$华策影视(SZ300133)$  

总体预计，A股2025年行情将保持震荡向上、结构精彩。

首先，2025年A股行情将呈现大盘搭台震荡向上，红利资产将底部抬升。通过双边波动来化解外部风险及内部困难的冲击。通过社会财富再配置实现底部抬升，进而促进新质生产力的发展。

其次，结构行情精彩，重点将聚焦于新质生产力+变革方向，包括提振消费、国企改革、并购重组、提振股东回报等方面。可以类比2000年，当时经济在底部震荡，名义GDP有所回暖，价格平减指数有望转正，带来风险溢价回落、风险偏好提升和估值提升，也带来股市基本面的边际改善。

细分结构来看，关注“求新”、“求变”，立足新质生产力和改革两大主线。

“求新”聚焦于新质生产力。新技术的迭代与突破是驱动科技股崛起的重要引擎，关注TMT（特别是AI应用）、机器人、智能驾驶等相关产业链；科技自强相关产业链，关注半导体产业链、信创、数字经济、新材料等；从区域角度，并购重组将为A股的“科技牛”带来催化效应，关注合肥、深圳、北京、上海等地方政府在新质生产力投资方面比较活跃的区域。

“求变”关注并购重组带来供给侧的出清。一方面，出海虽然2024年上半年有些扰动，但是“疾风知劲草”，恰好在2025年上半年是逢低布局出海细分领域龙头公司的好时机；另一方面，伴随2025年提振内需消费的政策利好落地，情绪消费、AI消费、养老育幼消费以及高性价比消费值得关注。建议关注，潮玩、谷子经济、文化高奢、消费新贵品牌以及个护医美、生物医药、新能源汽车、先进制造、纺织服装等领域的阿尔法机会。