12月19日凌晨,美联储降息25个基点,至4.25%-4.50%,符合市场预期。并在季度经济展望(SEP)中上修经济、通胀预测,失业率则被下修,备受关注的点阵图预测明年或降息两次。

图1:当前CME利率期货隐含2025年仅降息1次

整体偏鹰派导致降息预期回落,美债收益率回升,美元走强,美股三大股指受挫。根据Wind数据,截至12月18日,道琼斯工业指数已经连续10各交易日下跌,当天更是大幅下跌2.58%。

图2:美股指数经历10连跌

美股后市将如何演绎?A股能否走出独立行情?

梳理下联储的降息节奏,年内共降息了三次,前两次分别是:

9月19日,美联储宣布大幅降息50个基点,这是美联储年内首次降息,也是近四年多来的首次降息。

11月8日,美联储再降息25个基点,将联邦基金利率目标区间下调至4.50%-4.75%。

降息本质的目标是把融资成本降至投资回报率以下,以推动私人信用周期重启,这是我一直以来的分析框架。基于这一分析框架下,降至3.5%左右(即对应再度降50-75bp)是合适的。

另外,我们普遍关注到大选后美国经济维持较强韧性,关税等政策可能推高2025年下半年通胀,制约联储降息节奏,因此导致处在高位的美股大跌。相较A股而言,随着决策层对扭转经济形势与支持资本市场态度的积极转变,是构成远期预期上修、摆脱“熊市思维”与股市底部抬高的重要基石。行情的关键动力来自无风险利率下降与风险偏好提振,或许中国的降准降息已经在路上,2025H2有望出现经济预期上修,股市中线有望走出N型节奏。

作为一款可以压舱底的产品,热度持续在线的中证A500指数基金确是个不错的选择,跟踪的A500指数通过行业均衡的方式超配我国科技行业,比较适合当前短期震荡的行情。尤其是对于想要进行“定投”的投资者来说,易方达中证A500指数(A:022459 C:022460)$易方达中证A500ETF联接C(OTCFUND|022460)$每天仅有一个“价格变化”的场外指数基金更为方便。

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资本市场改革提升股东回报,而化解债务、推动改革与稳定资产价格,有望构成中国经济发展的新“三支箭”,中国股市的独有的行情或许正在形成。$中证A500(SH000510)$ $宁德时代(SZ300750)$

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天道酬勤终有时,道阻且长戒骄躁。

2025年,灵蛇献瑞! 

 

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