原文发送于昨日晚间。
2024年12月23日，华康医疗公开发行7.5亿元可转换公司债券，简称为“华医转债”，债券代码为“123251”。
按最新正股价：22.66元，转股价：22.48元，以及转债条款计算，转股价值：100.8元，纯债价值：82.91元，保本价：119.9元，债券年收益：3.12%，A+级。
发行条款点睛
利息和赎回价：第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年2.50%，赎回价：115元。较高。
强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。
转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。一般。
回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。
公司基本面
公司向各类医院提供专业医疗净化系统项目的规划设计、实施、运维等一体化服务，主要应用于手术室、 ICU、检验科、消毒供应中心、生殖中心、产房、静配中心等对室内环境或工艺流程有特殊要求的科室。
按照发行人 2023年医疗净化系统集成业务收入 13.51亿元，市场占有率约 4.32%左右；按照发行人 2024年 9月末在手订单金额 25.01亿元 计算，发行人市场占有率约 8.00%左右。
转债行业对标：尚荣转债。
经营业绩
公司近期业绩大幅下滑。
估值
当前华康医疗股价：22.66元，毛利率：35.05%，静态估值市盈率PE：35.91倍，市净率PB：1.35倍，成长性估值PEG：9.37，近期无机构关注。
参考近似规模、评级和转股价值的可转债估值，保守估计合理定位在120元附近，即每中一签盈利200元。
假定原股东优先认购70%~90%，网上申购8万亿，则预测满额申购中一签概率为：0.9%~2.8%，约53户中一签。
按每股配售7.1183元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为31.41%，即买100股，2266元市值大概率配7张。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为6.28%。
综合评价
公司近期业绩大幅下滑，但在手订单较多，静态估值偏高，成长性估值较高。
转债转股价值略高于面值，评级较低，利息较高。
综合5星评级为4星（****）。
本文观点和原理参见《价值可转债投资策略》（作者：宁远君，唐斌）。
《谨慎的反弹》《反弹迎来新转债发行》《中肉签皓元转债上市》《6只转债即将满足下修条件》《1只转债宣布强赎，2只转债不赎回》已同步发文，欢迎关注！
本文提及的相关证券，不构成任何投资建议，仅用于个人投资记录和分享投资理念，若网友根据文中提及的证券买卖，请自行承担风险！
$华康医疗(SZ301235)$$华医转债(SZ123251)$$创业板指(SZ399006)$
本文作者可以追加内容哦 !
