临近2024年年底，市场资金进入信用抢配行情，债市表现强势，债券收益率连续多日下行，10年期国债收益率已跌破1.81%，再创历史新低。
而债基净值则是水涨船高。据证券时报，截至12月13日，逾3400只债基复权单位净值创出历史新高，占比超过八成。从今年以来的回报来看，逾千只债基收益率超5%。从基本面看，12月以来，10年期国债收益率加速下行，不断刷新低点。纯债基金指数连涨7周，且涨幅加速，近一周涨幅达到0.29%，为近期单周最大涨幅。当前阶段，投资者对于收益和风险的预期已经开始调整，短期内债券收益率下行趋势不改，债基牛市还将延续，偏债型基金正在逐渐抢夺货币型基金份额，债基对投资者的吸引力也将持续，但这些风险别忘了！
利率风险
债券价格与市场利率呈反向关系，当资金供给收紧，市场利率上升时，债券价格就会下降；反之，当资金供给宽松，市场利率下降时，债券价格就会上升。债券市场利率是购买债券时需要支付的实际利率，会随市场资金供求状况而变化。而债券价格是指某一时间点上，债券的市场交易价格，与其票面利率、到期时间和市场利率有关。
一般关注的指标就是10年期国债收益率，因为，十年期国债收益率它代表的是市场无风险平均回报，但是债券的票息是固定的，不会变的。所以，当十年期国债收益率上涨时，而债券的票息依然不变时，大家就会觉得，国债更有投资价值，之前的债券性价比就不高了，债券价格就会跟着下跌。反之，十年期国债收益率下降时，债券价格也会上涨。
信用风险
信用风险是指发行债券的借款人不能按时支付债券利息或偿还本金，从而给债券投资者带来损失的风险。也就是说借的钱还不了了。债券本息未能如期偿付，或者展期偿付，都属于违约范畴。一般国债几乎不会发生违约风险，企业债或者金融债，风险稍大一点。一旦违约，都会使其二级市场的债券价格大幅下跌，进而导致一些债券基金净值回调。
如果你突然发现纯债基金的净值当天下跌超过1%的时候，大概率是产品持仓的债券出现了信用风险，最极端的情况就是100块面值的债券价格直接归0，这就是暴雷。现在信用债规模比较大，基本上隔一段时间就有纯债基金踩雷。2022年当时就有某网红短债单日净值下跌超过12%。
流动性风险
当债基单日净值大幅波动时，还要关注资金流动性问题。尤其当基金规模较小时，机构持有比例过高时，容易发生巨额赎回。巨额赎回指当日净赎回额超过基金前一交易日总份额的10%。在基金赎回过程中，会根据持有人持有时间长短而产生不同档位的赎回费，所以出现巨额赎回时可能会产生大额的赎回费收入。而这些赎回费收入全额或部分将计入基金资产的情况。导致该基金的单位净值出现非常规的大幅上涨。
所以，在筛选债基时，要注意该债基的收益归因，要把因巨额赎回带来的收益上涨排开。但当发生巨额赎回而基金没有足够现金兑付时，为尽快变现，容易折价卖出流动性较差的债券，从而对净值产生不利的影响，这就是流动性风险。2023年债基长时间调整有部分原因是因为我国债市只能做多，在出现债基调整时，市场上都是抛售盘，没有买入，产生了负反馈。
估值波动
债券估值是指债券每日的市场交易价格，简单来说就是当前你手上有某个资产，如果卖掉，估计能卖多少钱。目前债券的估值方法有两大类：成本法和市价法。虽然在债券到期兑付时，这成本法和市价法估值将趋于一致，但在债券持有过程中，采用摊余成本法估值的基金，净值波动很小，走势平稳。而采用市值法估值的基金，可能受舆论、情绪、资金面、政策面等的影响，其净值波动相对较大。如：行业舆论引发基金净值波动，有一些债券没有违约，但是可能会受行业利空消息的影响，比如之前的地产行业断贷事件影响到全行业的地产债估值下挫，使得持有相关地产债的基金也出现回撤。
不过，预期还是不错的
以纯债基金历史6次较大幅度的回调时点为例，测算在每一次回撤前的最高点买入中长期纯债基金指数，持有1年/2年的收益情况。从数据可以发现，持有一年之后基本都能获得正收益，其中仅有1次仍略微浮亏。而在持有两年后，正收益概率为100%，收益率最高的一次甚至达到16.53%。同时，经过会议表明，后续货币宽松、降息降准，对于债基无疑利好，只要是在底层资产不发生实质性违约的前提下，投资者还是能够通过长期持有，提升投资胜率，选择靠谱的团队和基金经理很关键。
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