央企国企的并购重组商业逻辑方向主要有四个：

市场冰点时刻，盘后一系列关于央企市值管理重磅消息发布，又给了点希望！我们一起来看一下！

盘后消息：

《意见》共九条，主要内容包括：一是明确市值管理目标和方向；二是用好市值管理“工具箱”，包括并购重组、股票回购增持等；三是健全工作机制、强化正向激励；四是坚守合规底线。

这个意见非常详细，用意也是非常的明确了！央企在市值管理上不能掉链子！务必重视！

今年以来，相关政策持续发力：

1月24日，GZ委在国新办新闻发布会，“将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核”；

1月25至26日，ZJ会召开2024年系统工作会议，也提出“加快构建中国特色估值体系。推动将市值纳入央企国企考核评价体系”

11月15日，ZJ会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》。要求上市公司以提高公司质量为基础，提升经营效利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。

小结一下，从政策面的发布节奏可以很清晰地看出，那个无形的手是如何一步步引导央国企做好市值管理的。

而且，随着市值管理纳入央企考核体系，今年以来央企市场表现出色。上半年央企投资以红利为主，中国移动、长江电力逆势走强；924市场触底反弹后开始向金融和科技切换，中字头金融和中科院旗下科技龙头也表现不俗。

从事件驱动的角度来说，本次《意见》发布后不少央企控股上市公司可能会行动起来，相关公司也会受到市场关注。具体哪些方向值得关注呢？

1、央企，并购重组，市值管理利器！

今年下半年以来，并购重组成为高频词，也成为本轮牛市最鲜明的标签之一。央企重组如火如荼，并购重组标志性案例不断涌现！

继中国船舶拟吸收合并中国重工引出“中国神船”后，中国五矿入主盐湖股份，国泰君安与海通证券合并重组，市场看好“中国版高盛”问世；

电力行业，兵器装备集团与保变电气宣布业务整合，公司股价累计涨超200%。央企重组进入新一轮高潮。

从并购特点来看，央国企并购重组有三大特点。

首先，聚焦主业发展。大型央国企并购重组，如中船重工合并，聚焦国家重大战略和兴装强军主责主业发展，规范同业竞争，整合资源，提质增效，发挥产业引领作用。

其次，向国民经济命脉的重要行业和关键领域集中。如华电国际拟购买华电集团多项发电资产，以优化能源业务结构。另外，将优质火电资产注入华电国际，发挥火电在电网安全稳定运行及能源保供的作用。

最后，聚焦新兴产业，发挥产业引领作用。战新产业并购不断，如半导体行业并购整合事件频发、华润入主长电科技等。有助于企业实现跨越式发展，提升竞争力，释放市场活力。

小结一下，央国企2022年总营收超80万亿，占GDP的68.25%，体量之大深刻影响经济发展全局。2023年A股上市公司共完成65起重大重组事件，其中涉及国企的多达41项，占完成量的63.08%。央企并购举足轻重，影响深远。

央企国企的并购重组商业逻辑方向主要有四个：

1）产业链横向规模化并购；

2）产业链垂直一体化并购；

3）战新产业关键引擎并购；

4）产业内部协同并购，夯实战新产业基础。

从方向上看，央国企并购重组的方向是向战新进军。

从宏观来看，可能着力产业安全、引领科技创新、加速战新产业发展；

从微观结果看，要归集到一利五率（利润总额、净资产收益率、营业现金比率、资产负债率、研发经费投入强度、全员劳动生产率）。硬科技方向，将成为主流。

相关公司：上海电气、中航电测、国泰君安、国统股份、中南股份

2、央企破净公司，市值提升。

在央企市值管理考核压力下，央企长期破净公司市值管理诉求更强。根据市值管理新规，长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划。

长期破净是指股票连续12个月每个交易日的收盘价均低于其最近一个会计年度经审计的每股净资产。

A股长期破净公司有200家左右，长期破净公司中，央企控股公司大概60家左右；分行业看，长期破净公司集中在银行、房地产、建筑装饰、交通运输、钢铁等行业。

梳理央企控股上市公司破净标的如下：

市值低于一百亿的央企破净公司：国机汽车、华锦股份、上海能源、利尔化学、中南股份、宁夏建材

另外，几只有市场记忆的破净央企上市公司：

上汽集团：央企破净股中最引人注目的股票之一。近年来，上汽集团在新能源汽车领域的布局逐渐发力，推出的多款新能源汽车在市场上受到了热烈的欢迎。随着政策支持的逐步加码，上汽集团的未来增长潜力被看好，有望估值回归。

中工国际：受益于国内基建投资的回升和海外市场的拓展，中工国际的业绩展现出回暖趋势。尽管受到疫情期间行业低迷的影响，但随着经济复苏以及基建项目的不断推进，公司的业绩增长前景变得更加明朗。

中储股份：中国最大的仓储物流企业之一。近年来，随着电商行业的快速发展，国内物流行业的需求持续增长。中储股份凭借其在物流设施、仓储管理等领域的强大优势，受益于行业的复苏，股价有望持续回升。

交运股份：国内交通运输领域的龙头企业之一。公司主营业务涵盖公路运输、航空物流等多个领域，受益于国内运输需求的回升，业绩逐步复苏。尤其是在疫情后的交通运输需求复苏阶段，交运股份的业务表现逐渐回暖。

$中储股份(SH600787)$  $交运股份(SH600676)$  $上海电气(SH601727)$  以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。