$顺络电子(SZ002138)$  

以下是一份顺络电子的荐股报告：

公司概况

顺络电子是国内电感行业龙头厂商，可提供多品类精密电子与功率电子元器件产品，其片式电感产销量所占份额居国内第一、全球前三.

行业背景

随着5G通信、人工智能等技术的发展，电子元器件的小型化、高性能化需求日益凸显，通讯、消费电子、汽车电子等下游市场的增长为电感行业带来广阔发展空间，同时国产替代趋势也为顺络电子提供了机遇.

财务亮点及高增长体现

营收增长

2022年公司实现营业收入42.38亿元，2024年前三季度累计营业收入41.95亿元，同比增长14.13%，其中2024年上半年实现销售收入26.91亿元，同比增长15.43%，第二季度单季度营收达到14.32亿元，创下单季度营收历史新高.

净利润增长

2022年归属于上市公司股东的净利润4.33亿元，2024年前三季度归母净利润6.24亿元，同比增长30.71%，2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为3.68亿元，同比增长43.82%.

其他关键财务指标

2022年公司毛利率33.00%，2024年前三季度毛利率37.31%，同比增7.37%，净利率也从2022年的14.68%提升至2024年前三季度的16.77%，同比增12.45%.

业务发展亮点

产品创新与技术优势

公司长期布局一体成型电感等高端产品并实现量产，还成功量产01005与008004尺寸高精度电感，达到国际先进水平。此外，公司在钽电容领域不断加大研发投入，开发出高电压大容量、超薄型化的钽电容产品，满足新兴领域对小型化、高性能化产品的需求.

客户拓展与市场份额扩大

公司拥有全球领先的大客户群体，覆盖通讯、汽车电子、新能源、消费等行业。在国内市场与华为、小米等主流智能手机厂商合作，在国际市场进入苹果、三星等企业的供应链体系，同时在汽车电子领域不断拓展客户，与博世、大陆等知名汽车零部件供应商及新能源汽车主机厂展开深度合作.

产能扩张与布局优化

公司目前拥有七大生产园区，2024年有两个工业园区及一个研发中心在建，产能与研发能力将进一步提升，以更好地满足市场需求，保障产品的及时交付.

风险因素

包括研发与技术升级迭代风险、海外局势波动可能影响上游原材料供应、下游需求不及预期等.

估值分析

据民生证券预计，公司2024-2026年营收分别为58.93亿元、71.87亿元、86.19亿元，归母净利润分别为8.85亿元、11.17亿元、13.53亿元，所对应PE估值分别为28倍、22倍、19倍.

投资建议

顺络电子作为国内被动元器件行业龙头，在行业发展机遇下，凭借自身优势有望继续保持增长。尽管存在风险，但公司应对风险能力不断增强。建议投资者适当关注顺络电子股票，在合理估值区间内进行布局.