建发股份快评：收购建发房产股权、推出高分红计划，开启公司发展新篇章，重申买入评级

【申万房地产】建发股份快评：收购建发房产股权、推出高分红计划，开启公司发展新篇章，重申买入评级（袁豪/陈鹏）


公司拟31亿元收购建发房产10%股权、对应PB1.07倍，对建发国际优质资产浓度提升、并增强公司的盈利能力，预计后续仍将继续收购剩余股权


公司发布公告，公司董事会通过议案，拟收购控股股东建发集团持有的建发房产10%股权，收购价格对应估值30.66亿元；本次交易后公司将持有建发房产股份从此前的54.654%提升至64.654%股权。目前建发房产扣除永续债后股东权益账面价值285亿元，本次评估价307亿元，增值率7.48%，对应评估PB1.07倍；对比23年12月公司曾公告建发房产评估PB为1.27倍，本次估值诚意满满，收购完成后有利于增强公司盈利能力。此外，公司曾公告，建发集团2009年曾做过同业竞争承诺，将在合适时机将所持有建发房产45.346%股权转给建发股份，本次收购建发房10%股权之后，建发集团还持有35.346%股。我们预计未来建发股份将继续收购建发集团剩余股权，以履行2009年同业竞争承诺。


公司计划24、25年每股分红不低于0.7元，分红规模可观、诚意满满，现价对应今明两年股息率高达6.9%，当属高股息优质标的


此外公司通过《关于交易完成后增强股东回报规划的议案》，拟针对2024、2025年度制订利润分配预案：每年现金分配利润不少于当年归母可供分配利润的30%，且每年每股分红不低于0.7元，按照公司目前29.47亿股份计算，对应2024、2025年的分红将均达21亿元，则按照目前股价计算股息率可达6.88%。分红规模可观、诚意满满，有效保护股东利益。


投资分析意见：我们维持24-26年归母净利润预测为32.2、40.3、42.0亿元，对应24/25PE仅为9.3X/7.5X，本次公司计划24、25年每股分红不低于0.7元，分红规模可观、诚意满满，现价对应今明两年股息率预计达6.9%，当属高股息优质标的，当前公司估值具备吸引力，维持“买入”评级。