，叠加多头获利了结，黄金连续两日显著回调。此外，伦敦金和COMEX金价差一度因担心美国对金银加税而走阔，但已经通过COMEX金下跌回归了正常的价差水平11月美国通胀如期反弹，CPI同比从2.6%升至2.7%，环比0.3%，核心CPI维持在3.3%，环比0.3%，住房成本略有放缓，但通胀下行开始停滞，PPI同比则超预期从2.6%升至3%，环比0.4%，均高于市场预期，市场对美联储2025年的降息预期下降，12月美联储预计降息25bp，但表态可能偏鹰派。欧央行如期降息25bp，会议声明中删除了货币政策将维持限制性的表态，欧元区面临的经济下行风险比美国更大，没有就未来降息路径给出明确指引，加拿大央行如期降息50bp，瑞士央行超预期降息50bp至0.5%，表态相对鸽派，欧元区整体表现弱于美国，也对美元指数构成支撑。美国财政赤字压力增加，11月政府预算-3670亿美元，高于预期和前值，债市供给压力增加，叠加通胀回升预期，推动美债收益率上行，也对金价构成压制。
投资建议：
短期金价弱势震荡，等待美联储降息落地，如果表态鹰派，则金价存在继续回调空间。人民币汇率压力犹存，对沪金构成支撑。
风险提示：
地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。
$标普500ETF(SH513500)$$纳指100ETF(SH513390)$$上证指数(SH000001)$
文章来源：东证期货
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