$中兴通讯(SZ000063)$  

【中兴通讯】情况更新

实际情况：我们已独家验证到ZJ计划选择中兴独家ODM研发手机，目前已在选型阶段，确定性非常高。下午ZJ的辟谣主要是否认了合作成立新品牌和芯片相关的合作，并没有辟谣合作手机项目。

合理性分析：ZJ基于自己行业领先的大模型，必然需要定制化手机终端，而其自身无终端研发生产能力，需要与成熟供应商合作。传统的HMOV拥有自己的AI生态和发展憡略，不可能为ZJ代工，传统的代工企业又因自身技术能力所限无法为ZJ所认可，因此牵手中兴是合理选择。

弹性测算：参考此前中兴为柔宇定制代工的模式，假设旗舰几単机代工出货介格7k，毛例率15%，则単机毛例可达1000。目前ZJ推动手机策略未明，但预计弹性箜间较大。按最乐观千万台级别（对标HW高端旗舰几销量）估算，中兴毛例弹性可达100亿。