这不是我说的，是兴业张忆东说的

明年港股短期回报不如A股，甚至不如今年。

因为A股，特别是2025年，它会比港股更受益于内地社会财富的再配置，因为A股是本土资金主导，而内地投资者往往风险偏好更高，他们因为相信，所以看见，所以对于政策、对于中国的未来、对于中国的国运，其实心里更充满正能量。

所以2025年内地投资者主导的A股，其风险偏好的修复相对更快。但港股是一个低端价值市场，有深度价值。但考虑到外资中介持股占比高达46%，港股受到外资投资风格的影响，即见了兔子才撒鹰，基本面数据出来了，业绩出来了，他们才动手。

他们更多围绕确定性下大注，这是外资的投资风格。再加上港股深受做空机制的影响，港股的做空机制比较丰富，所以港股的风险溢价修复会比A股弱。我们总体认为港股更适合长期价值投资，因为便宜在短期不一定是硬道理，但便宜的好资产对于长期价值投资者一定是硬道理。

所以我们总体认为，在明年港股，如果从博弈、从炒股的角度来看，从短期相对回报的角度来看，不如A股。甚至2025年不一定有今年好。