药明康德公司成立于2000年12月，总部位于上海。公司的愿景是成为全球医药健康产业最高、最宽和最深的能力和技术平台，致力于为全球制药、生物科技和医疗器械公司提供新药研发和生产服务。
核心业务领域包括合同研究组织（CRO）、化学药物合同开发和生产（CDMO）、细胞和基因治疗合同测试、开发和生产（CTDMO）等。公司通过自身的研发和生产平台，为客户赋能，助力客户更快更好地进行新药研发。
根据2024中期业绩报告，公司业务涵盖五大核心领域，收入构成如下：
化学业务：收入122.1亿元，占比70.82%
测试业务：收入30.18亿，占比17.51%
生物学业务：收入11.69亿，占比6.78%
高端治疗CTDMO业务：收入5.75亿，占比3.33%
国内新药研发服务部：收入2.57亿，占比1.49%
其他业务：收入1165.51万，占比0.07%
业务分析
化学业务前景分析
看多因素
多肽与寡核苷酸增长迅猛：2024年前三季度TIDES业务同比增长71%，预计全年收入超60%，得益于糖尿病等领域需求激增。
小分子药物发现持续发力：全年合成交付45万新化合物，同比增长7%，为后续开发与生产奠定客户基础。
研发投入与整合优势：小分子D&M业务前三季度收入124.7亿元，剔除特定项目后增长7%。
医药行业的政策红利：医保局明确支持商业健康保险发展，新政策降低患者用药成本，促进医药创新和新产品推广。
看空因素
竞争加剧：更多竞争者入局或导致价格战，利润率下降。
客户预算调整：全球经济波动可能影响客户研发投入，减少订单。
政策风险：美国《生物安全法案》或对部分项目构成限制，但因在《2025财年国防授权法案》立法中受阻，短期实施可能性降低，为业务调整争取时间。
新冠项目减弱：疫情缓解后相关业务增长乏力。
测试业务前景分析
看多因素
客户需求增长：新增客户800家，活跃客户超6000家，基础稳固。
订单增长强劲：在手订单438.2亿元，同比增长35.2%。
技术领先优势：成功交付45万新化合物，满足高质量测试需求。
全球布局扩展：新加坡供应链建设提升服务能力。
看空因素
国内需求下滑：新药研发收入下降41%，反映需求疲软。
生物学业务前景分析
看多因素
新分子种类布局：业务收入增长6.0%，满足创新治疗需求。
TIDES业务驱动：多肽需求激增推动收入大幅提升。
技术创新：膜蛋白与多肽协同开发增强技术壁垒。
看空因素
市场竞争加剧：收入同比下降3.64%，显示竞争压力上升。
客户依赖高：大客户调整可能严重影响收入。
研发投入下降：费用减少7%，或影响技术创新与产品开发。
高端治疗CTDMO业务前景分析
看多因素
战略项目落地：服务创新肿瘤疗法等关键项目，提升市场声誉。
一体化服务模式：端到端模式增强客户粘性与竞争力。
看空因素
政策阻碍：《生物安全法案》或限制国际客户合作。
价格竞争：国内CXO行业竞争压缩利润空间。
财报表现与估值
2024 Q3 季度财务与利润表现
总营收：104.61亿元，同比减少1.96%。
盈利能力：净利润为23.21亿元，同比减少16.87%；净利润率为22.18% ，同比减少3.98%；毛利率为42.78% ，同比增加0.09%。
成本控制：营业成本为59.86亿元，同比减少2.12%；销售费用为1.89亿元，同比增加12.71%；研发费用为3.18亿元，同比减少11.44%；营业总成本为77.64亿元，同比增加7.3%。
金流和资本支出：经营活动产生的现金流量净额为34.13亿元，同比减少27.67%；期末现金及现金等价物净余额为92.72亿元，同比减少1.85%。
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