雷达财经鸿途出品 文|莫恩盟 编|深海
永辉超市与中百集团长达十一年的“姻缘”，在永辉超市12月18日发布的一纸公告中宣告终结。
公告显示，12月3日至17日，永辉超市通过全资子公司重庆永辉出售了所持中百集团约6710万股股份，实现清仓式减持。
永辉超市与中百集团合作渐行渐远，背后或与中百集团近年业绩不佳有关。近几年，中百集团的营收持续下滑，且常年处于亏损状态。即便是今年前三季度，中百集团的业绩仍旧承压。
雷达财经梳理发现，其实自2022年起，永辉超市便开始减持中百集团股份，直到今年12月彻底清仓。尽管中百集团的股价在本月内翻了一倍还多，但永辉超市此番出售仍然未能“回本”，累计确认的投资收益约为-0.46亿元。
与中百集团相似，永辉超市近年来的经营状况也颇为艰难，其营收连续多年出现下滑，而其2021年至今年第三季度末的累计归母净利润亏损更是超过81亿元，且门店数量大幅缩水。
为了扭转颓势，永辉超市采取了多种“自救”措施，其中包括向商超界的网红胖东来“取经”，以及关闭部分业绩不佳的门店。而在此次清仓中百集团股票前，永辉超市还曾频频抛售投资资产。永辉超市所持有的万达商管、红旗连锁等公司的股份，均被其摆上了货架。
十一年缘分终结，永辉超市清仓中百集团
12月18日，永辉超市发布一则公告称，12月3日至12月17日期间，永辉超市通过旗下全资子公司重庆永辉以集中竞价的方式累计出售中百集团约6710万股股份，出售金额约为4.4亿元。
据悉，这部分股份占到中百集团总股本的9.87%。截至本公告日，永辉超市及其下属子公司已全面清空所持有的中百集团A股股票，实现了对中百集团股票的清仓式减持。
对于此次清仓中百集团的股票，永辉超市方面表示，这是因为永辉希望能聚焦主业，回收非核心战略相关的投资。同时，永辉超市强调，这一并不会影响永辉在湖北地区门店的正常经营。
天眼查显示，创立于1937年的中百集团，是我国中西部地区连锁规模最大、商业网点最多的大型现代化商业上市公司，而永辉超市与中百集团的持股关系建立于十一年前。
将时间回拨至2013年11月，永辉超市发布公告称，当年11月5日至22日期间，永辉超市及重庆永辉于通过深交所交易系统买入中百集团股份0.34亿股股份，占中百集团总股本的4.99%。
彼时，永辉超市在公告中解释称，本次购买行为基于公司对目前资本市场形势的认识和对中百集团企业价值的认可和前景的信心。此后，永辉超市多次增持中百集团的股票。
到了2019年，永辉超市甚至一度动起了要约收购中百集团的念头。当年3月，永辉超市向中百集团发出书面通知，告知公司拟通过要约收购的方式将其直接和间接合计持有的中百集团的股份比例从此前的29.86%提高至最多不超过40%。
永辉超市对此表示，公司看好中百集团的未来发展前景，要约收购旨在加强对中百集团的战略投资和战略合作，进一步促进公司和中百集团之间的业务协同效应，提升中百集团价值，不以谋求控制权为目的。
值得注意的是，截至2019年第一季度末，中百集团实际控制人武汉国有资产经营有限公司通过武汉商联(集团)股份有限公司和武汉华汉投资管理有限公司合计持有中百集团34%的股份。如果永辉超市成功实施该要约收购计划，其持股比例将超过前者。
不过，这次要约收购最终没能成行。当年年底，永辉超市决定取消此前向中百集团发出的部分要约收购计划，维持29.86%的持股比例不变。永辉超市还强调，公司支持武汉国资作为中百集团的实际控制人，永辉超市不谋求中百集团的实际控制权。
彼时，双方还就公司治理、经营管理以及未来发展方向等方面达成全方位共识并签订《合作备忘录》，其中包括中百集团董事长由武汉国资提名，中百集团总经理由永辉超市提名，经由中百集团董事会聘任产生。
永辉超市还将帮助中百集团优化业务流程；促使中百集团在采购、物流、人资、财务预算管理等各方面加强与永辉超市的战略合作，协同发展。《合作备忘录》还提到了中百集团的业绩计划，即力争在三年时间将中百集团主营业务的销售净利率提高至2.5%。
此番出售未能回本
曾经亲密无间的合作伙伴，为何会渐行渐远？翻看中百集团最近几年交出的财报，或许可以找到一些线索。近些年，中百集团的业绩难言出色，而这或许是让永辉超市决定放手的其中一个重要原因。
雷达财经梳理发现，2020年至2023年期间，中百集团的营收呈现出不断下滑的态势，同比分别减少15.56%、6.08%、1.08%、4.57%，规模从2019年的155.48亿元一路下滑至2023年的116.39亿元。
营收持续下滑的同时，中百集团还常年身处亏损泥潭。2021年至2023年，中百集团分别录得0.51亿元、3.54亿元、3.38亿元的归母净利润亏损。而2019年后，中百集团没有一年达成此前与永辉超市签署《合作备忘录》中立下力争在三年时间将中百集团主营业务的销售净利率提高至2.5%的业绩目标。
进入2024年，中百集团的业绩持续承压。今年前三季度，中百集团斩获81.3亿元的营收，相较上年同期减少11.5%。同期，中百集团的归母净利润指标录得3.32亿元的亏损，相比上年同期亏损规模进一步扩大。
值得注意的是，据永辉超市2022年6月回复上交所工作函的一份公告显示，2021年，公司长期股权投资期末余额47.74亿元，期内计提减值准备共计3.26亿元，其中对中百集团计提3.17亿元。
彼时，永辉超市在公告中表示，疫情导致国内零售市场出现了较大变革，生鲜电商、社区团购等业态的兴起，带走了一部分传统线下商超的客流，该等变化也对中百集团的业务发展构成了一定挑战，受疫情门店闭店以及上述外部竞争因素的影响，中百集团近三年营业收入逐年下滑。
而自2022年下半年开始，永辉超市陆续减持中百集团的股份。今年12月初，中百集团披露，永辉超市不再是公司5%以上的大股东，此前永辉超市向中百集团派驻的董事吴乐峰随即提交辞呈。直到此次发布公告之时，永辉超市彻底清仓了持股超过11年的中百集团。
雷达财经注意到，永辉超市清仓中百集团股票之际，中百集团近期股价走势喜人，在14个交易日内收获多个涨停板。截至12月19日收盘，中百集团股价报9.36元/股，本月内股价累计涨幅高达126.09%。
尽管中百超市近期在资本市场上的表现十分抢眼，但永辉超市此番出售仍没有“回本”。
据永辉超市披露，本次出售前，其持有中百集团对应股权的帐面价值为2.79亿元，初始投资成本为4.86亿元（买入均价-分红），本次出售将增加2024年投资收益约为1.61亿元（未扣除相关税费），但上述股权累计确认投资收益约为-0.46亿元。
永辉超市境况不妙，为“自救”频繁“卖卖卖”
宁愿亏本也要清仓中百集团的背后，永辉超市当下的日子也不好过。
2021年至2023年，永辉超市的营收连续三年呈现下滑态势，其营收规模从2020年的931.99亿元一路下滑至去年的786.42亿元。前三季度，永辉超市的营收同比再度减少12.14%，降至545.49亿元。
至于净利润指标，永辉超市和中百集团“同病相怜”，且永辉超市的亏损窟窿远超中百集团。2021年至2023年，永辉超市的归母净利润亏损分别为39.44亿元、27.63亿元、13.29亿元，再加上今年前三季度0.78亿元的亏损，永辉超市前述时间段内的累计亏损已超81亿元。
对于前三季度的营收表现，永辉超市解释称，一方面零售行业竞争激烈，部分消费者消费习惯的改变以及消费者对购物体验、商品品质等要求更高，公司客流、客单均出现一定程度下滑。
另一方面，公司主动进行门店优化调改，在对潜力门店进行关店改造的同时淘汰关闭了部分尾部门店，以上两方面因素共同影响使得公司同店销售及门店数量均有所下滑。
而归母净利润的下降，主要是受到营收和毛利率下滑的影响。其中，营收下滑如前所述，既有外部环境的影响，也有内部短期门店优化调改的影响。毛利率方面，公司前三季度综合毛利率20.84%，较上年同期减少0.79个百分点。
事实上，永辉超市为了“自救”想尽了各种法子，其中便包括邀请胖东来出面调改。永辉超市在发布三季报时透露，截至报告披露日，公司在同行优秀公司的帮扶下，已完成调改门店10家，其中自主调改7家，调改门店营收均有较大幅度的增长。
除了向胖东来“拜师”，永辉还持续“瘦身”。据永辉超市此前发布的年报显示，截至2023年12月31日，公司超市业务已进入全国29个省市，门店共计1000家。而据永辉官网显示，截至12月17日，永辉超市在拥有788家门店。据此计算，在将近一年的时间里，永辉超市净关闭了212家门店。
除了关闭自家的门店，永辉超市还频繁抛售投资资产。去年12月，永辉超市发布公告称，拟以45.3亿元的价格向大连御锦贸易有限公司出售其所持有的大连万达商业管理集团股份有限公司股份。
同月，永辉超市紧接着又发布一则公告称，拟以8亿元的价格向四川商投投资有限责任公司出售其所持有的红旗连锁10%的股份。
到了今年4月，永辉超市又开启了“卖卖卖”的模式。彼时，永辉超市发布公告称，公司拟以3.36亿元的价格向上海派慧科技有限公司出售永辉云金科技有限公司65%的股权。
在披露前述三份交易的相关公告中，永辉超市均表示，相关资产交易的目的是为了盘活公司资产，符合公司缩小投资规模战略。
不过，在出售万达商管股份的过程中，永辉超市后续却遇上了一些插曲。由于身为买方的大连御锦没有在约定时间内向永辉超市支付受让大连万达商管股份的第四期股权转让款3亿元，且王健林、孙喜双、大连一方也未能承担担保责任，永辉超市今年10月一怒之下向上海国际仲裁中心提起仲裁申请。
随着此番股权关系的终结，“分道扬镳”的永辉超市和中百集团将驶向何方？雷达财经将持续关注。$永辉超市(SH601933)$
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