长债再创新高，央企红利板块或是A股标配

今天股债跷跷板效应再现，30年期国债指数飙涨1%再创新高，而A股三大指数开盘一小时后均飘绿，主要指数里只有红利指数逆势上涨。

而红利属性较强的央企板块今天也走势稳健，$央企回报ETF(SH561960)$仍小幅上涨。一般我们会把央企这种板块作为防守仓来配置，但当前央企板块或具备一定进攻属性，在2025年或是A股投资者不得不关注的标配板块。

这主要在于随着无风险利率的下行，股息率较高的央企板块有望成为低风险偏好大资金青睐的“香饽饽”。

由于近期30Y国债票面利率跌破2%，近期债市演绎了资本利得牛市，但随着票息下行到一定程度，参考其他国家历史，后续债券对大资金的吸引力后续将会骤降，资金有望涌入高分红板块，而在A股股息率较高且持续支付能力较强的公司，主要以大型央国企为主。

以央企股东回报指数为例，该指数汇聚了50家股息率较高的央企，中字头占比较高，当前股息率仍有4.14%，按照股息率减去中国10年国债收益率的风险溢价来看，上市以来分位数高达91.43%，从股息率视角来看投资性价比较高。

并且相比单押个股，红利类指数的前十大集中度较低，能有效规避个股风险，且整体估值较低，当前央企股东回报整体市净率在1倍附近，高分红、低估值属性突出。后续随着央企改革深入推进，优质央企盈利也有望回暖，可借助央企回报ETF（561960）一键布局央企龙头企业。

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