$广联达(SZ002410)$  

广联达的估值是否合理存在一定的争议，需要综合多方面因素进行分析。

从正面因素来看：

1. 行业地位：是建筑信息化领域的领军企业，在工程造价软件市场占据较高份额，具有强大的品牌影响力和市场竞争力。

2. 技术优势：不断投入研发资源，推动建筑信息化技术的发展，拥有一系列自主研发的核心技术和专利。

3. 行业前景：随着数字经济的发展和建筑行业数字化转型的推进，对建筑行业软件的需求有望持续增长。

然而，也存在一些负面因素：

1. 业绩表现：2024年前三季度净利润同比下降18.47%，营业收入也有所下滑。

2. 市盈率较高：截至2024年12月19日，市盈TTM为311.26。部分观点认为其市盈率超出软件开发行业平均水平，可能暗示市场对其估值过于乐观，隐藏潜在风险。

3. 应收账款问题：公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达950.44%，需关注其回收情况。

一些分析认为，按照将研发费用折算到利润里的思路，其估值处于合理偏低区间。但也有观点认为高市盈率以及业绩下滑等情况令人担忧。

总体而言，广联达的估值合理性需要投资者根据自身的风险偏好、对公司未来发展的预期以及对行业的判断来综合考量。在做出投资决策时，还需密切关注公司的业务发展、市场竞争态势、行业政策变化等因素。

具体分析如下：

• 公司竞争力：在建筑信息化领域具有重要地位，技术创新能力较强，产品线丰富，涵盖工程造价、施工管理、建筑设计等多个环节。其产品在市场上有较高的认可度，占据较大市场份额。

• 财务状况：

• 营收和利润：2024年前三季度营业收入为43.67亿，同比下降8.06%；归母净利润2.13亿，同比下降18.47%。

• 盈利能力：2024年三季报显示，净利率为5.25%，同比减10.37%；净资产收益率3.59%，同比下降0.57个百分点。

• 资产负债：2024年三季度末，货币资金较上年末减少，应收票据及应收账款较上年末增加，固定资产较上年末增加；其他应付款、合同负债较上年末减少，应付票据及应付账款较上年末增加。

• 现金流：2024年前三季度经营活动现金流净额为-1.32亿元，同比有所增加；筹资活动现金流净额和投资活动现金流净额为负。

• 行业趋势：建筑行业数字化转型为其提供了发展机遇，但同时也面临着激烈的市场竞争和行业变化带来的挑战。

• 估值观点：不同的分析角度和方法可能得出不同的估值结论。如按研发费用一定比例估算调整后的净利润，再结合市盈率进行估值，认为其估值处于合理偏低区间；但从市盈率绝对值以及业绩下滑等方面来看，也存在高估的担忧。