一、盘面观察
截至收盘，沪指涨0.62%，深成指涨0.44%，创业板指涨0.04%。市场全天冲高回落，三大指数小幅上涨。沪深两市全天成交额1.36万亿，较上个交易日缩量1498亿。盘面上，市场热点快速轮动，短线情绪再度活跃，10只昨日连板股全部涨停晋级，全市场逾百股涨停或涨超10%。板块方面，脑机接口、AI眼镜、半导体、国企改革等板块涨幅居前，旅游、冰雪产业、食品、养鸡等板块跌幅居前。
#收盘点评##脑机接口催化不断，如何掘金相关板块？#
简评：市场今天继续维持缩量状态，整体成交量回到1.5万亿以下。今天盘内有个有意思的现象就是，蓝筹有资金流入的背景下，市场还是缩量了1500亿，说明题材大概率还是有资金进一步流出的，小盘股没有场外资金介入，很难维持高质量的反弹。期货方面今天缩量回升，多单整体还是软的，不强势。交割周还剩两个交易日，减仓3.2万手，持仓来到8万手，留给空头的时间不多了。
二、板块观察
1、热点
市场今天情绪修复为主，中字头借着昨天收盘的大消息，上午高开高走，并且随着半导体的消息出来，科技应声而上，走了一个不错的修复形态。但是后续量能是核心，相对而言中字头叠加高股息会更好些，避险会赋予一定的确定性。尾盘股今天盘中借着反弹走了修复，但还是有资金在继续流出，借机跑路。小盘题材这里不要再去开新仓了，稳健些还是。 AI眼镜等一批消费电子方向的股修复力度更强些。整体来说，在中周期内，今天不算是一个好的买入点位。
2、其它
保险和银行今天算是避险，带动了上证50的走强，这里也有债市资金流出的影响加持。证券方向这里继续萎靡，这里继续下跌下会更好些，但是中周期不用太忧虑这里。
三、个股观察
伴随着工业化成熟期的到来，2021年之后中国进入转型期。以往通过投资拉动经济方式逐步势微，但高端制造业蓬勃发展。反映到钢铁需求端，虽然与资本形成相关联的螺纹钢逐年萎缩，但粗钢总产量依然保持韧性。聚焦短周期变化，一旦需求结构改变，周期的循环模式也会发生改变。过去需求领先指标投资主导的基建地产，被商品消费的家电汽车等制造业用钢所替代。这时候需要观察领先指标变成了边际消费倾向。
#钢铁行业再传粗钢“平控”#
近年来就业数据与边际消费倾向背离，经济恢复一波三折。因为转型期必然伴随着大量摩擦性失业产生，如果消费动能转弱，财政政策需要进行托举，2025年按照中央经济工作会议部署明年财政政策转向宽松。财政政策现阶段有重要意义，这是近期推动经济持续反弹，中期推动经济恢复正常的关键。市场因为政治局会议的定调而有脉冲式反应，不过总的趋势财政政策取向很重要，比一次具体的会议重要。当财政政策取向宽松时，以后预计还会有更多后续政策。由于2018年以来财政政策取向长期偏紧且过去两年财政政策执行不佳，市场低估了财政政策取向转向宽松的意义，低估了财政政策及其执行相比过去两年改善的幅度。需要更长的时间，也需要更多政策效果不错的证据来改善公众和投资者的预期。
对于钢铁业来说，已经位于行业生命周期的弧顶阶段，但根据主要工业国发展经验，其衰退期异常漫长。在行业成熟期，更多依赖供给端调整进行解决。重工业沉没成本很大，资本退出非常困难，这一期间往往要通过政府政策对其进行主动调整。经济工作会议提出反内卷，明年行业供给调整政策有望加速，加快行业周期回归的步伐。
投资策略：对于板块内股票而言，进入成熟期后，周期股投资本质是资本回报周期对供给端的调整。目前优秀钢铁股估值位于重置成本下沿，具有较好的配置价值，关注$宝钢股份(SH600019)$、$华菱钢铁(SZ000932)$、$南钢股份(SH600282)$、新钢股份等。
风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。
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