对于昨天的文章内容，不少投资者出现了一个误解：“低利率时代不是利好股市吗？”。

这个理解没有问题，低利率意味着货币宽松的环境，借贷成本更低，有利于企业借贷扩张，往往在经济体下行的时候，通过降息的手段逆周期调节。但问题是，理论是理论，不能脱离现实经济状况，空谈理论。

今天进一步披露的两项数据，再次告诉我们11月的经济没有预期中的好。

市场预期11月零售数据位4.6%，前值是4.8%，公布为3%，保持正增长，说明经济还在恢复，只是恢复的速度不如大家乐观。其次，固定投资也就是房地产投资也不及预期。11月规模以上工业企业增加值同比5.4%，比上个月多0.1%，主要是新能源汽车、机器人和集成电路保持较高增长，也是近2月市场主炒的板块。

要说有多差吗？并没有，只是市场现在苦于没有强预期，而此时的经济复苏程度不足以让长期资本下场。

再回到低利率时代的问题，从上周末的社融数据来看，市场是不缺流动性的。股市的两融数据也居高不下，即使在上周五下跌的情况下，也仅仅是减少85亿，还维持在1.88万亿水平。

像今天市场延续上周五的下跌，也不妨碍两市继续保持115只个股涨停，而相对保守的资金则涌入到红利股当中选择避险，所以我们看到50保持微红，而上证指数微跌。

微盘股爬出了去年的“火葬场”，还在持续创出新高。截止到上周五，已经有3467个公司创出10月8号的新高，其中中证2000的2000家，微盘股的400多家，再加上中证2000和微盘股之间的1000多家。

我们说A股进入“垃圾”时间，不是说A股变成垃圾，而是市场风格的呈现，避开基金重仓股，在两市保持充足的流动性情况下，柚子和新散户们大炒特炒，市值低，股价低，基金持仓份额低的这类企业。另外一股势力则是险资，扎堆红利股。

至少在债市这个趋势没有改变之前，在这个政策真空期阶段，我们能做的事情并不多。

总之，今天的行情是延续上周五，以及市场开始对于十债收益率跌破2%的重新定价。当然，A股的基调已经提前说的很清楚，“稳”字当头。真跌多了，该“呵护”还是会“呵护”的。