关于分拆兽药业务上市的看法

$天康生物(SZ002100)$  转自雪球甘味铭#周末杂谈#   

周末看了下公司的公告，持股58％的子公司天康制药北交所上市。

关于这个动作，两方面看

好的一面也许确实可以提升天康生物的估值，按照制药利润3.5亿，综合考虑稀释毛估估北交所也许会给到100亿的市值；养猪业务300万头，按照头均2000算，其它业务10个亿，天康生物整体市值大概在58＋60＋10＝128亿左右。

坏的方面来看，分拆核心业务板块北交所上市，尤其在中小股东没有配售权的情况下，势必损害中小股东利益（特地查了下，天康制药上次混改，大股东兵团国资经营公司入股10％，难免让人怀疑大股东要掏中小股东另开一桌）；

同时当年分拆制药单独进行混改带来的后果现在也显现出来，既如果天康生物当时整体混改，通过员工激励进行员工持股，也可调动员工积极性，对公司市值的关注度自然也会更高，也就不会出现分拆制药业务板块后公司股价长期低迷的情况了。

总体而言，此次分拆上市短期也许是利好，长期而言很难说，说到底在于大股东对天康生物定位很模糊。

再补充一点，查了下，分拆上市是有严格要求的，其中有一条：“上市公司最近3个会计年度连续盈利，且最近3个会计年度扣除按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润后，归属上市公司股东的净利润累计不低于6亿元人民币。”天康生物明显不符合，这难道要顶着规则硬上？还是和有深创投对赌？

因此，出于上述原因、没有配售权以及大股东对公司市值长期的漠视，个人同时建议持股的投资者在12月30日的股东会上投反对票。按照目前的股东构成，也许真能弄出个10％～20％的散户投反对票