爱婴室：万代IP授权，落地谷子经济

【中信新零售】爱婴室：万代IP授权，落地谷子经济$爱婴室(SH603214)$

本周五，爱婴室+万代高达基地（G-base）首店在苏州开业，爱婴室年内已获得万代IP买断经销权。

为什么万代要授权？

1、海外扩张逻辑：万代除日本外的亚洲地区收入占比只有9%左右，亚洲收入占比提升是实现海外占比50%目标的重要驱动。

2、国内整个玩具、潮玩市场凭借逆周期属性，复合增速20%，但竞争对手也在不断涌现。ppmt，名创，万代不提速就落后。

为什么是爱婴室？

万代自身是超头部IP，资源和生态能力非常强。但他在国内市场缺少布局，需要快速在国内铺开市场，需要借助线下零售商网点和运营能力来支持（类似孩子王+辛巴、永辉+胖东来）。

空间多大？

泡泡和名创TOPTOY单店营收500-1000万，高达基地的客单价可以达到泡泡和名创的4倍以上。同样的面积有希望实现3000-5000万年收入，对标名创等毛利率水平保守假设毛利率40%-50%，净利率水平对标ppmt有望做到15-30%水平（爱婴室既有的员工培训后上岗，费用投入可控），单店约500-1500万利润。假设一阶段国内若干家门店+公司存量业务1亿利润，弹性空间大，后续除万代之外的IP合作值得期待。目前看是谷子经济中同时具备优质IP和落地能力的重要标的。

欢迎联系：杨清朴/李振寰