来源：长江证券
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9月底，中证A500指数重磅发布，加上年初发布的中证A50指数，以及更名而来的中证A100指数，中证“A系列”特色宽基指数体系已初步形成，中证A50、中证A100、中证A500等指数从行业均衡视角反映A股各行业代表性公司表现，为投资者配置A股代表性公司提供工具。从“A”系列指数公布的指数编制方法来看，其主要有两大特点：
（1）分层抽样下的行业“中性”
传统的宽基规模指数通常直接按照市值规模进行排序筛选，而中证A系列指数则引入了分层抽样的筛选机制，注重行业“中性”，要求各一级行业自由流通市值分布与样本空间尽可能一致，尽量减少指数相对样本空间的行业偏离。
（2）引入ESG和互联互通筛选条件
遴选注重生态环境保护、履行社会责任、公司治理水平高效完善的优质企业。而互联互通筛选条件的引入则更加符合外资配置A股的需求和趋势，进一步增加了指数的流动性和可投资性。
表1 中证“A”系列指数家族
数据来源：Wind，中证指数官网（https://www.csindex.com.cn）
截止日期：2024/11/11
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“A”系列指数特征
（1）行业均衡视角
“A”系列指数的一大特点就是行业均衡的视角，截止2024年11月11日，“A”系列指数在主要行业上的分布总体均衡，主要行业的权重均在5%-12%的区间，既覆盖传统蓝筹板块如银行、非银金融、食品饮料，也包括新兴成长方向，如电子、电力设备、医药生物。而作为规模指数的沪深300和中证500则有更明显的行业或风格偏向，如表征大市值的沪深300指数在银行、非银金融等金融板块占比偏高，表征中小市值的中证500指数则在非权重成长行业占比更高，成长风格明显。
图1 “A”系列指数主要行业的权重情况
数据来源：Wind，中证指数官网（https://www.csindex.com.cn）
截止日期：2024/11/11
注：行业分类运用申万一级行业分类
（2）行业龙头视角
“A”系列指数的另一大特点就是突出了行业龙头属性，不管是A50、A100还是A500，其筛选规则倾向于从各个细分行业中选取“龙头”企业，区别在于中证A50和中证A100更为掐尖，对于轻工制造、社会服务、环保等小市值行业缺少覆盖，行业内也更强调优中选优，因此其成分股也多为千亿规模的上市公司，而中证A500则实现了几乎所有申万一级行业的覆盖，在每个行业中选出一批代表性的上市公司纳入成分股，所以其市值“光谱”覆盖更广，既包括大权重行业中的千亿市值“巨无霸”，也包括小权重行业中的细分龙头。
图2 “A”系列指数成分股市值分布
数据来源：Wind，中证指数官网（https://www.csindex.com.cn）
截止日期：2024/11/11
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基金数量及规模
从基金类型来看，截止11月11日，“A”系列指数主要以ETF基金为主，数量达到31只，总规模达到1432亿元，“A”系列指数均为2024年以来发布或修订的指数，恰逢ETF指数基金的蓬勃发展期，为“A”系列指数基金的快速扩张提供了有利环境，场外方面，ETF联接和普通指数基金规模均在200亿左右，指数增强基金则仍在发展阶段，随着各家机构策略开发成熟，“A”系列指数增强基金也有望迎来扩容。
图3 “A”系列指数基金类型分布
数据来源：Wind，中证指数官网（https://www.csindex.com.cn）
截止日期：2024/11/11
注：场内ETF基金规模为截止2024年11月11日的流通规模，场外基金规模为三季度末和发行成立时间熟晚披露的合计总规模。
从跟踪指数看，截止11月11日，中证A50、A100和A500的指数基金数量均为20多只左右，但规模上来看，发布时间最迟的中证A500“后来居上”，相关指数基金在短短一个多月左右已经达到1200亿左右规模（剔除ETF联接），中证A50指数基金也有超过400亿的规模，而中证A100近期刚刚由中证100指数更名而来，在成为“A”系列后相关指数基金有望吸引更多增量资金配置。
图4 “A”系列指数基金数量和规模
数据来源：Wind，中证指数官网（https://www.csindex.com.cn）
截止日期：2024/11/11
注：场内ETF基金规模为截止2024年11月11日的流通规模，场外基金规模为三季度末和发行成立时间熟晚披露的合计总规模。
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基金净值表现
（1）中证A50指数基金
截止2024年11月11日，3月初发行的10只中证A50ETF的单位净值全部在“水上”，平均单位净值为1.1952，即成立以来的平均业绩回报近20%。
（2）中证A500指数基金
首批10只中证A500ETF的发行成立时间为9月底，虽然当时市场波动较大，但截止2024年11月11日，10只ETF的单位净值也全部在“水上”，平均单位净值为1.0390。
（3）中证A100指数基金
中证100指数发布于2006年5月，并于2022年6月进行了优化，10月28日正式更名为中证A100指数，因此相关指数基金成立最早可追溯到2006年，虽然中证A100指数基金数量较多，但总体规模均偏小。
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中证A500指数ETF(SZ159357)紧密跟踪中证A500指数，该指数从A股沪深两市各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本。相较于沪深300，除了选大市值个股外，中证A500指数降低单一行业集中度，更强调全面覆盖和均衡，含“新”浓度更高。指数过往表现佳，优于同期沪深300指数。
$中证A500指数ETF(SZ159357)$$上证指数(SH000001)$$沪深300(SH000300)$
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