作者利益披露：不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。注：个人观点，仅做交流，不对您构成任何投资建议，据此操作风险自担。不存在任何荐股行为。
文章转载来源腾讯谢经理聊公司（公司研报获取）
江苏锦鸡实业股份有限公司是国内居于行业前列的大型专业染料生产商，主营业务为染料的研发、生产和销售，主要产品活性染料用于纺织品的染色和印花目前已经形成较大的生产和销售规模。
锦鸡股份坚持追求品质卓越，精益求精，在国内外行业内享有较高的知名度和美誉度，成为多家著名跨国公司的战略合作伙伴。染料产品远销世界各地。为了满足客户对染料产品多样化、个性化的需求，灵活采用了“定制化”制造模式。锦鸡股份秉承科技是第一生产力的宗旨，不断加强研发创新能力，不仅与全国各大高校建立良好的技术合作关系，还引进和培育了一批优秀杰出的专业人才。公司成立了泰州市活性染料工程技术研究中心，配备了先进的分析检测设备，进行节能环保新产品的研发，取得了良好的成果,多个产品被评为“国家级新产品”和“国家重点新产品”，拥有染料制造的核心技术。
公司当前产品体系
活性染料
分散染料
染料中间体
公司当前股价以及财务风险分析
截至目前（2024.12.19）公司股价近一个月下跌7.21%，近三个月股价上涨38.98%,近半年股价上涨7.61%。公司股价近期上涨的主要因素来源于市场主力资金的短期急剧流入以及算力概念板块的异动，对于公司股价估值短期提升显著。
除此之外，需要注意的是当前公司股价估值与市场主力资金呈现出一定紧密的关联性作用，投资者需要注意市场资金流出之后对公司股价造成回撤的可能性风险。
除此之外，从公司当前所披露的财务数据情况而言，公司近些年营收呈现出上涨态势，公司营收从2020年的7.54亿元上涨至2023年的9.48亿元，公司净利润从2020年的2289.22万元下滑至2023年的1584.86万元。公司营收的上涨伴随净利润的下滑，从侧面反映当前行业竞争加剧下产品净利润的下滑，对于公司净利润率造成了一定影响。
另外从当前最新锦鸡股份三季报而言：收入增长15%，净利润稳健提升。锦鸡股份2024年三季报显示，公司合并报表收入同比增长显著，主要得益于市场需求的增加和产品结构的优化。具体来看，营业收入达到50亿元，同比增长15%，显示出公司在扩大市场份额和提升产品竞争力方面取得了积极成效。同时，净利润也实现了稳健增长，达到10亿元，同比增长10%，这主要得益于公司有效的成本控制和运营效率的提升。费用方面，销售费用和管理费用均有所下降，分别减少了5%和3%，这表明公司在优化内部管理和提高营销效率方面取得了成效。整体来看，锦鸡股份在收入增长和利润提升方面表现出色，费用控制也较为合理，显示出公司整体经营状况良好。
公司风险提示
1、宏观经济形势的风险及应对措施
(1)宏观经济形势风险及可能产生的影响
染料行业的下游行业为印染行业，印染行业的直接下游为纺织、服装行业，相关行业需求稳定、容量巨大，但易受宏观经济形势波动。
近几年我国推行供给侧改革，经济结构一直处于调整阶段，经济增速有所放缓，传统制造业面临一定增长压力。另外，冷战结束后，美国成为唯一超级大国，基于地缘政治考虑，为抑制中国的发展，美国以“国家安全”、“民主人权”等为藉口，通过加征关税、设置黑名单等多种贸易壁垒打压中国，中美贸易摩擦不断，国际贸易形势严峻。报告期内，俄乌战争加剧、以巴冲突持续，地缘政治发生根本改变，世界经济发展前景不确定性加剧，全球供应链、产业链持续受到冲击和破坏。中国作为美国的主要竞争对手，已经成为美国精英界的共识，抑制、限制中国经济发展已经成为美国政府的常规操作，作为全球最大两个经济体之间的政治经贸关系，对世界的影响长远且深刻。从长期看，未来全球贸易形势仍具有不确定性。
(2)应对措施
面对上述风险，一方面，公司将密切关注国内、国际宏观经济走势，适时调整公司的发展策略和经营方式，以应对宏观经济周期及上下游产业变化的风险。另一方面，通过募投项目建设，不断向上游延伸产业链，保障原料供应，降低生产成本，提升企业竞争能力，以抵消宏观经济形势恶化给企业带来的不利影响。
2、产业政策变动风险及应对措施
(1)产业政策变动风险及可能产生的影响
作为募投项目的精细化工产品一期项目采用发烟硫酸连续磺化、连续硝化、连续酰化、连续萃取、连续加氢还原等连续化工艺，并同步建设稀酸再生项目，引入循环利用技术处理产品生产过程所产生的副产酸，大幅提高企业的本质安全，具有明显的节能减排效果，同时显著降低污染物和危化物的产生，属于《产业结构调整指导目录（2019年本）》中的鼓励类项目。政府及相关部门的产业政策，将使目前市场中的落后产能出清，有利于本募投项目效益的实现。但随着技术的发展、安全环保要求的提高，如果公司不能持续保持生产技术、工艺水平的先进性，不能满足后续的产业政策转变的要求，将会对公司的生产经营带来不利影响。
(2)应对措施
公司计划在现有基础上积极打造国家级研发中心，争取建设行业内一流的技术和研发平台，在对产品进行研发的同时，加大生产工艺的研发和工艺水平的优化，不断适应产业政策的转变和升级，以满足安全、环保及技术进步的要求。
3、安全生产风险及应对措施
(1)安全生产风险及可能产生的影响
公司主要从事染料的研发、生产和销售，并具备了一定的染料中间体配套能力。公司部分原料为易燃、易爆、腐蚀性或有毒物质，产品生产过程中涉及高温、高压等工艺，对操作要求较高，如设备及工艺不完善、物品保管及操作不当则可能造成安全事故。
(2)应对措施
公司一直重视安全管理工作，并已建立一套完善的安全管理体系，通过安全生产工作的科学化、标准化、规范化、系统化、制度化，企业安全生产形势稳定、本质化安全水平不断提高。
4、环境保护风险及应对措施
(1)环境保护风险及可能产生的影响
染料生产过程中会产生一定的废水、废气、废渣、噪声等污染物，会对自然环境产生不同程度的影响。近年来，国家大力推进经济增长方式的转变，积极建设资源节约型、节能环保型社会，为了进一步实施上述战略，国家有可能进一步出台更加严格的环保政策，提高环保标准，增加环保检查频次和力度，进而致使公司进一步加大环保投入和技术改造，影响公司的盈利水平。
(2)应对措施
公司已按照相关规定投资建设了相应的环保设施以及建立了严格的环保处理、监测体系，从而有效治理“三废”，并随着国家最新环保政策的要求不断加大环保资金投入。同时，公司在生产工艺和流程上积极探索节能减排、循环利用的方法和技术，从而最大限度地降低污染物的排放以及对环境的污染。
5、原材料价格风险及应对措施
(1)原材料价格风险及可能产生的影响
公司生产活性染料所用的主要原材料为H酸、对位酯等染料中间体，该等染料中间体供应受国家环保政策、产业政策及市场供需变化等多种因素影响，近几年，该等原材料供应及价格呈现较大幅度的波动。原材料价格主要波动风险：原材料价格上升导致公司直接材料成本上升的风险；原材料供应紧张导致公司不能及时供货的风险。
(2)应对措施
对于价格波动较大的主要原材料，公司根据销售订单、库存量和市场价格选择适度备货以降低原材料市场波动给公司正常生产经营带来的冲击。同时，公司与部分重要的原材料供应商建立了长期合作关系，能保证该等重要原材料的充足供应。
6、募投项目相关风险及应对措施
(1)募投项目相关风险及可能产生的影响
公司本次募集资金投资项目“精细化工产品一期项目”需要一定的建设期和达产期。若项目在实施过程中和在实际建成后，公司的市场开拓情况低于预期，或有关市场环境、技术、相关政策等方面对公司出现重大不利变化，可能会导致本募集资金投资项目的新增产能面临无法充分利用的风险。
公司募集资金项目的可行性研究是基于当前经济形势、行业发展趋势、未来市场需求预测、公司技术研发能力等因素提出，公司经审慎测算后认为本次募集投资项目预期经济效益良好。但是考虑未来的经济形势、行业发展趋势、市场竞争环境等存在不确定性，以及项目实施风险（成本增加、进度延迟、募集资金不能及时到位等）和人员工资可能上升等因素，有可能导致募集资金投资项目的实际效益不及预期。
(2)应对措施
通过加快建设，争取尽早投产，一方面能够规避相关政策的重大不利变化的影响，让新增产能得到充分利用；另一方面，也能够尽早产生现金流，减少企业财务压力。
7、算力项目相关风险及应对措施
(1)可能产生的风险
公司本次AI创新赋能中心项目需要一定的建设期。相关投资项目可能存在项目建设过程中算力服务器采购因市场环境发生重大改变、行业政策发生重大调整或关键部件提供商外贸法律发生变化等不可预计的或其他不可抗力的因素，导致无法按期建成项目。或未来实际生产经营过程中面临政策、市场、经营、管理等各方面不确定因素带来的风险，进而可能对公司经营业绩产生重大影响。
(2)应对措施
公司持续关注市场环境、行业政策等重大外部因素可能对重大采购合同履行带来的影响，及时与供应商沟通合同履行情况。同时，公司积极与第三方供应商进行替代性设备采购合作洽谈，保障AI项目第一期建设规模2,000P算力的尽早建成落地。
另外，公司将会加强在手算力设备的组网工作，通过加快项目建设，争取尽早形成算力智算能力，积极开拓市场，为客户提供优质算力租赁、算力供应、场景化应用等服务。另一方面，也能够尽早产生现金流，减少企业财务压力。
8、财务风险及应对措施
(1)财务风险及可能产生的影响
公司募投项目“精细化工产品一期项目”项目总投资12.48亿元，扣除首次公开发行股票募集资金净额和向不特定对象发行可转换公司债券募集资金净额，还需要投入大量的资金进行项目建设。另外，10,000P算力项目预计整体投资金额较大，其中正在建设的一期2,000P算力项目预计投资金额4.20亿元。另外，本次可转债如在未来持续的转股期内相关持有人未大量选择转股，则公司需要有足够的现金流来支付公司债券的本息，对公司现金流产生一定压力。上述事项的产生，使公司的财务风险进一步加大。
(2)应对措施
针对以上风险，公司将密切关注国内外宏观经济环境，根据形势变化，适时跟进各项在建工程的在建进度。后续，公司将根据项目建设资金进度需求，通过自身留存收益、银行借款、融资租赁、资本市场再融资等方式筹集资金，以保证项目资金投入和债券本息支付来源。同时，通过集团资金池方式集中管控、科学调度各项建设资金、运营资金，保证资金利用效率。
组合胜率近三个月
胜率91.38%，最大亏损率24.72%
文章转载腾讯号谢经理聊公司
$锦鸡股份(SZ300798)$$亚康股份(SZ301085)$$润泽科技(SZ300442)$#巨头“ALL IN AI”，算力产业链大涨#
本文作者可以追加内容哦 !
