12.22 核心板块逻辑梳理（字节产业链）

$视觉中国(SZ000681)$$上海贝岭(SH600171)$$中兴通讯(SZ000063)$

指数周五低开冲高回落，还是熟悉的配方、熟悉的味道。尾盘三大指数翻绿，市场情绪稍有回落，有临近周末大资金回笼资金需求，还有部分避开周末不确定性的原因。截至收盘，两市温和放量710亿，成交额回到1.5万亿上方。整体中小盘股修复行情，仍存在较大遗憾。

市场仍是量化主导的电风扇行情，短线连板接力环境仍然比较恶劣，晋级率很低，甚至出现断层，炸板率也高，对短线接力选手的操作难度加大。

题材方面：周五半导体、芯片、铜缆高速连接、AI眼镜以及微信小店概念、拼多多概念比较强势，首发经济、字节豆包、冰雪产业继续走弱，周四强势的液冷服务器周五分歧很大。只有光迅科技（先进封装+液冷服务器+字节+央企）晋级2板，周五液冷情绪先锋佳力图3进4失败，板块内无一首板，被动翻红收小阳的多，轮动淘汰效果极其明显。

近期字节跳动产业链崛起，从最早的字节豆包，到字节的应用端AI眼镜，再到服务器、液冷、光模块等各个基建模块。

之前炒作华为产业链时，从华为通用设备端，到国产系统、手机消费电子、升腾、智驾汽车等各个相关。首先市场资金认可这个方向，其次可以不断衍生出新的支线，有故事可以讲。

一、华为和字节产业链对比

《2024全球独角兽榜》华为的估值在1.1-2万亿元，字节最新估值1.56万亿元。2023年最赚钱大厂排序：字节2015亿、腾讯1576亿、华为870亿。

华为产业链包含：通讯+终端+芯片+AI等科技高峰。

字节产业链初步包含：视频与内容生态链（不断拓展新生态）。

二、字节跳动信息汇总

2024年字节在AI投入超800亿，约等于BAT三家开支总和。

2025年预计字节开支将达到惊人的1600亿，其中900亿将用于AI算力的采购，国内400亿，海外500亿，以构建强大的AI基建。

剩余700亿则分配给IDC基建以及网络设备如光模块、交换机的招标，国内500亿，海外200亿，旨在打造自主可控的大规模数据中心集群。

2024年字节之所以巨大资金投入AI方向，主要在AI端上得到认可。

旗下AI应用豆包火爆全网，已经成为全球第二大AI产品，活跃用户近6000万仅次于ChatGPT。豆包大模型月活跃迅速增长，通过投放广告变现可以看到源源不断的回报，且下载量爆增对算力数据中心服务器基建需求激增。

三、字节对标华为的产业主线

华为产业链——软件+硬件：鸿蒙+算力智驾

字节产业链——软件+硬件：豆包AI应用+AI算力供应链。

华为产业链中诞生不少大牛股，字节也有同样的高预期。

豆包AI应用——玩具+广告+电商+耳机+眼镜+教育+内容

豆包AI算力——算力芯片+ASIC芯片+光模块+铜缆+液冷+电源+服务器+交换机+数据+算力服务

四、字节产业链相关概念梳理

1、AI眼镜个股梳理

消息面：12月19日闪极科技发布国内首款量产AI拍摄眼镜，价格999元。预计各大厂将以更低的价格推出AI眼镜产品。

全球超20亿视力受损人群，年销近视镜和太阳镜销超15亿副，庞大的眼镜基数成为理想的AI大模型载体，并带动供应链激增。

亿道信息：

10cm，首板，股价52元,流通值27亿。代工Rokid 智能眼镜，并推出自研AI眼镜SW3010等多款新品。

国星光电：

10cm，2板，股价10元,流通值51亿，光电名字叠加芯片。开发0.39寸单LED微显示屏应用于AR眼镜。

康冠科技：

10cm，1板，股价26元,流通值20亿。旗下品牌KTC称将发布KTCAI交互眼镜。

英派斯：

10cm，股价24元,流通值26亿。增资扩股投资杭州李未可科技AI眼镜1000万元。

国光电器：

10cm，1板，股价10元,流通值51亿，叠加芯片。AI音箱/AR/VR设备已规模量产，积极推进AI眼镜送样工作。

天键股份：

20cm，1板，股价52元,流通值28亿。致力于耳机等各类可穿戴生产，正研发音频眼镜、AI眼镜等新产品。

博士眼镜：

20cm，股价57元,流通值55亿，老辨识度。眼镜零售头部，门店数量超500家，与华为+雷鸟+Rokid+星纪魅族+李未可+界环等合作提供AI眼镜的镜片验配与销售，并与雷鸟合作将推出AI眼镜。

明月镜片：

20cm，股价47元,流通值74亿，博士眼镜的兄弟股。镜片品牌头部，按镜片零售量计位居国内第一，在小米有品等平台售卖的智能眼镜sask具有语音助手功能。

朗科科技：

20cm,股价22元,流通值30亿。闪存盘发明者，全资子公司推出5款智能音频眼镜产品。

其它个股：

华灿光电、创维数字、比依股份、云天励飞、星星科技等。

2、字节铜缆个股梳理

消息面：研报指出，随着自研ASIC定制芯片比例提升，有源铜缆（AEC）需求快速起量。周五早上市场传出了神宇的一份发货单，给客户“安费诺”发货铜连接产品，意味着铜缆高速连接产品正式进入业绩落地期。如果GB200NVL72出货3万台，铜缆市场预计超200-400亿。

沃尔核材：

10cm，股价25元,流通值276亿，成交额最大50亿，板块阵眼。高速铜连接领域的领军企业，子公司乐庭智联已完成了部分单通道224G高速通信线样品的开发，内部测试结果较好。

博创科技：

20cm，股价35元,流通值56亿。12月16日沃尔涨停后跟班首板，有个收购故事类似罗博特科。最近和兆龙互连轮流值班。主营数据中心用光收发模块+有源光缆+高速铜缆。

兆龙互连：

20cm，股价51元,流通值44亿。公司高速无源铜缆产品在交换机+服务器可以满足不同场景下的数据传输需求。

神宇股份：

20cm,股价59元,流通值63亿。生产的DAC铜连接线缆可大量用于AI伺服器内部数据的传输。目前已批量供货。

精达股份：

10cm，首板,股价8元,流通值131亿，图形不错，可转债是缺点。专注于铜缆和特种电磁线生产。

航锦科技：

10cm，首板,股价20元,流通值101亿。已完成OSFP 800G铜缆研发，满足高速率IB网络数据传输。

露笑科技：

10cm，首板,股价8元,流通值132亿。持有万德溙光电16.67%股权，标的有800G和400G自动化高速线缆生产。

宝胜股份：

10cm，股价5元,流通值45亿，1进2被熄火，如果反包则可高看一眼。主营低烟辐照电缆料+铜缆高速连接等新材料。

其它个股：

得润电子、新亚电子、凯旺科技、奕东电子、胜蓝股份、太辰光等。

3、ASIC定制芯片个股梳理

消息面：Gartne预计AI加速导致算力需求不断攀升,2027年AI芯片将达1194亿美元，超过2023年2倍以上。Al芯片分为GPU+FPGA+ASIC三大类。博通上周五业绩会AI业务大超预期，指引2027年3大客户(谷歌+Meta+字节)ASIC定制芯片需求达600-900亿美元。

瑞斯康达：

10cm，5板，股价14元,流通值34亿。成功研发多款 ASIC 自主芯片用于接入设备。

全志科技：

10cm，股价42元,流通值186亿。各系列智能终端处理器芯片都属于ASIC 芯片，国内音视频SoC主控芯片龙头。

寒武纪：

20cm，股价676元,流通值1358亿。国内领先的AI芯片设计公司，设计研发的芯片多为ASIC类型。

瑞芯微：

10cm，2板。股价111元,流通值189亿。国内SoC芯片头部厂商，提供针对特定功能设计的ASIC芯片，包括接口转换、无线连接、MCU芯片等。

富满微：

20cm，股价9元,流通值18亿。提供各类 ASIC 等类芯片。

澜起科技：

20cm，股价72元,流通值653亿。拥有津逮 CPU 产品，是将 Intel CPU 和 ASIC 模块封装在一起的解决方案。

云天励飞：

20cm，股价59元,流通值136亿。拥有视觉AI协处理芯片和边缘AI芯片等产品，集合 FPGA 和 ASIC 优点。

中微半导：

20cm，股价34元,流通值50亿，ASIC芯片起家。

其它个股：

利亚德、灿芯股份、芯原股份等。

4、字节光模块个股梳理

CPO=光器件+光模块+DAC+光芯片+TEC+薄膜铌酸锂

消息面：字节是光迅的主要客户之一。2024年字节采购光迅科技400G光模块超200万只，800G光模块采购约150万只左右。

光迅科技：

10cm，2板,股价57元,流通值273亿。央企背景，国产光模块核心，自产10G及以上高端光芯片，字节和华为的供应商。

华工科技：

10cm，股价40元,流通值331亿。国企背景，年产光模块超过3000万只，是全球最大的光模块生产厂商之一。

剑桥科技：

10cm，股价44元,流通值100亿。向华为供货100G和400G高速光模块，老核心。

罗博特科：

20cm，股价189元,流通值183亿。萝卜对ficoTEC的收购，能解决光子集成及量子技术发展“卡脖子”核心问题。

东田微：

20cm，股价62元,流通值26亿。光模块上游滤波片+非球管帽的供应商，中际旭创供应商

5、印制电路板个股梳理

消息面：PCB印制电路板，负责连接所有的电子元件，工业之母。上半年炒作轨迹是光模块→铜缆→电路板。起源于4月份深南电路业绩炸裂催化。

协和电子：

10cm，首板,股价33元,流通值12亿，盘子不大，老核心。产品为印制电路板应用于电子通讯等中高端领域。

深南电路：

10cm,股价117元.流通值214亿，大中军，年初发起人。印制电路板行业全球前十。

超声电子：

10cm,1板,股价11元,流通值43亿，可转债是缺点。覆铜板龙头股，从事印制线路板、液晶显示器及特种覆铜板。

东晶电子：

10cm,股价12元,流通值16亿。从事石英晶体元器件的研发生产，上半年协和电子的接棒者。

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