关于岭南股份一系列重大诉讼公告的看法

$岭南股份(SZ002717)$  首先，今天忍不住想仔细跟大家讲一下这个事情的背景，是本人就是这个行业的某上市公司投资部门的从业者，从事该行业有近十年时间，在该行业中有很多同行人脉，包含中建中交等基建央企，也有诸如东方园林、华夏幸福、亿利资源、岭南股份、碧水源、启迪桑德、中南等等公司同行，主要的业务方向就是zf的各种基建工程项目，下面浅谈一下本人对该事件的个人的看法：

先跟大家讲讲这个行业业务范围的发展历史：从08年前后开始，gj就开始大范围启动放水大搞房地产以及基建工程，从长期以来的铁路公路桥梁，到提出绿水青山之后各种山水林田湖草以及园林、地下综合管廊等等基建工程，是我们这个行业的主攻方向，也是多年来GDP贡献率除房地产之外比较大贡献度的行业。

下面说说行业发展中存在的核心问题，由于业务主要面向地方zf，而地方zf的这些项目本身是带有公共服务性质的运营微利或无利润项目，且项目资金投入量很大，一方面很考验地方财政实力（财政收入能力以及对项目款项的支付能力），另一方面考验供应商的资金实力（获取项目的资质与业绩、项目资本金的垫付以及对施工、材料供应商的资金支付能力），从zf方面从早年的bt、epc、施工总承包模式，到后来的PPP、bot模式，本质上就是从zf方直接支付到后来的透支未来的一般公共预算收入，加之几年来不再允许扩张卖地，地方政府的财政压力越来越大以至于到如今倒逼中央不得不发超长期国债来化债，这里面房地产的问题很大，我们这个行业也很大，而透支zf财政的同时，zf的先天强势地位就导致债务压力通过拖欠转移到项目供应方以及为之提供融资的银行等金融机构方，这里面的逻辑是：zf提出项目，项目方出资资本金（项目总投资的20%-30%），银行提供项目贷款资金（项目总投资的70%-80%），而项目的总投资最终应由zf方支付以及项目自身的运营盈利（占比很小），所以zf财政支付不出来，项目方很少敢于起诉，只能硬抗，最终不得不拖欠下游的材料、人工等合作方，而gj又不允许拖欠农民工工资，银行那边在项目合作期内开始收取利息或收回本金，又给了我们项目方极大的压力，以至于我们这行业这些年来是不做项目是等死，做项目是找死的状态。

因此就出现了今天提到的各种重大起诉的问题，说实话银行也是无奈之举，但是起诉与否也不一定能改变能够清偿债务的问题，有些同行有国资背景的，国资有时候会给想办法解决，没有国资背景的，干脆把公司卖给国资来解决（比如东方园林等）。

那么从股民投资者的角度来说，这个是不是个雷呢？我的看法是肯定的，短期就看公司对还款资金的筹措能力了，无非就是拆东墙补西墙，因为能清偿的也不至于拖到让人家起诉，不过被起诉也是习以为常了，只要有国资背景，总有婆家给想办法，大不了最终破产重组，这是这个行业的状态，至于通过化债解决问题，我个人感觉是远水解不了近渴，又临近年底，资金压力最大的时候就在此时此刻，大家可以查一查股票软件里的基建、或者PPP概念，财务没一个拿得出手的，而此次起诉的债务占公司总资产的比例不在小数，一旦败诉，后果可想而知。

至于股价，至少短期内连板的预期是没了，向下的可能性确实很大，这票我也断断续续做趋势很久了，本来是个闷声发大财的好票，不与各种高标争辨识度，本来以为这样的才是真妖股，结果这一个消息出来，只能说是可惜了，大家只能盼着岭南能通过各种手段将此事的影响降到最低，到时候回调到位如果趋势还在的话再杀回来吧。#投资干货#  #投资随笔#  #热点解析#