$兆易创新(SH603986)$  

兆易创新异动点评

今日咨询兆易创新近期上涨逻辑的领导较多，在此统一回复一下。

主要驱动逻辑还是字节催化，据了解字节前期与国内存储厂商就采用WoW堆叠DRAM产品进行过沟通，包括长江存储和兆易创新，目前未进行送样及测试，仅为意向接洽。

股价反应较大与近期市场资金聚焦在字节板块相关，短期有其合理性。

WoW（Wafer on Wafer)堆叠DRAM在制造上，先在多个晶圆上分别制造出 DRAM 存储单元，然后通过晶圆粘合技术将这些晶圆堆叠在一起，形成多层结构，与HBM类似均为多层堆叠，但是HBM堆叠为DoW（Die on Wafer）或CoW(Chip on Wafer)，且HBM堆叠层数为8层或12层，未来可实现16层，目前国内堆叠层数暂时还达不到这一水准。

两者在性能与使用场景上均有差异，此次接洽据内部人士了解，预计为字节为应对制裁、HBM禁售等后续政策做相关备份储备。

通过此次接触可以看出字节ALL in AI的决心和对应动作，与之前积极测试、采用国内AI芯片或自研ASIC类似，但后续是否采用应该还是要看美国是否会出台HBM禁售政策，以及后面字节在训练、推理环节会用到多少自研ASIC。

目前俩家供应商均未送样，也不能明确未来份额及需求量，但长江存储在NAND领域积累较多高深宽比孔蚀刻技术，初步判断产品上优势较大。

玫瑰投资建议：积极看好以字节为首的国内厂家在这一轮AI竞赛中对国产替代的促进作用，但因尚未确定具体采购意愿，业绩增量暂无法预测，建议各位领导可根据交易能力审慎参与！