投资难，但先立足于不亏，再寻求赚钱，或许依然是最好的投资方式

昨天还有另外一件事情：

央行约谈部分金融机构，要求加强债券投资稳健性。

午后国债期货大幅跳水，其中30年期国债期货快速下探一度超过1.7%，影响较大。

随着国债价格不断上涨，国债到期收益率在不断走低。

债券价格和收益率是反向关系，数据显示，中债国债30年期到期收益率自年初2.84%下降至目前1.96%，连续两个交易日跌破2%整数关口。

而10年期中债国债到期收益率由年初2.56%下降到1.72%，整个12月份都在2%下方运行。两期限品种到期收益率近日纷纷创年内新低。

长期看，债券收益率与社会平均投资收益率关系很大，当社会实业平均投资收益率上行的时候，发债需求就会增加，债券利率相应也会上涨，反之，债券利率就会持续走低，存量债券的收益率就会上升。

当前的情况是对于未来宽松货币政策的预期导致国债到期收益率的下行，这个趋势短期内很难改变。

因此，具有稳定派息预期的红利板块，未来依然会是避险资金和中长期价值投资者优先选择的标的。

如果不知道怎么选择的话，有一种办法就是在中证红利指数去找一些业绩稳定，自己看得懂的公司进行投资，当前环境下大概率能够获得高于指数的收益。

有些公司的股价看上去已经涨得很高了，比如中国神华这样的公司，股价从2020年开始启动到现在已经连续上涨了4年，与历史股价相比目前毫无疑问是处于高位。

但是如果横向和其他公司比较的话，中国神华目前也仅仅2倍PB，如果把ROE/PB看成长期内在收益率，也还是不错的，况且公司绝大部分利润都可以用于分红，没有较大的资本开支了。

也就是说，很多优质的红利股因为利率持续走低，按照历史PE分位点来看，基本上都是处于历史高位，不低了。

但是从股息率和国债利率的对比来看，又不算贵，这就是当前的处境。

易涨难跌，主要原因就是全社会的平均资产回报率在下降，红利股的比较优势明显。

但是当前的位置，投资红利板块的超额收益也很难，因为每一轮上涨，都需要时间（股息）来消化。

当前环境下，投资难，但先立足于不亏，再寻求赚钱，或许依然是最好的投资方式。

以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。

原创首发 | 菜头日记（ID: CT600519)

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