近半年来，永辉超市股价震荡走强，短短8个多月，涨幅超250%，难道真如叶国富所说，机会就是“别人恐惧我贪婪”？（bushi）
今天开盘，三大指数集体低开，随后震荡走低，全市下跌个股4871只，而近三个月来涨超235%的永辉超市大幅低开，随后封死跌停板，报6.88元/股。
今年9月，名创优品发布公告称，以62.7亿元的代价收购26.68亿股永辉超市股份，以公司近期的股价来看，叶国富这次是“躺赢了”，但永辉超市近年来的高亏损与高负债率也让其陷入了重重困境，也迫使它不得不踏上艰难的转型之路。今年以来，永辉也决心借助胖东来模式进行转型自救，9个月过去，这一切是否已有成效？
01 今年已关停186家门店
在当今的快节奏时代，商超行业正面临变革与挑战，过往靠着“生鲜”优势稳坐行业龙头的永辉超市也无法置身事外。近年来网购、生鲜平台、仓储式商超等多业态的兴起，不断分散传统商超客流量。
从近两年的数据来看，永辉超市门店数量持续减少，2022年关闭的Bravo业态门店数量高达60家；2023年同样是新开和新签约门店数远低于关闭门店数。截至2024年上半年末，已开业门店总数较 2021年底减少逾百家，且截至今年10月永辉已关闭了186家门店。
在行业大势的影响之下，永辉超市的业绩下滑已成为难以回避的现实。从2021年至2023年，公司已连续三年处于亏损状态。同时，今年前9个月的财报也显示其营收同比下降12.14%，净亏损为7787万元，扣非后净亏损为6.62亿元，经营状况不容乐观。
作为当前超市“顶流”的胖东来，迄今为止只有13家线下门店，且都开在河南省内（11家位于许昌，2家位于新乡），2023年却凭借着107亿元的销售额，进入了《中国连锁TOP100》榜单。
CEO于东来今日还表示，截至今年11月，胖东来销售额已超146亿元，以此计算，营收同比增长了40.2%。以仅有永辉超市1/40的门店数量，达到了其营收的1/5。
这是因为，胖东来虽只有13家线下门店，却拥有7000名员工，以自营商品和高毛利为基石，撑起员工高薪与极致服务，进而收获顾客的高度信任与忠诚。简单来说，除了买东西，胖东来聚焦在了卖服务、体验和口碑。
为扭转颓势，永辉超市将希望的目光聚焦于胖东来，意图从中探寻扭转局势的良方。今年初起，永辉超市就邀请胖东来团队助力，对部分门店展开大规模调改。
02 改革成效尚不明显
从今年5月起，永辉开启了“学习胖东来”的行动。由胖东来团队亲自上阵指导“爆改”的首家门店开在了郑州，该门店今年6月19日开业，调改后7月销售额达5835万元，日均销售额187万元，是调改前日均销售额的近14倍。
11月8日，深圳卓悦汇购物中心的永辉超市也在大规模调整后重新开业，场面异常火爆，熟食区成为消费者竞相追捧的“网红打卡点”，开业仅3天的消费客流超5万人次，销售额约550万元，日均销售额约为调改前的8倍。
从这些数据可以看出，胖东来模式在短期内确实为永辉超市带来了显著的客流量与销售额提升，也给永辉超市注入了一针强心剂。
永辉超市“大刀阔斧”的改革，似乎也提升了其在资本市场的认可度，永辉超市的股价从4月16日的最低点2.08元/股一路上涨至昨天（12月16日）的今年最高点，累计涨幅超过253%，公司市值也从不到200亿元飙升至近700亿元。此外，政策最近表示要大力支持+促进消费也是公司股价上涨的动力之一。
12月16日晚间永辉超市发布公告称，目前大量胖东来商品代购行为已经影响永辉超市顾客的购物体验。为保障顾客的购物安全及消费权益，自今日起，永辉超市全国调改门店对胖东来商品实行限购。12月17日开盘，永辉大幅低开6%，随后封死跌停盘，封单近20万手。
除了在消息的刺激下，可能存在其估值在近几个月内过分冲高的调整回落情况外，也有可能是市场对于永辉学习“胖东来”运营背后的隐忧。
在永辉发布了三季报后，市场出现了担忧的声音：永辉超市似乎只是“学到了皮毛”，并未领悟其“灵魂”。
胖东来高比例的自营商品和“裸采”模式是其核心竞争力所在，永辉虽取消了部分供应商费用，但自营商品比例不高，大量商品仍依赖外部采购，且价格偏高，与“亲民形象”渐行渐远。
且从已经调整的门店情况来看，短期内的效果并不稳定。今年前三季度，永辉的营业收入仍在同比下滑，毛利率也出现了下滑的情况，归母净利润依然是负数。
今年6月在郑州试水的“胖东来化”首店，虽然在开业初期销售额收获了数十倍的增长，但热度过后客流量迅速回落，国庆期间一家试点店客流甚至不及正常时期的三分之一，这也为永辉超市的转型之路蒙上了一层阴影。
截至目前，永辉的“胖东来式改造”仍在持续推进，计划在2024年春节前全国将有40到50家门店完成类似调整。
有专业人士指出，在当前零售行业整体萎靡的大环境下，永辉超市不能仅仅依赖于对他人模式的模仿，更应深入挖掘自身核心竞争力，探索出一条适合自身发展的独特道路，才能在激烈的市场竞争中实现真正的突围与重生。
否则，即便有胖东来模式的短暂助力，也难以从根本上解决其面临的经营困境，未来的发展依然充满不确定性与挑战。$永辉超市(SH601933)$#A股年前能否重返3400点？#
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