前段时间债市在货币政策宽松预期下,债市收益率快速下行,时至昨日30年期国债收益率已然向下突破2.0%的关键点位。今日债市午后跳水,长债收益率持续上行,后市怎么看?

【今天债市为何调整?】

我们认为今天市场的调整在于此前债牛行情推进速度和幅度都是相对较大和快的状态下,债市急涨急跌风险在累积,叠加上层提示利率风险使得当前债市做多情绪有所减弱,债市也因此出现调整。

【本次喊话影响幅度会大吗?】

方正富邦基金固收投资部认为今天的调整更多是因为短期债市上涨较为充分,存在过热现象;我们认为从影响幅度来看达不到此前上层喊话所呈现出的影响力度。

此外从大方向来说,在此前明年货币政策定调为“适度宽松”的背景下,整体政策基调没有发生变化;其次在当前基本面虽有回升,但力度和结构还欠佳的温和复苏背景下,当前经济新旧动能转换的大背景没有变化,叠加特朗普上台后,明年出口增速的不确定性在加大,后续经济或将持续处于温和复苏的阶段,债市定价的根本逻辑还没有动摇。拉长时间看利率下行的趋势仍没有改变。

【历史显示,中长期纯债连续10年正收益】

以万得中长期纯债型基金指数为例,复盘过去10年走势,我们能够看到,尽管每年都会出现一些波动,但每次回调带来的颠簸和坑洼总能较快的修复,甚至走出一轮新的行情。

具体来看近10年中长期纯债已然实现了连续10年年度正收益!

总的来说,债市作为“牛长熊短”的市场,拉长时间来看,走势基本上还是平稳向上的。还是希望大家可以以长期持有的思路进行配置,用耐心和时间浇筑财富的花朵。

【当前行情下,信用债和利率债怎么选?】

信用债:目前来看票息的相对价值比较低。明年城投化债和供给收缩是比较明确的,但目前面临的问题是在利差偏低状态下压缩空间不会特别大,所以信用债可能是提提供相对较低但相对稳定的收益。

利率债:收益弹性主要集中在利率债的久期贡献,特别是中长端的利率债,也是在今年占到了利率债收益来源的主要方面。面对后续利率下行趋势延续的状态,利率债在久期上的收益贡献在仍然会体现出来,会是固收品类中相对高弹性的品种。

总结来说就是在固收投资上求稳买信用,求收益弹性买利率债。

【在车上的我们应该怎么办?】

如果您此前已经上车,且当前已然通过产品有所收获,达到了我们此前预设止盈线,比如盈利超过1%(这个数字根据个人风险偏好来进行设定),那么当前可以选择卖出一部分,保留一部分底仓,从而继续参与后续市场行情。

如果您当前想要上车,且作为长期投资者,那么不妨分批上车,拉长自己的投资时限,享受债基长期所带来的收益。也希望大家不要再频繁上下车,不仅会付出手续费及资金的时间成本的折损,也有可能在一番买卖操作下可能导致错失潜在修复行情。

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风险提示:投研观点不代表公司立场,不构成投资建议,不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。投资有风险、选择需谨慎。

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