$岭南股份(SZ002717)$ 周末字节的基建项目备受业界瞩目，其招标活动正如火如荼地稳步推进。而在这一系列的发展进程中，光迅科技已然成为重要的合作伙伴，双方携手共进，开启新的征程。
值得一提的是，字节在今年底明年初（实际是明年 1 月商用）将推出带有视觉功能的交互型多模态大模型。在此，我还要大胆立个 flag：明年视觉（图片、图像、视频等）应用将是字节 AI 最为重要的应用方向，独占鳌头！不妨拭目以待，看我所言是否成真。这一发展趋势也意味着字节将加大对视觉相关的公司（涵盖硬件与软件领域）的投入力度，而光迅科技凭借其在光通信领域的深厚技术积累，恰好能为字节的视觉应用发展提供强有力的支持。
字节手握 45 万张卡，且明年底有望增长至 100 万张，凭借其蓝星顶级的算力水平，加之拥有庞大的顶级流量以及饱和式的产品覆盖策略，在 AI 应用领域，字节的优势地位已然凸显，让人难以想象谁能与之抗衡。鉴于此，我甚至打算在 tmt 科技团队里专门设置一位全职研究字节产业链的研究员，以便更深入地跟进其发展动态与投资机遇。
在字节跳动的基建项目中，光迅科技已接到光模块大单，这无疑彰显了其在字节供应链中的关键地位。
首先，关于字节的招标计划，下个月将启动 dac 的招标工作，而 aec 的招标则预计在 Q1 至 Q2 的某个时间段进行。明年，字节还将继续招标光模块。从目前的预测来看，dac 和 aec 的招标数量相当可观，主要集中在 25 年下半年至 26 年上半年，数量级达到了 X00,0000 - KK 起步（数一数，共有 6 个 0，X 接近 9），尽管最终落地数量可能会有所折扣，但预计浮动不会太大。
在 dac 的竞争中，aph 和 lux 被视为最大的竞争对手。乐庭和 sy 作为上游供应商，将不会直接参与成品的竞争，以免与大客户产生冲突。而 lux 虽然目前缺少线材，但也会向乐庭寻求支持，毕竟华讯曾是乐庭的业务，后被转让给 lux。
另一方面，bc 已向浪潮的 hwj 服务器供货，但具体中标数量尚不确定。按照 8 卡 x2x3000 的规格计算，未来 hwj 几千台只要浪潮出品，预计都会采用 bc 的产品，但总量相对有限。
AEC 的招标情况则更为复杂。字节对 AEC 非常看好，计划采用 JDM（Joint Design Manufacturing，联合设计制造）模式进行招标，以长期降低成本。这意味着 credo 和 aph 等成品供应商将不再直接参与竞争。目前确定的是，mrvl 已经进入了 retimer 芯片环节。在 JDM 模式的考察中，兆龙、lux、贸联以及 rkd 等公司都在候选之列。由于贸联与 credo 关系密切，其参与的可能性相对较低。而 lux 则希望独立设计，不愿参与 JDM 模式。因此，其他几家公司的机会相对更大。
光迅科技不仅已获得大单，其自身在市场份额及良率方面也成绩斐然。2024 年整体市场份额增加，三四季度良率改善，在大客户上份额可达 30 - 50%，较过去有所提升且有望维持，这为其与字节跳动的长期合作奠定了坚实的基础。同时，其在物料获取上具有独特优势，持续每月可拿到博通分货，与大客户及主要供应商合作紧密，部分低端型号物料还可自供，如 400GS28 型号，若实现量产可强化盈利能力并锁定份额；在硅光芯片储备上也表现出色，硅光方案未来渗透率将快速提升，光迅科技一方面自行开发硅光芯片，另一方面投资国家光电创新中心，有更多硅光芯片渠道来源，未来 2 - 3 年市场竞争力强劲，这些优势都将为与字节跳动的合作增添强大助力，使其能更好地满足字节跳动在光模块及相关领域的需求。
在电源供应方面，原本的供应商包括 del、lite、olt，但 lite 近年来对大陆市场的投入有所减少，这为其他供应商提供了更大的招标机会。同时，mgmt 也已送样，但具体进度尚不清楚。
液冷技术仍在研发中，大家不必过于着急。
此外，字节数据中心的建设规模也令人瞩目。变压器容量将达到 850mw（东南亚年初建成的为 220mw），独家供应商为金盘，这得益于其产品在实际测试中的优异表现。据 T 总介绍，850mw 的变压系统大约需要两栋长 100 米、宽 50 米、6 - 8 层的楼房才能容纳。整个数据中心的占地面积至少达到 200x300 米。以一个柜子 2.5 的规格计算，这相当于百万卡集群（H 卡）的规模。
最后，关于利润方面，字节给出的条件据说比 h 公司要好得多。特别是第一年进入的公司，将享受较好的利润蜜月期。这次 aec 招标也提到了这一点，字节愿意在利润上做出让步以吸引更多优质供应商。对于长期合作的供应商来说，净利润水平至少应保持在 15%以上。光迅科技若能持续深化与字节跳动的合作，将在这良好的利润环境下，实现双方的互利共赢，共同开拓广阔的市场空间，为行业发展带来新的活力与机遇，其未来发展前景值得投资者密切关注与期待。
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