中国汽车行业正经历前所未有的变革，新能源汽车的崛起引发了新旧势力的激烈竞争，在这场生死淘汰赛中，谁将成为下一个倒下的企业？

近日，基石资本董事长张维在“第二十四届中国股权投资年度大会”上发表了题为《淘汰赛加速的汽车行业》的演讲，深入探讨了这一问题。

在演讲中，张维提出，2023年中国首次成为全球第一大汽车出口国，2024年亦有望蝉联。中国汽车取得了里程碑式的成功，产业界无不欢欣鼓舞。

然而，随着产业进入深水区，中国汽车产业的生死淘汰赛正在加速，未来中国汽车行业将经历与家电、智能手机类似的发展路径：价格战、行业整合，最终形成少数巨头主导的局面。

“特斯拉、比亚迪等创新型企业快速崛起，而国内外传统车企的利润则大幅下滑。造车新势力中，仅有少数企业实现了盈利，大多数仍在生死线上挣扎。”

在张维看来，未来中国汽车行业将呈现“双雄争锋”的竞争格局，由传统车企和科技巨头主导，而造车新势力的生存空间将逐步被挤压。张维预测，未来中国汽车行业的“三巨头”将是华为、比亚迪和奇瑞，小米、吉利等也将成为有力竞争者。

中国汽车出口全球第一：行业淘汰赛正式开启

新能源汽车行业的2024年，冰火两重天。

从宏观数据来看，今年是中国汽车产业里程碑式的一年，据海关总署数据，2023年中国汽车出口量522.1万辆，其中新能源汽车出口177.3万辆。中国首次超越日本，成为全球第一大汽车出口国。

同时，我国新能源汽车再度提速，年产量在今年首次突破1000万辆，预计将连续10年位居世界第一。据乘联会数据，2024年1-10月中国新能源乘用车的世界份额达到了68.9%；中国的新能源渗透率达37.7%，而全球的渗透率只有18.4%，美国仅有9.5%，日本仅有3%。中国新能源汽车产业的领先地位进一步稳固。

但从微观数据来看，许多传统车企今年前三季度的业绩出现了大幅下滑。奔驰、宝马、大众等跨国巨头均出现了30%以上的净利润跌幅，国内龙头上汽、广汽等亦是如此，上汽归母净利润跌了39%，广汽跌了97%。

造车新势力的日子同样不好过。对于造车新势力来说，在产业发展初期，主要看企业能不能把车造出来，而随着产业向着纵深发展，市场会更多地考虑营业收入能否持续增长、生产成本能否持续降低、盈利能力如何。否则即使能造出一两款成功的车型，若不能够持续推出畅销车型、持续进行研发投入和降低成本，那就很难延续下去。

张维说，中国汽车出口量问鼎全球，是一个标志性的事件，它意味着，新能源汽车产业的上半场已经宣告结束，行业的淘汰赛将加速。

他指出，中国在新能源汽车产业取得了有目共睹的成就，崛起了两家万亿级别市值的企业宁德时代和比亚迪，还出现了数家千亿市值、具有强大国际竞争力的企业，如赛力斯、汇川技术、亿纬锂能、三花智控、拓普集团、赣锋锂业等。

据高盛研究，2023年中国新能源汽车产能是国内需求量的2.1倍、全球需求量的1.2倍，产能利用率为54%；2024年一季度新能源汽车价格同比下降了12%，全行业一半企业的经营性净现金流为零或负。

同时，据方正证券研究所统计，国内主流自主及合资车企，2024年1月-9月的年化产能利用率只有55.6%。

资料来源：Marklines，方正证券研究所整理

换言之，即使产能利用率较低，但行业依然有意愿和能力去进一步扩张产能。从产能过剩到产能出清的过程，将伴随残酷的竞争和淘汰。下一步，产业将从高度分散迅速走向集聚，最终进入相对垄断阶段，一场更加激烈的淘汰赛即将开始。

未来格局：双雄争锋、巨头主导

新能源汽车的下半场，群雄逐鹿，孰能问鼎？

张维的答案是：未来，中国的新能源汽车产业将呈双雄争锋格局，赢家将是有深厚积累，同时又能坚定快速转型的传统车企，以及具备深刻的用户洞察能力和强大的迭代能力的中国科技与消费电子巨头，没有造车新势力的任何空间。

如果从全球来看，则是“三国鼎立”，海外车企中，特斯拉一枝独秀。就国内而言，传统车企阵营，比亚迪、奇瑞汽车、吉利汽车等将是有力的竞争者。

其中，比亚迪2024年前三季度营业收入达到了5022.51亿元，净利润262.48亿元。无论营收、净利润还是销量，比亚迪现均已成功跻身全球车企前10名。

再看奇瑞，今年1月-11月，奇瑞出口量已突破100万辆，连续第22年位居中国汽车品牌出口第一；据海关总署数据，今年上半年，奇瑞汽车整车出口53.2万辆，超越上汽的43.9万辆，重回我国整车出口量第一名。

另外一支重要力量是华为、小米这样的科技与消费电子巨头，它们在原有的行业已经建立起成功的体系，同时在用户洞察和快速迭代上具备优势，这些经验和能力是可以迁移到智能汽车产业的。再加上它们的“口袋”很深，有足够的资金和资源支持长期的投资和研发，这是其他新兴车企难以比拟的优势。

张维还提到，今年10月，福特CEO 吉姆·法利（Jim Farley）在做客一档播客节目时说：“我们从上海空运了一台（小米SU7）到芝加哥，我现在已经开了六个月了，而且我不想放弃它。”

法利在访华之旅中感到了“生存威胁”，因为中国汽车厂商正在利用低成本的供应链优势，降低价格，提供流畅的数字智能功能，并积极出海，同时还致力于使用AI技术。他甚至说，“执行中国标准将成为最重要的优先事项”。

综上，张维大胆地预测，未来中国汽车行业的“三巨头”将是华为、比亚迪和奇瑞，小米、吉利等也将成为有力竞争者。

高效率与低成本将成为车企的生命线

张维认为，未来的新能源汽车产业有两条主线，一方面，当新能源汽车产业转变为成熟的大规模制造业，高效率与低成本将成为车企的生命线；另一方面，在芯片和软件定义汽车的时代，车企在软件及支撑软件的芯片上的持续创新能力，将成为车企的核心竞争力。

要实现高效率和低成本，并持续创新，核心在于打造自己正向的管理体系、研发体系、制造体系和供应链体系。前者的代表是丰田，后者的代表是特斯拉。

因此，尽管中国企业取得了可以引以为豪的成就，但从全球来看，丰田和特斯拉依然是中国车企的榜样。丰田不断推出现象级的车辆，是全球最赚钱的车企，其精益生产模式是全球制造业的标杆；特斯拉开启了新能源汽车这项新事业，创新了电池技术和自动驾驶方案，并在具身机器人和人工智能方面积极布局，引领着产业创新发展。