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12月15日，华福证券发布一篇行业研究报告，报告标题为 “家用电器-24W50周观点：以旧换新效果持续显现，四川发布遴选2025年以旧换新参与企业通知”。
具体内容如下：
投资要点：
以旧换新效果持续显现，四川发布遴选2025年以旧换新参与企业通知以旧换新刺激效果持续显现。商务部发布数据显示，截至12月13日零时，消费品以旧换新整体带动相关产品销售额超1万亿元，汽车以旧换新带动乘用车销售量超520万辆，其中报废更新超251万辆，置换更新超272万辆；家电以旧换新带动8大类产品销售量超4900万台；家装厨卫“焕新”带动相关产品销售超5100万件；电动自行车以旧换新带动新车销售近90万台。当前家电以旧换新仍在加快推进，根据商务部此前数据，截至12月6日24时，8大类家电产品以旧换新销量为4585万台，仅6天时间，以旧换新销量已超过4900万台。
四川发布遴选2025年以旧换新参与企业的通知，2025年以旧换新有望延续。根据中国家电网，四川省商务厅于2024年12月11日发布文件，启动2025年家电以旧换新及3C促消费参与企业的遴选工作，明确了企业报名时间和资格条件，为2025年家电以旧换新政策的延续提供了积极信号，有望为明年家电内需形成托底保障。
行情数据
本周家电板块涨跌幅+1.1%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别+1.0%/+0.1%/+4.3%/+1.2%。原材料价格方面，LME铜、LME铝环比上周分别-0.56%、+0.49%。
本周纺织服装板块涨跌幅+4.23%，其中纺织制造涨跌幅+2.95%，服装家纺涨跌幅+5.08%。本周328级棉现货15045元/吨(-0.99%)，美棉CotlookA80.25美分/磅(-1.35%)，内外棉价差386元/吨(+6.93%)。
投资建议
家电：1)家电以旧换新政策发力，看好下半年内需复苏，建议关注 海尔智家 、 美的集团 、 格力电器 ；2)中国扫地机品牌在全球产品力优势已在份额提升中持续体现，叠加全球扫地机均处于渗透率提升的早期阶段，建议关注 石头科技 、 科沃斯 ；3)关注人口基数庞大、高收入高储蓄、正在进入退休潮的60后消费，建议关注定位中高端品质生活的 苏泊尔 、 九阳股份 等；4)海外耐用消费品去库存或已结束，关税风险充分交易之后建议关注 巨星科技 、创科实业、泉峰控股、 格力博 以及 华宝新能 。
纺服：建议把握三条主线：1)制造出口基本面恢复能见度高，且代工龙头核心订单恢复+新客户高成长逻辑下收入端达成目标确定性高，叠加产能利用率回升带动规模效应体现，建议关注申洲国际、 华利集团 、 健盛集团 。2)运动24年在赛事营销提振+新产品发行背景下有望提振流水与店效，建议关注品牌力明显提升、订货会增长亮眼的361度。3)看好出海趋势以及优先入局服饰品牌，建议关注安踏体育、 开润股份 、 森马服饰 。
宠物：建议关注内销自主品牌持续引领、基础研发+营销教育实力
强劲、麦富迪+弗列加特双品牌成长的 乖宝宠物 、出口业务恢复+品牌调整效果有望逐步显现的 中宠股份 、外销业务修复常态、盈利有望恢复，且自主品牌爵宴等持续靓丽的 佩蒂股份 。
风险提示
原材料涨价；需求不及预期；汇率波动等。
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