$金龙汽车(SH600686)$  

金龙汽车观点重申：关注国企客车龙头量利齐升

# 金旅股权收购完毕： 公司拟收购金旅40%少数股权，接近十年的子公司股权梳理完毕。2023年金旅净利润0.4亿元，本次收购1）可以增厚归母利润，2）能够进一步加强联合采购力度实现整体性采购降本，3）整合金旅生产基地有望降低费用大几千万级别。

# 二十年发展铸就国内客车龙头： 1）国内维度，2024 1-10M公司市占率为24%，相比2023年市占率+2pct；2）出口维度，2024 1-10M公司市占率为28%，相比2023年市占率-6pct。公司二十余年发展具备规模优势及渠道优势，奠定稳固行业地位。

# Robobus先行者： 公司与百度阿波罗合作生产无人驾驶客车阿波龙，多地已经试点；无人扫地车已经在售；合作文远知行等L4公司落地无人公交。目前公司每年研发投入7亿元，大部分投入无人驾驶具备相当技术积累。

[玫瑰]我们认为公司业绩有望实现触底反弹，明年或可以实现扣非利润转正。预计2024-2026年归母净利润为1.8/4.4/6.4亿元，相较宇通市值/利润率仍旧有较大修复空间，建议重点关注！

#文字观点 

风险提示： 客车需求不及预期，经济环境下行