11月宏观经济数据出炉！相关政策逐步落地叠加市场环境改善，经济基本面延续修复态势，展现出一定的韧性和活力。全年经济收官战即将打响，11月经济数据成色几何？有何亮点？
【工业】
工业生产运行，供给强于需求
11月工业增加值同比增速回升至5.4%，主要受到制造业生产的强劲增长推动（11月制造业增加值同比6.0%，前值5.4%），具体看主要受益以旧换新政策品类的生产，如汽车制造、计算机电子行业，也与制造业PMI进一步扩张（现值50.3，前值50.1，去年同期49.4）的趋势较为一致。其中，出口需求和财政支出的增加是主要驱动因素：一方面受益于“抢出口”效应，出口需求较高，另一方面11月置换债的快速发行同步推动财政支出。
【消费】
双十一错位影响，以旧换新正发力
11月社会消费品零售总额名义同比增速3.0%，低于前值4.8%，主要由于双十一促销季错位影响——电商平台较去年提前10天启动活动（10月14日启动），推高前值，由此对本月社零增速形成拖累；合并看10-11月平均而言，社零增速3.9%，较9月3.2%仍呈现边际改善。
具体从品类来看，本月家电、家具和汽车消费为社零增长主要贡献项，受益于“以旧换新”政策和房地产成交改善。另外，11月30座大中城市地产销售面积同比数据为17个月以来首次正增长，或为地产后周期消费相关产业链带来支持。
【投资】
新质生产力维持制造业投资高增速
11月固定资产投资增速保持平稳，分领域看，制造业增速持平，基建投资小幅提升，房地产投资较弱。
11月制造业投资维持高增速9.3%，其中，中上游制造业行业维持较高景气度，下游行业投资有所回暖。基建投资方面，整体增速平稳，后续基建施工逐步进入淡季（基建投资口径包括电力、热力、燃气及水生产和供应业），且年内项目债发行完毕，在明年的专项债和特别国债下达前或存在短暂“空窗期”。
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