股改未完成通常意味着不能进行IPO。股改是企业上市流程中重要的一环，也是企业满足IPO发行条件的基本要求和监管机构的重要审核关注点。
股改是指将公司由“有限责任公司”转变为“股份有限公司”的过程。对于准备进行IPO的企业而言，上市时必须符合成为股份制公司的要求。在股改过程中，需要对企业中存在的不规范问题进行处理，如明确出资股东的股权、对其资产进行核查等，以确保企业具备上市的基本条件。只有完成了股改，企业的股权结构、治理制度等方面才能符合上市的标准。