创新药的春天：估值、政策与市场的新机遇

$百普赛斯(SZ301080)$  $药明康德(SH603259)$  #创新药全链条支持方案通过，哪些股受益？#  $创新药(BK1106)$  

在医药行业的漫长发展历程中，创新药曾经历过风雨飘摇的时刻。然而，如今种种迹象表明，创新药的春天已经悄然来临。

一、估值触底，泡沫出清

此前，创新药行业面临着估值虚高的泡沫风险。但随着市场的调整，这一泡沫正在彻底出清。在之前的发展中，由于资本的大量涌入，部分创新药企业估值被推高到不合理的水平。而现在，从多方面的数据可以看出，创新药企业的估值已经非常有吸引力。例如一些创新药企业在与跨国药企的交易中，其管线价值被重新评估，交易金额显示出这些企业前期被市场低估的价值。像亚盛医药将旗下药物奥雷巴替尼的海外权益授权给武田制药时，交易总金额高达13亿美元，远远超过了公司之前的市值，这不仅体现了企业自身产品的价值，也暗示着整个创新药行业的价值正在被重新定义。

二、国家政策大力支持

国家政策一直是创新药发展的重要推动力量。近年来，从中央到地方一系列的政策不断出台。2024年《政府工作报告》首次提及“创新药”，将其列为积极培育的新兴产业之一。国务院办公厅发布的《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》多次强调创新药发展。特别是7月5日国务院常务会议审议通过的《全链条支持创新药发展实施方案》，全链条覆盖研发、审评、应用、支付、融资等方面。这一政策为创新药行业的发展提供了全方位的保障，从源头的研发投入，到药品的审评审批加速，再到进入市场的支付保障等，每一个环节都给予了支持。北京、上海等一线城市也积极跟进，出台相关措施，如北京的不计入DRG病组支付标准的政策，上海的医保预算单列支付政策等，都加大了医保对创新药的支付力度，使得创新药在市场推广和应用环节没有了后顾之忧。

三、基本面的积极变化

药明系近期获得美国大订单，这无疑是创新药行业基本面触底反弹的一个重要标志。药明康德的三季报显示其小分子d&m业务收入和tides业务收入都有显著增长，在手订单同比增长更是达到196%。这不仅显示出药明系自身业务的强劲发展，在全球创新药产业链中的重要地位，也反映出全球对创新药研发服务的需求在不断上升。同时，国内很多创新药企业也都积极响应，加大研发投入，成果不断涌现。恒瑞医药2024上半年创新药销售收入同比增长33.25%，研发投入同比增长26.23%。众多创新药的研发进展顺利，在一些领域开始占据主导地位，这为行业的健康发展奠定了坚实的基础。

四、集采与外部法案影响减弱

集采政策走向稳定成熟、常态化，其对创新药的影响边际减弱。在集采初期，由于对药品价格的影响较大，很多创新药企业面临着巨大的压力。但随着政策的完善，创新药在医保谈判环节开始获得政策倾斜，保障了企业的合理利润空间。同时，美国法案等外部不利因素的影响也在消退，这为创新药企业提供了更广阔的国际市场发展空间。国产创新药出海交易频繁，众多高额订单的签订，预示着中国创新药在全球市场的影响力正在逐步提升。

五、市场展望

综合以上因素，创新药的基本面已经发生了根本性的变化。股价上涨的时间点或许不会太远。从资本市场的角度来看，创新药概念股近期已经出现异动拉升的情况，多家药企股价涨势喜人。当政策、基本面和估值三者形成合力时，创新药行业有望迎来全面的复苏和高速发展。投资者和市场对创新药的信心正在逐渐恢复，未来，创新药行业将在全球医药市场中发挥更为重要的作用，而中国创新药企业也有望在全球竞争中脱颖而出，成为医药创新领域的新兴力量。

创新药的春天已经到来，无论是对于企业的发展还是投资者的机遇，都是一个充满希望的新起点。